בנק לאומי: המגמה השלילית בעולם לא הסתיימה

"אנו מעריכים כי המשך צמיחת המשק הישראלי לצד היציבות הפיננסית, המדינית והביטחונית המקומית, צפויים לתמוך בהתחדשות העליות בשוק ההון בטווח הארוך, אם כי על מגמה זו עלולים להעיב העלאות ריבית נוספות מעבר לים והמשך התייקרות מחירי הנפט והסחורות". כך כתבו אתמול כלכלני בנק לאומי בסקירתם השבועית.

בבנק הוסיפו עם זאת, כי "בטווח הקצר נראה שהמגמה השלילית טרם הגיעה לקיצה, כאשר המתאם של השוק המקומי עם שוקי חו"ל ימשיך להיות גבוה. בהתאם, צפוי מסחר תנודתי, שינבע בעיקר מפרסום אינדיקטורים נוספים שעשויים לאותת לגבי מדיניות הריבית של ה- Fed בסוף חודש יוני, ועשויים להמשיך את המגמה השלילית בשווקים מעבר לים. להערכתנו, ירידות נוספות בשוק המניות יהוו פוטנציאל להגדלת חשיפת המשקיעים הזרים לשוק המקומי".

בסיכום שבועי, רשם המעו"ף ירידה של כ-2.7%, שהובילה אותו להיסחר ברמת 829 נקודות. מדד הבנקים רשם ירידה מתונה יותר שהסתכמה בכ-2.4%. מניות השורה השנייה והשלישית רשמו ירידות חדות יותר, כאשר בעקבות השפעת המניות הדואליות, רשם מדד תל אביב 75 ירידה של כ- 3.5%, ומדד הנדל"ן רשם את הירידה החדה ביותר שהסתכמה בכ-4.7%.

המסחר התנהל בצל הירידות הנוספות שנרשמו בשווקים מעבר לים ובצל החום הכבד שפקד את תל אביב. בעקבות ירידות השערים וחוסר הוודאות, נרשמו גם ירידות במחזורי המסחר. עם זאת, ניתן לייחס חלק מהירידות במחזורים, לפחות בשני ימי המסחר הראשונים של השבוע, להפסקות באספקת החשמל אשר פגעו ברצף המסחר וביכולתם של גופים שונים לתפקד כמדי יום ביומו.

בשבועיים האחרונים ניכרת ירידה במחזור המסחר במקביל לירידות השערים, ובלאומי מעריכים שיש בכך כדי להעיד על יציבות מסוימת ועל היעדר פאניקה בשוק. עם זאת, הם מוסיפים, כי יש לבדוק מגמה זו לאורך תקופה ארוכה מעט יותר ולוודא כי אין מדובר בתופעה נקודתית.

החוסן של תל אביב מוצא את ביטויו גם בהשוואת ביצועי הבורסה המקומית למקבילותיה בעולם. השוק הגיב לירידות השערים בעולם בעיכוב של כשבוע ימים. מהשוואת התשואות שנרשמו בשווקים במהלך החודש האחרון, בו נרשמו מרבית הירידות, עולה כי הירידות בארץ הסתכמו בתקופה זו בשיעור הדומה לאלו שנרשמו באירופה ובארה"ב, אך בשיעור נמוך משמעותית מהירידות החריפות שנרשמו בשווקים מתעוררים אחרים.

מנתוני בנק ישראל לחודש מאי עולה, כי במחציתו הראשונה של החודש עדיין נמשכו השקעות פיננסיות של זרים בבורסה המקומית, אך לנוכח ההתפתחויות במחציתו השנייה של החודש נרשמו מימושים, בפרט באג"ח מסוג מק"מ ושחר. בסיכום חודשי, הקטינו הזרים בחודש מאי את השקעותיהם בשוק המניות המקומי בכ-50 מיליון דולר. זאת, לאחר שבמהלך ארבעת החודשים הראשונים של השנה נרשמה השקעה מצטברת של כ-536 מיליון דולר שהצטרפו להשקעה של כ-2.14 מיליארד דולר בשנת 2005. להערכת כלכלני לאומי, מימוש זה הינו בהיקף קטן יחסית בהשוואה למימושים בשווקים מתפתחים אחרים.

בהתייחסות לשוק האג"ח, אמרו בבנק, כי באפיק שקלי, השקעה במק"מ - המגלמת עליית ריבית - נראית מעניינת. באשר לאפיק צמוד, בבנק מעריכים כי המדדים הקרובים צפויים להיות נמוכים עד שליליים, ומסתמנת ירידת קלה באטרקטיוויות האפיק הצמוד. "עם זאת, ההשקעה באפיק זה לטווח בינוני-ארוך יכולה להיות מעניינת בשל ההגנה שהוא מספק במקרה של התפרצות אינפלציונית ובשל הביקושים לטווחים אלו".