פאנדטק: הצמיחה עשויה לחזור לשיעור חד-ספרתי

חברת פתרונות התוכנה לסליקה בין-בנקאית, נמצאת עדיין תחת שליטתה של קבוצת אי.די.בי (37%). אולם, אם לשפוט על פי מדיניות מימושי הנכסים של נוחי דנקנר מאז קיץ 2003, עשויות תוצאות השיא שהציגה החברה ב-2005, לסמן כי פאנדטק לא תישאר בידי הקבוצה לעד. על פי מדיניות זו, מוכרת אי.די.בי נכסים שבידיה, שאינם בליבת העסקים של הקבוצה. פאנדטק היא אומנם חברת תוכנה מצליחה, אולם, אינה נתפסת בשוק כחברה השייכת לליבת העסקים של אי.די.בי.

פאנדטק סיכמה אמש, לאחר סיום המסחר בוול סטריט, את 2005 עם גידול חד של 27% בהכנסות ל-74.5 מיליון דולר ועם צמיחה של 76% ברווח הנקי ל-4.4 מיליון דולר (27 סנט למניה). המנכ"ל ראובן בן מנחם, הגדיר את השנה האחרונה כמצוינת עבור החברה. "ברבעון הרביעי טיפסו ההכנסות והרווח התפעולי שלנו לשיא. ב-2006 נמשיך למנף את המקורות שלנו: בסיס לקוחות חזק ברחבי העולם, מוצרים נעלים ואנשים כשרוניים, במטרה להניע את עצמנו קדימה בשוק", הוסיף בן מנחם.

מודל ההכנסות של פאנדטק מאפשר כיום לחברה לחזות בצורה מדויקת למדי כבר בתחילת כל רבעון את היקף הכנסותיה ברבעון כולו. ברבעון הרביעי, היא עמדה ברף העליון של תחזיותיה המוקדמות עם הכנסות של 19.8 מיליון דולר, אשר היוו גידול של 3% לעומת הרבעון שקדם לו וצמיחה של 12% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד.

הרווח התפעולי הרבעוני של החברה גדל ב-53% ל-1.5 מיליון דולר, לעומת הרבעון המקביל, ואילו הרווח הנקי צמח ב-47% ל-1.6 מיליון דולר (10 סנט למניה בדילול מלא). בניטרול הפחתות חד פעמיות על נכסים שנרכשו בעבר, הסתכמו רווחי הפרופורמה ב-2.3 מיליון דולר (15 סנט למניה). שלושה אנליסטים, אשר מסקרים כיום את פעילותה של החברה, צפו בממוצע הכנסות של 19.7 מיליון דולר ורווח פרופורמה של 14 סנט למניה.

פאנדטק גם סיפקה היום תחזיות ראשונות ל-2006, אשר מצביעות האטה מסוימת בשיעורי הצמיחה. תחזיות אלו מצביעות על צפי לגידול של 12.8%-7.4% בהכנסות לטווח של 84-80 מיליון דולר. רווחי הפרופורמה צפויים לגדול מ-45 סנט למניה אשתקד, לכ-60-50 סנט השנה, אולם ההפחתות החד פעמיות, אשר יכללו לראשונה גם הוצאות על אופציות, צפויות לחתוך את הרווח הנקי לטווח של 28-19 סנט למניה בלבד. כך שבשנה הבאה, אף עשוי הרווח הנקי של פאנדטק לרדת. הפחתות חד פעמיות אלו נאמדות היום על ידי פאנדטק ב-1.25 מיליון דולר, מתוכן 550 אלף דולר בגין האופציות שחולקו לעובדים ולמנהלים.

ברבעון הראשון יקזזו ההוצאות על האופציות וההפחתות הנוספות את כמעט את כל הרווח הנקי של פאנדטק, אשר צפוי להסתכם בהיקף של עד סנט אחד למניה בלבד. בניטרול הוצאות אלו, צפוי רווח פרופורמה של 9-8 סנט למניה, במחזור הכנסות של 19.5-19 מיליון דולר.

השיפור בפעילותה של פאנדטק הזניק את מנייתה ב-40% מאז סוף 2004. אתמול היא נסחרה בנאסד"ק במחיר של 11.9 דולר, המשקף לחברה שווי של 188 מיליון דולר בדילול מלא. קופת החברה הכילה בסוף דצמבר מזומנים בשווי של כ-50 מיליון דולר.