לאומי: יש מניות אטרקטיוויות. הפועלים - מזהירים

הלחימה בצפון בשבוע וחצי האחרון חידדה את התחושה שבני האדם נחלקים לשניים - אופטימיים במיוחד או רואי שחורות. הסקירות השבועיות של שני הבנקים הגדולים - הפועלים ולאומי מגלות שגם הבנקים אינם חפים מחלוקה גסה זו. בעוד בנק הפועלים ממליץ למשקיעים שלא להיכנס לשוק המניות עד להתבהרות המצב, הרי שבלאומי מדגישים את רמות המחירים האטרקטיוויות בשוק ומציינים כי אינם רואים בהתפתחויות האחרונות איום ממשי על המשך הצמיחה הכלכלית בישראל.

על פי כלכלני הפועלים, נוכח ההתפתחויות האחרונות, הסיכון בשוק המניות גבוה, ואינו מצדיק הגדלת ההשקעה באפיק זה בנקודת הזמן הנוכחית. אומנם שוק המניות מגלה סימנים של רצון לעלות, אולם בשל חוסר הידיעה לגבי הימשכות הלחימה בצפון, והסיכונים הטמונים בהסלמה נוספת, אנו סבורים כי הסיכון בשוק המניות מחייב נקיטת עמדה זהירה, גם אם המדדים מתקנים לאחרונה את הירידות של תחילת הלחימה.

בבנק סבורים, כי יש לחכות ולראות לאיזה כיוון מתפתח המשבר הבטחוני בשתי החזיתות (עזה ולבנון), ורק לאחר שניכר יהיה כי השפעתו על שוק המניות פוחתת, ניתן לדעתם לשקול חזרה להשקעה באפיק זה.

ללקוח שמעוניין בכל זאת להשקיע חלק מהתיק באפיק המנייתי, לא מחדשים בבנק וממליצים להתמקד במניות הדואליות והיצואניות, זאת משום שחברות אלו תיפגענה פחות מההחרפה הבטחונית לעומת החברות שפועלות בשוק המקומי. המלצה חדשנית נוספת שלהם להקטנת הסיכון בתיק היא לפזר את הרכיב המנייתי בשוקי המניות בחו"ל.

בבנק לאומי לעומת זאת מודעים אמנם לכך שבטווח הקצר צפוי המשך מסחר תנודתי על רקע ההתפתחויות בגזרה הבטחונית ועל רקע ההתפתחויות מעבר לים. אך מציינים גורם נוסף שנכנס למשוואה והוא הדו"חות הכספיים שיפרסמו החברות לרבעון השלישי. להערכתם, דו"חות כספיים טובים ותוצאות טובות מעבר לתחזיות המוקדמות צפויים לעזור לשווקים לרשום תיקון לירידות של התקופה האחרונה. בראייתם, על רקע הירידות שנרשמו בשוק המניות בתקופה האחרונה ועל אף התיקון של השבוע האחרון רמות המחירים בשוק עדיין אטרקטיוויות להשקעה ובעיקר לנוכח העובדה כי הם אינם רואים, נכון להיום, בהתפתחויות האחרונות איום ממשי על המשך הצמיחה הכלכלית בישראל. בבנק לאומי מעריכים כי הכלכלה תמשיך ותצמח בשיעור של מעל ל-4% במקביל לשמירה על היציבות הפיננסית.

בשוק הסולידי, בלאומי סבורים כי לנוכח עליית המדרגה בעצבנות השוק יש לנקוט עדיין במדיניות זהירה ולהמשיך להחזיק בתיק קצר יחסית, כשבאפיק השקלי - "השקעה במק"מ, המגלם עליית ריבית, מעניינת", באפיק הצמוד, "הטווחים הבינוניים יכולים להיות מעניינים כהגנה במקרה של עליית מחירים במשק שיכולה לנבוע מעלייה בשערו של הדולר ועלייה במחירי חו"ג (נפט) ובשל התרחשויות בלתי צפויות בזירה הבטחונית". ובאג"ח קונצרני רואים בלאומי עדיפות להחזקת איגרות חוב בעלות דירוג גבוה והתייחסות להשקעה זו כארוכת טווח, היינו, לא לשם עשיית רווחי הון. וזאת, לנוכח הצפי להרחבת פערי התשואה.

גם בבנק הפועלים ממליצים למשקיעים על מק"מ, כשלדבריהם, ההפרש בין תשואת המק"מ לבין ריבית בנק שישראל עומד כיום על 0.65% ומגלם העלאת ריבית צפויה של כ-0.55% עד לסוף השנה.

השוק האחרון אליו מתייחסים בשני הבנקים הגדולים הוא שוק המטבעות - אבל קשה לומר שיש להם לחדש ולו במעט עבור המשקיעים בדולר-שקל. בלאומי סבורים כי בטווח הקצר צפויה המשך תנודתיות במסחר בשקל-דולר על רקע ההתפתחות בגזרה הביטחונית. עם זאת, הם מעריכים כי בטווח הבינוני-ארוך יחזור המטבע המקומי להיסחר ביציבות מול הדולר ואף צפוי לשוב ולהתחזק על רקע היחלשותו של הדולר בעולם והמשך תנועות ההון לישראל בעתיד. הם שוב חוזרים ומדגישים את הערכתם כי נכון לעכשיו, האירועים האחרונים אינם מהווים איום על המשך הצמיחה הכלכלית באזורינו ולמשנתם, המשקיעים הזרים ימשיכו לראות בישראל יעד השקעה מועדף לביצוע השקעות ריאליות ופיננסיות בהשוואה לשווקים מתעוררים אחרים

בבנק הפועלים מעריכים כי השקל ייסחר בטווח הקצר בתנודתיות, אך סבורים גם כי קטנו הסיכויים לפיחות חד. הגורם העיקרי שמשפיע על המסחר בשקל הוא כמובן המצב הביטחוני, הם כותבים אך בניגוד לתחזיות, גם הפעם שוק המט"ח הישראלי נותר חזק ולאחר שלושה ימים בלבד של פיחות (בשבוע שעבר), חזר השבוע להתחזק. למרות האופטימיות השוררת כרגע בשוק, לגבי סיום מהיר של המצב המלחמתי, לא מצליחים בבנק הפועלים להתעלם מהחשש להידרדרות, שעלולה לפגוע בצמיחה הכלכלית ולאלץ משקיעים זרים להוציא את כספם מישראל.