"70%-80% מחברות התקשורת האופטית לא ישרדו את ה-2-3 שנים הקרובות"

70%-80% מהחברות בענף התקשורת האופטית בישראל לא ישרדו את השנתיים-שלוש הקרובות כחברות עצמאיות, וייאלצו להתמזג או להיסגר תוך כדי מכירת הנכסים הטכנולוגיים במחירים נמוכים. כך מעריך תומר כהן, אנליסט התקשורת של פועלים שוקי הון.

הדו"ח המעמיק שפירסם היום פועלים שוקי הון קובע, שבהתחשב בתחזיות הביקושים הנוכחיות למוצרי תקשורת אופטית, שוויין של רוב החברות בתחום אינו עולה על עשרות מיליוני דולרים בודדים, ובמקרים מסוימים השווי קרוב לסך המזומנים שנותרו בקופתן.

להערכת כהן, רק 2-4 חברות בלבד מבין כ-50 חברות ישראליות בענף יניבו תשואות גבוהות למשקיעים. כאשר תסריט סביר מצביע, לדעתו, על רכישה של 4-5 חברות ישראליות על ידי חברות בינלאומיות בסכומים לא גבוהים אשר יניבו תשואות בינוניות למשקיעים.

להערכת פועלים שוקי הון, תור הזהב של יצרניות הציוד האופטי הסתיים ושיעורי הצמיחה בענף יהיו נמוכים מהצפוי מכיוון שספקיות שירותי התקשורת כבר סיימו את עיקר תהליך שדרוג ליבת הרשתות האופטיות. בנוסף, ירידת תעריפי השירותים ביחד עם חוסר הנגישות לגיוס מזומנים בשווקים הפיננסיים מביאה לכך שתזרימי המזומנים מהפעילות השוטפת אינם יכולים לממן השקעות מאסיביות בשדרוג רשתות הגישה ורשתות המטרו אשר נחשבות כתחום שעתיד לצמוח משמעותית בשנים הקרובות. התהליך הוא פשוט, ספקיות שירותי התקשורת אשר נמצאות במעלה שרשרת ההספקה אינן מסוגלות לממן השקעות משמעותיות וזה מביא לזעזוע לכל אורך השרשרת עד לחברות הסטארט-אפ שקמו בשנתיים האחרונות.

בהתחשב בתחזיות הביקושים הנוכחיות למוצרי תקשורת אופטית אנו מעריכים כי שוויין של רוב החברות בתחום אינו עולה על עשרות מיליוני דולרים בודדים ובמקרים מסוימים השווי קרוב לסך המזומנים שנותרו בקופתן.

הדוח, שחובר לאחר עבודה של מספר חודשים, צופה שהפריחה של חברות המייצרות ציוד תקשורת אופטית יוצרת כיום תחרות חריפה בתעשייה אשר מביאה לירידה במחירי הציוד ותביא בעתיד לסגירתן של עשרות רבות של חברות. זאת מאחר שיותר מדי חברות מתחרות על אותם דולרים אצל מספר מצומצם של לקוחות ואין די היצע על מנת להצדיק כלכלית קיומן של כל כך הרבה חברות.

להערכת האנליסט של פועלים שוקי הון, במצב הנוכחי של מחסור במזומנים, ספקיות השירותים יעדיפו לנצל את התשתית הקיימת לאורך זמן רב ככל שניתן לפני שיבצעו השקעות נוספות בציוד, יעיל ואטרקטיבי ככל שיהיה.

על פי המחקר בישראל פועלות כיום כ- 40-50 חברות סטארט-אפ בתחום התקשורת האופטית כאשר רובן הוקמו בשנתיים האחרונות בגיבוין של קרנות הון סיכון ובהתבסס על כוח-אדם זמין בתחום מהאקדמיה ומהצבא. ניתן לומר שמבחינת הטכנולוגיות המפותחות, החברות בישראל נמצאות בחזית הקדמית.

תעשיית התקשורת האופטית בישראל נמצאת רק בתחילת דרכה ולמעט Lightscape (חטיבת האופטיקה של ECI) אין אף חברה ציבורית בתחום, וזאת בהשוואה לעשרות חברות טכנולוגיה ישראליות מתחומי התקשורת, התוכנה ועוד שנסחרות בבורסות בחו"ל.

השווי הגבוה שנקבע לחברות בגיוסי ההון שבוצעו התבסס הן על תחזיות צמיחה וביקושים פנומנליות לטווח ארוך והן על עסקאות רכישה בסכומי עתק שבוצעו בענף. כיום, ברור שתחזיות הצמיחה התעלמו לחלוטין מנושא המזומנים שיהיו פנויים לביצוע השקעות אצל ספקיות שירותי התקשורת (או לחילופין הניחו זמינות גיוס הון תמידית), ובנוסף מטבע הרכישות של יצרניות הציוד האופטי הגדולות (מניות) איבד עד כ- 85%-90% מערכו.