הנהלת טאואר בעקבות הדו"חות: "שוק המוליכים למחצה כמעט מת"

סיכום תוצאות הרבעון השני של טאואר מוביל למסקנה ברורה: החברה עדיין נמצאת במנהרה, ולא ברור מתי היא תראה את האור בקצה. בהנהלת החברה דואגים להבהיר כי היכולת של החברה לשנות את המצב היא מוגבלת, לאור ההאטה, המחזורית במהותה, במגזר השבבים. האטה זו, כך עושה רושם, עתידה להיות חריפה מהרגיל, ולא צפויה להסתיים בקרוב, או במלים של הנהלת החברה: "צריך להתכופף ולחכות שהגל יעבור".

המספרים שמציגה החברה היום מדברים בעד עצמם. טאואר, המפתחת מעגלים משולבים על גבי פרוסות סיליקון, הציגה הכנסות של 12.5 מיליון דולר בלבד, ירידה של 51% לעומת הרבעון המקביל, וירידה של כ-41% בהשוואה להכנסות הרבעון הראשון. הנחמה היחידה היא שקצב ההאטה אינו גבוה ביחס למה שמתרחש אצל המתחרות, כך שה"מגדל" של טאואר אינו היחידי שמתמוטט.

ההפסד הנקי ברבעון השני הסתכם ב-10.1 מיליון דולר, ויחד עם הכנסות של 3.7 ממימוש החזקות, והוצאות של 3.3 מיליון דולר על מפעל ה-2FAB שלה, החברה מציגה הפסד של 46 סנט למניה, לעומת רווח של 4 סנט למניה ברבעון המקביל. ברבעון הראשון רשמה טאואר הפסד נקי של 7.1 מיליון דולר בלבד.

צפי לתזרים מזומנים שלילי ברבעון השלישי

"המצב מבחינתנו הוא לא פשוט", אומר יואב ניסן-כהן, מנכ"ל משותף בטאואר. "שוק השבבים מצוי בשפל, וחלק מהלקוחות שלנו הפחיתו את ההזמנות ב-90%. לשם השוואה, ברבעון זה הגענו לאיזון בתזרים המזומנים בפעילות שוטפת, לאחר 6 רבעונים של תזרים חיובי". גם בכל הנוגע לרבעונים הקרובים, ניסן-כהן אינו איש בשורות. לטאואר מפעל ייצור קיים, ה-1FAB, והיא מצויה בתהליכי בנייה של מפעל חדש, ה-2FAB, שבינתיים שואב הוצאות ואינו מייצר הכנסות. בהנהלת טאואר מעריכים כי כל עוד לא ייכנס המפעל החדש לייצור החברה לא תצליח להשיג רווחיות. מאחר שהצפי לתחילת ייצור במפעל הוא רק סוף 2003, המשמעות היא כי טאואר תיאלץ להמתין עוד 8 רבעונים לפחות עד שהשורה התחתונה שלה תהיה רווחית.

בטווח הקצר לא צופים בטאואר שיפור כלשהו, וכך, ברבעון השלישי של השנה תזרים המזומנים של החברה צפוי להיות שלילי. הנהלת החברה מקווה להגיע לרווחיות, ללא ההוצאות של 2FAB, כבר בחצי השני של 2002.

הקמת ה-FAB2 היתה בלתי נמנעת

ובכל זאת, בהנהלת טאואר לא מצרים על כניסתם לתהליך הבנייה היקר והמסובך של ה-2FAB. "אני יכול לומר בכנות כי לא היתה לנו ברירה אלא להתחיל בבניית המפעל הזה", אומר ניסן-כהן. "טאואר חייבת להתקדם, ואת זה היא לא יכולה לעשות במסגרת הפעילות של 1FAB. למעשה, ולא מתוך תכנון מוקדם שלנו בהקשר זה, השפל במגזר השבבים משחק לטובתנו. התקווה שלנו, על בסיס ניסיון העבר, היא שכשהמפעל יתחיל לייצר השוק כבר יתאושש, אבל נכון לעכשיו זה נשאר בגדר תקווה".

עד כה גייסה טאואר למפעל 1.1 מיליארד דולר, כשהמימון מגיע ממקורות שונים, ביניהם ניתן למנות את החברה לישראל - בעלת השליטה בחברה, בנק לאומי לאומי ובנק הפועלים , שסיפקו קו אשראי לפרויקט.

במפעל משקיעות גם יצרניות שבבים זרות שהן שותפות אסטרטגיות של טאואר: סאנדיסק, מקרוניקס, אליינס וקוויקלוגי'ק. אלו מספקות למפעל מזומנים בהתאם לאבני דרך שנקבעו מראש (כולל "חדר נקי" בגודל של מפעל כדורגל, לפי תיאור של הנהלת החברה), וברבעון השני המשיכו לספק את קו החמצן לבניית המפעל, בדמות 44 מיליון דולר.

הזרמת הון מצד שותפותיה האסטרטגיות של טאואר מותנית בגיוס של עוד 200 מיליון דולר בטווח של השנתיים הקרובות, ובהנהלת החברה מבהירים כי היא אינה חווה לחץ לגייס הון באופן מיידי.

בינתיים, בגלל הירידה החדה במחיר מניית טאואר, כ-70 מיליון דולר מההשקעות נחשבים כמקדמה על חשבון הספקים, ולא מוגדרים כאקוויטי במאזן. המאזן עצמו התנפח ל-373 מיליון דולר בסוף הרבעון השני, לעומת 179 מיליון בסוף 2000, ומתוכם 170 מיליון דולר נובעים מההשקעות בחברה.

"גם המשקיעים שלנו סובלים, כמו כל התעשייה", אומר ניסן-כהן, ומוסיף כי הוא מעריך כי הם ממשיכים להיות מחויבים לבניית המפעל. "אבן הדרך הבאה בה צריכה לעמוד החברה תהיה רק באמצע השנה הבאה, ואנו פועלים באותו היקף על מנת להגיע ליעד זה במועד", אומר ניסן-כהן.

"אף פעם לא מוקדם מדי לגייס הון"

ומה בנוגע לגיוסי הון נוספים למפעל? טאואר שוקלת בין היתר גיוס הון באמצעות הנפקה של אג"ח להמרה, כפי שפורסם כבר לפני מספר שבועות, אבל מחיר המניה הנוכחי מעלה ספקות לגבי כדאיות של כל סוג שהוא של גיוס הון בעיתוי הנוכחי.

"אנחנו מצויים בסיטואציה מעניינת: יש עניין גבוה מצד בתי השקעות בארץ ובעולם, אבל כרגע רמת העניין שלנו בגיוס היא נמוכה יחסית, בגלל המחיר הנמוך של מניית החברה", אומר ניסן-כהן, שראה את מניית טאואר מאבדת כ-65% ב-12 החודשים האחרונים.

בהנהלת טאואר סבורים כי דרך הגיוס הטובה ביותר מבחינת החברה היא באמצעות משקיעים אסטרטגיים, ולא דרך פנייה לשוק ההון, שטומנת בחובה דילול מבחינת המשקיעים הנוכחיים בחברה.

"גיוס הון באמצעות משקיעים אסטרטגיים זה כסף זול וטוב עבורנו, אבל גם שותפים פוטנציאליים אלה מצויים בקיפאון. היינו מעדיפים להתקשר עם גוף שיש לו אינטרס מובהק בהצלחה הפיננסית שלנו, אבל אנחנו מותירים את כל האופציות פתוחות. בסופו של דבר אף פעם לא מוקדם מדי להתחיל לגייס הון, ואנו עושים את כל ההכנות המנהלתיות כדי שנוכל לבצע גיוס במהירות המקסימלית", מסכם ניסן-כהן.

"אנו עומדים בתנאי החוזה עם מרכז ההשקעות"

בין המשקיעים בחברה גם מרכז ההשקעות, שסיפק לחברה מענק של 250 מיליון דולר. בשבוע החולף צמצמה טאואר את מספר העובדים ב-1FAB, והעבירה כ-200 מעובדיו ל-2FAB. ההערכה היא כי מרכז ההשקעות עשוי לבקש מטאואר החזר חלקי של המענקים, שכן העברת העובדים אינה עולה בקנה אחד עם ההתחייבות של החברה, אך בהנהלת טאואר משדרים תחושה של "עסקים כרגיל" בהקשר זה.

"לגייס עובדים חדשים עכשיו זה לא הגיוני מבחינתנו, ולשמחתנו אנו מצליחים לא לפטר בגלל אפשרות הניוד בין המפעלים, וגם אין לנו כוונה כזו