אחרי שמונה שנים בהן ניהל את לאומי שות' הודיע השבוע מנכ"ל חברת החיתום של בנק לאומי, מאיר דלאל למנכ"ל לאומי ושות' בית השקעות, אבי זלדמן על התפטרותו, כך נודע ל-TheMarker.
בחברת לאומי ושות' השקעות אישרו את הידיעה אך כמו בכל פרשה בשוק החיתום, היא הפכה להיות טלנובלה רוויית יצרים, כשהם סיפרו מחד על מינוים של רינה הורנשטיין וקובי סיט - מי שהיו סגניו של דלאל למנהלים המשותפים של החברה ואילו הגרסה של דלאל היתה מעט שונה ולפיה הורנשטיין וסיט דווקא התפטרו ביחד איתו.
דלאל ניסה להתפטר בעבר מספר פעמים, ככל הנראה כדרך לשיפור תנאי העסקתו, שכן נתבקש בכל פעם להישאר ובתמורה זכה לשיפור תנאיו, אך הפעם, בעקבות הידרדרות פעילותה של לאומי ושות' בשנים האחרונות - בלאומי בית השקעות מיהרו להסכים להצעה.
התפטרותו של דלאל לא מגיעה כאמור בהפתעה גמורה, שכן ברקע לה עברה על חברת החיתום בניהולו, שאך עד לפני שנים ספורות חלקה את השוק לצד חברת חיתום של בנק אחר - פועלים אי.בי.אי - תקופה לא קלה.
אם לא די בכך שחברת החיתום מתחזקת משנה לשנה, ב-2005 כבשה החברה המתחרה כבר שליש משוק ההנפקות וברבעון החולף - הראשון של 2006 - המצב נראה אפילו חמור יותר: היה זה רבעון מצוין לשוק ההנפקות בכלל ולשוק הראשוני בפרט, אבל לאומי ושות' אפשר לומר כמעט שלא הורגשה בו.
סיכום שעורך בית ההשקעות תמיר פישמן מדי רבעון על ביצועי חברות החיתום חשף כי כלל פיננסים חיתום ופועלים אי.בי.אי, הן שהובילו את מספר ההנפקות הציבוריות שבהן השתתפו כחתם ראשי (7 הנפקות כל אחת) וכמנהלות (13 לכלל ו-10 לפעולים אי.בי.אי) ואילו לאומי ושות' נדחקה אפילו מהשלישייה המובילה והתמקמה בתחתית ללא הנפקה אחת כחתם מוביל, כשחברות קטנות ממנה כלידר איפקס והראל, מקדימות אותה ברשימה. גם מבחינת היקף הגיוסים פיגרה לאומי ושות' מאחור.
היתה זו סקירה שעוררה הדים, שלא לומר שדים, בשוק החיתום - ושינתה את המפה באופן מהותי. דלאל היה כמובן הראשון לספוג את הביקורת. את התוצאות העגומות הוא הסביר עם פרסום הסקירה: "בלאומי ושות' חתמים אין מדיניות של הופעה על הכריכה כמנהל ראשי בכל מחיר. ההנפקות של פיברולן ואאורה השקעות היו בניהול משותף שלנו עם הראל חיתום וכלל פיננסים חיתום בהתאמה, כאשר חלוקת העמלות היתה זהה. בחלק מההנפקות המכרז המוסדי נסגר בסוף מארס והמכרז לציבור צפוי להתבצע בתחילת אפריל. בהנפקות אלו, לאומי ושות' חתמים תופיע ראשונה על כריכת התשקיף. לאור זאת, הסקירה של תמיר פישמן אינה משקפת את המציאות".
אבל הביקורת התעצמה עוד יותר, כשנודע על שכר העתק שקיבל בשנה החולפת ועמד על כ-8 מיליון שקל - למעלה מרבע מהרווח של חברת החיתום עצמה, שהסתכם בכ-26 מיליון שקל בלבד ומדהים מכך - גבוה אף משכרה של מנכ"לית החברה האם בנק לאומי, גליה מאור.
לא תמיד דישדשה לאומי ושות' בתחתית וכך גם מאיר דלאל ידע ימים יפים יותר בשוק החיתום. שוק חיתום ההנפקות בישראל נשלט אז על ידי שתי חברות: לאומי ושות' חתמים; ופועלים אי.בי.אי. שתיהן חברות בנות של הבנקים הגדולים: בנק לאומי שמנוהל על ידי גליה מאור ובנק הפועלים בראשות שלמה נחמה. שיתוף הפעולה בין השתיים בשנים עברו, הוביל להגבלתן על ידי הממונה להגבלים עסקיים מפעילות משותפת, שכן היה זה שילוב מנצח שכלל לא רק חברות עם גב אדיר כבנק, החולש על מתן אשראי לחברות שחלקן ירצו להנפיק אלא גם שני מנהלים ותיקים ומוכשרים - סופרלטיבים להם זכו גם מהחברות האחרות בשוק. ומדובר - בל נשכח - באחד מהשווקים היצריים יותר בשוק ההון.
דלאל אפילו זכה פעם ב"תחרות יופי". מנכ"ל לאומי ושות' חתמים גבר על צלניר מפועלים אי.בי.אי, יאיר פודים מלידר, סולטן מכלל פיננסים חיתום, פופי פטאל מהראל חיתום, אלדד תמיר וקותי גביש מתמיר פישמן ואנשי חיתום ותיקים אחרים וזכה בהנפקת בזק בהיקף שנחשב לענק והיה יותר מאבק על יוקרה מאשר עסקי.
אחד הסעיפים המעניינים במכרז אז היה מה שהוגדר "התרשמות אישית". משקל הסעיף הזה במכרז היה 5% - 15% להיקף הגיוס שהציעו הקבוצות עבור בזק, ו-10% למתודולוגיה ולדרכי השיווק. דלאל קיבל 9.75 נקודות מתוך 15 הנקודות האפשריות בסעיף ההתרשמות האישית, צלניר אחריו עם 6.75, גביש 5.5 ופטאל 5 נקודות.
הימים היפים הגיעו כאמור לקיצם ואבי זלדמן מנכ"ל לאומי ושות' בית השקעות, שאישר את הידיעה, מסר בתגובה: "אני מודה לדלאל על תרומתו החשובה ועל שירותו ומאחל לו בהצלחה רבה בהמשך דרכו". הוא הוסיף, כי שני סגניו של דלאל, רינה הורנשטיין וקובי סיט מונו למנהלים משותפים של החברה.
מנכ"ל לאומי ושות' התפטר, כפי שנרמז לו לעשות
שרון שפורר
19.4.2006 / 21:46