אנליסטים: אין הפתעות בהודעת הריבית של ארה"ב

הודעת הריבית של הבנק הפדרלי, שנלוותה לפרסום החלטתו היום שלא להעלות את הריבית בארה"ב לאחר שרשרת של 17 העלאות ריבית רצופות שהחלה ביוני 2004, "לא כללה הפתעות מרעישות", העריך יו"ר חברת הייעוץ ג'ונסון אילינגטון, יו ג'ונסון.

הודעת הריבית היתה דומה מאוד לזו שפירסם הבנק בישיבתו הקודמת ב-29 ביוני", אמר ג'ונסון. "המצב נותר ללא שינוי. החלטות הריבית של ספטמבר ואוקטובר ימשיכו להיות תלויות בנתוני מקרו כלכליים שיפורסמו", הוסיף.

הבנק הפדרלי השאיר היום את הריבית בארה"ב ללא שינוי ברמה של 5.25%, גבוהה ב-4.25% מריבית ששררה ביוני 2004, 1% - שפל של 46 שנים. בהודעת הריבית, הותיר הבנק את כל האפשרויות פתוחות. הבנק שב והודיע, כי המשך העלאת הריבית תהיה תלויה בנתוני מקרו כלכליים בארה"ב. עוד הוסיף, כי התגברות האינפלציה ממשיכה להוות איום - אמירה שפורשה על ידי אנליסטים כרמז לכך שהבנק עשוי לשוב ולהעלות את הריבית בהמשך הדרך. עם זאת, העריך הבנק כי האינפלציה עתידה להתמתן לאורך זמן.

החלטת ועדת השוק הפתוח של הבנק הפדרלי (FOMC) לא התקבלה פה אחד כיוון שאחד מעשרה חברי הוועדה, נשיא הבנק הפדרלי של ריצ'מונד, ג'פרי לאקר, תמך בהעלאה נוספת של הריבית.

"באופן מהותי, חזר הבנק הפדרלי על התחזית הבסיסית שלו לפיה נרשמת האטה בצמיחה וכי האינפלציה נמצאת בשליטה ועשויה להתמתן לאורך זמן", אמר בריאן דולר, מנהל המחקר של חטיבת Forex.com של גיין קפיטל. "מבחינת הדולר מדובר בגורם שלילי, ומרמז על כך שהסתיים מחזור העלאת הריבית של הבנק הפדרלי". הדולר נחלש מול המטבעות העיקריים בעולם בעקבות הודעת הריבית, ומאבד כעת כ-0.2% מול היורו והין.

דו"ח התעסוקה לחודש יולי שפורסם בארה"ב ביום שישי חיזק את ההערכות כי הבנק הפדרלי יחליט שלא להעלות את הריבית. בדו"ח התעסוקה התברר, כי שיעור האבטלה ביולי עלה ל-4.8% מ-4.6% ביוני, וכי מספר המשרות החדשות שנוספו לכלכלה האמריקאית בחודש שעבר עמד על 113 אלף - פחות מתחזיות הכלכלנים לתוספת של 143 אלף משרות.

עם זאת, האינפלציה בארה"ב איננה נמוכה כשם שהבנק הפדרלי היה רוצה בגלל מחירי האנרגיה הגבוהים, המחלחלים גם לסעיפים אחרים בחישוב מדד המחירים לצרכן. תחזית האינפלציה במחירי הליבה מוערכת על ידי נגיד הבנק הפדרלי, בן ברננקי, ב-2.5%-2.25% לשנה הנוכחית - מעל טווח רצוי של 2%-1% שקבע ברננקי.

הבנק הפדרלי גם לקח בחשבון בהחלטתו היום, כי 17 העלאות הריבית ייתנו את אותותיהן באינפלציה בעיכוב של כמה חודשים, ועל כן נזהר מלהעלות את הריבית יותר מדי כדי שלא לפגוע בצמיחה, שנחלשה מאוד ברבעון השני של השנה, לרמה של 2.5%.

פרשנים רבים מדברים על כך שצפוי מיתון בשנת 2007, מה גם ששילוב של התחזקות האינפלציה והאטה בצמיחה הציג דילמה לא פשוטה עבור ברננקי ועמיתיו. ביל גרוס, מנהל קרן האג"ח הגדולה בעולם, פימקו, העריך בסוף השבוע כי לצד החלטת הבנק הפדרלי שלא להעלות את הריבית, ינסה הבנק להרגיע את החששות שהוא אינו נוקט במדיניות נחושה דיה נגד התגברות האינפלציה באמצעות שימוש בשפה חזקה בנושא האינפלציה. עוד העריך גרוס, כי הבנק הפדרלי עשוי להתחיל להוריד את הריבית כבר בתחילת שנת 2007, בהתאם למידת החומרה של ההאטה בשוק הדיור בארה"ב.

בחודש שעבר מסר משרד המסחר האמריקאי, כי התוצר המקומי הגולמי (GDP) של ארה"ב צמח ברבעון השני בקצב שנתי של 2.5% לעומת שיעור של 5.6% ברבעון הראשון. "הספר הבז'", דו"ח הבנק הפדרלי על מצב הכלכלה האמריקאית שפורסם בשבוע שעבר, הצביע על כך שבשישה מתוך 12 מחוזות הבנק הפדרלי בארה"ב נרשמה האטה בצמיחת הפעילות הכלכלית בחודש החולף.

יו"ר הבנק הפדרלי, בן ברננקי, אמר בחודש שעבר, כי נרשמת "התמתנות" בצמיחה של הכלכלה האמריקאית, ובכך נתן את האות להערכות כי הבנק הפדרלי לא יעלה את הריבית בפגישתו שנערכה היום. בנאום בפני ועדת הבנקאות של הסנאט אמר ברננקי, כי מדיניות הריבית בארה"ב חייבת לקחת בחשבון את השפעתן העתידית של העלאות ריבית שכבר בוצעו, אך גם לעמוד על המשמר לנוכח המשך הלחצים האינפלציונים. "עלינו לקחת בחשבון את השפעתן האפשרית בעתיד של החלטות ריבית קודמות - דהיינו השלכות הריבית שעדיין בקנה", אמר ברננקי.