"היה לנו בסך הכל רבעון טוב" אומר אלי הורביץ, מנכ"ל חברת התרופות טבע בהתייחסו לדו"חות הכספיים שפירסמה החברה הבוקר. אבל נראה כי המלים "רבעון טוב" הן אולי הגדרה עדינה מדי בכדי לתאר את הדו"חות הפנטיסטיים של טבע לרבעון השני של השנה.
צמיחה של 16% במכירות לרמה של 514 מיליון דולר, לצד גידול חד יותר, של 41% ברווח הנקי ל-64 מיליון דולר, נותנים רק חלק מהתמונה. הרווח הנקי שהשיגה טבע ברבעון השני מתורגם לרווח של 47 סנט למניה, נתון שמכה את תחזיות האנלסיטים ב-5 סנט, שהם כ-12%. למעשה, הרווח הנקי שהציגה טבע גבוה יותר מהתחזית האופטמית ביותר בסנט אחד למניה.
הצמיחה של טבע מדהימה עוד יותר בהתחשב בעובדה שבמהלך הרבעון לא קיבלה כל אישור משמעותי חדש, או כפי שמנסח זאת אלי הורביץ: "לא היה אירוע מרשים שהשפיע. לא נכנסו מוצרים חדשים, כמעט כל השינויים היו פרטים קטנים של נטילת שטחי שוק, של הוצאות קטנות יותר, של הבנה טובה יותר מה הלקוח רוצה, אלה הדברים שעשו את ההבדל".
ולמי שדואג האם מגמה זו תימשך גם ברבעונים הבאים, מרגיע הורביץ ואומר: "אנחנו שואלים את עצמנו איך ייראה הרבעון הבא. אני יכול להגיד שבכל מה שתלוי בנו, כולל הדברים שקרו בשלושת הרבעונים האחרונים, זו בהחלט מגמה שתימשך, ואולי אפילו תגדל. אולם דווקא משום שיש לנו צינור מוצרים עצום, של 56 תרופות התלויות בהחלטת ה-FDA, אנחנו תלוים בהרבה רשויות בחוץ; אני לא יכול לדעת אם אני אקבל אישור מסוים בתאריך שאני צופה, וזה מאוד מקשה עלינו".
ולמי שעדיין לא השתכנע, מסכם הורביץ: "אבל גם אם נקבל פחות אישורים מהצפוי - נעמוד בתחזיות. אם נקבל את כל מה שאנחנו צופים שנקבל, אז נעבור בהרבה את התחזיות".
צפון אמריקה - מנוע הצמיחה העיקרי
פילוח ההכנסות של טבע מעלה כי הפעילות בצפון אמריקה ממשיכה להיות מנוע הצמיחה העיקרי של החברה, והיא מהווה כעת כ-63% ממכירות טבע לעומת 59% ברבעון המקביל אשתקד. מנגד, המכירות באירופה ירדו ל-21% מרמה של 24%, והמכירות בישראל ירדו ל-12% מרמה של 14%.
אלי הורביץ מסביר כי למעשה המכירות בישראל לא ירדו, ושמרו על היקפם מהרבעון המקביל. אולם, הגידול המאסיווי במכירות בארה"ב הקטין את חלק היחסי של המכירות בשאר העולם. ייתכן כי כבר בשנה הבאה ישתנה במשהו תמהיל המכירות של טבע.
אם לא יקרה משהו בלתי צפוי, אמורה טבע להשלים בשנה הבאה את רכישת פעילות ההזרקה של חברת פולדינג האוסטרלית, ב-365 מיליון דולר. לחטיבת ההזרקה של פולדינג, שלה מחזור מכירות שנתי של כ-160 מיליון דולר, נוכחות רצינית באירופה. הורביץ מסביר כי זוהי עסקה סבוכה וארוכה, וטבע גם עמדה על זכותה לבצע בדיקת נאותות (דיו דיליגנס), אולם הבדיקה תחל רק ברבעון הרביעי של השנה.
ואיך אפשר בלי הקופקסון, התרופה האתית העיקירת של טבע, המיועדת לטיפול בטרשת נפוצה. במהלך הרבעון השני של השנה צמחו מכירות הקופסון בלא פחות מ-24% ביחס לרבעון החולף, והגיעו ל-91 מיליון דולר. המדובר במכירות שיא לקופקסון עבור טבע, אולם בטבע מתכננים לשבור את השיא הזה כבר ברבעון הקרוב. ישראל מקוב, המשנה למנכ"ל טבע, אומר כי הקופקסון מתקדם יפה מבחינת המכירות בצפון אמריקה, והציפייה היא שעד סוף השנה תשלים טבע את הליכי הרישוי של התרופה באירופה, מהלך שיאפשר לה להתחיל ולשווק את התרופה שם.
כאמור, בפייפליין של טבע ממתינות כיום 56 תרופות לאישורים שונים. מדובר במספר חסר תקדים בתעשיית התקופות העולמית. עד כמה הוא חסר תקדים ניתן ללמוד מהעובדה שגם חיבור של שני החברות הנותרות בעלת הפייפליין הגדול בתעשייה אחרי טבע, עדיין לא מסתכם ב-56.
שווי השוק במונחי המוצר המקורי של התרופות שממתינות לאישור מסתכם ב-20 מיליארד דולר. מתוך ה-56, 14 תרופות ממתינות לאישור טנטטיווי, כלומר הן עברו כבר את שלב האישור הראשוני מה-FDA, והן ממתינות עתה לאישורים מבית משפט או לתפוגת פטנט. 38 מתוך התרופות שממתינות לאישור הוגשו באמצעות הליך שנקרא paragraph 4, כלומר אם יתברר שטבע הגישה ראשונה את הבקשה לאישור התרופה, היא תקבל חצי שנה של בלעדיות בשיווקה.