אזהרות הרווח לרבעון השני של השנה נערמות, וכבר יותר מ-15 חברות ישראליות התריעו כי לא יעמדו בתחזיות לרבעון. על רקע זה, בולטת במיוחד הודעת חברת אי.אס.סי מדיקל מיום חמישי האחרון, לפיה היא תעמוד בטווח תחזיות האנליסטים. יש מי שמכנה זאת "הרגעת רווח" - מושג חדש שהוא תולדה של התנאים המקרו כלכליים הנוכחיים.
"בכל סוף רבעון אנחנו משתדלים לתת אינדיקציה על מחזור המכירות שלנו, אבל הפעם היתה לכך גם סיבה אחרת", אומר היום יאשה סיטון, מנכ"ל ונשיא אי.אס.סי. "פירסמנו את ההודעה גם כי המניה סבלה מלחץ בתחילת יולי והיו שמועות בשוק לפיהן אנחנו לא נצליח לעמוד בתחזיות", הוא מסביר.
הרבעון השני של 2001 הינו הראשון בו התוצאות הכספיות של החברה, המפתחת מכשירים רפואיים המבוססים על טכנולוגיות פולסי אור (IPL) ולייזר, יהיו מאוחדות עם אלה של חטיבת הלייזרים של קוהירנט - עסקה שנסגרה סופית לפני כחודשיים. אי.אס.סי נסחרת בבורסת הנאסד"ק לפי שווי שוק של 925 מיליון דולר.
באופנהיימר קיוו ליותר
אי.אס.סי הודיעה כי הכנסותיה לרבעון השני של השנה יסתכמו ב-80 מיליון דולר - בהתאם להדרכות קודמות שנתנה ובטווח תחזיות האנליסטים. בבית ההשקעות אופנהיימר (CIBC) היו אופטימיים מעט יותר וקיוו להכנסות של 82.8 מיליון דולר.
אי.אס.סי לא התייחסה לשורה התחתונה של הדו"חות בהודעתה (וגם היום סיטון לא מספק מספרים), אולם תחזיות האנליסטים הן לרווח של 24 סנט למניה. גם כאן באופנהיימר ציפו ליותר, והם מדברים על רווח של 9.3 מיליון דולר או של 27 סנט ברבעון השני, ובשנת 2001 כולה להכנסות של 43.9 מיליון דולר ולרווח של 1.27 דולרים למניה. התוצאות הללו הן בנטרול מחיקות של מו"פ בתהליך והוצאות חד פעמיות הנוגעות לפיטורי העובדים שהחברה תיאלץ לרשום ברבעון השני.
אבל לא רק השמועות לגבי אי העמידה בתחזיות גרמו ללחץ על המניה. לדברי סיטון, סיבות נוספות ללחץ שחוותה המניה יכולות להיות גם מכירות מוגברות מצד בעלי עניין. בראש רשימת המממשים בתקופה האחרונה נמצא לואיס סקאפורי, מנהל התפעול של החברה, אולם גם משקיעים מוסדיים ניצלו את העובדה שהמניה רחוקה בכ-15% בלבד מרמות השיא שלה, והעדיפו למכור חבילות מניות שברשותם.
ירידה של 12% בכשבוע
אם נוסיף לזה גם מחקר שהתפרסם לא מכבר בנושא של לייזרים לתיקוני ראייה, שלא היה חיובי במיוחד, אולי יהיה קל יותר להבין את הירידה של כ-12% בתוך קצת יותר משבוע, עד ליום המסחר האחרון בו המניה עלתה ב-4.5% ואת צפירת ההרגעה מטעם החברה.
"הדאגה - ככל שהיתה - אינה מוצדקת, שכן המכירות שלנו מכיוון הלייזרים לתיקוני ראייה אינן עוברות את ה-10 מיליון דולר בשנה, וזאת לעומת מחזור מכירות צפוי של כ-400 מיליון דולר השנה", אומר סיטון. לפני כעשור יצאה אי.אס.סי מתחום הלייזרים לטיפולים בעיניים, אולם הרכישה של קוהירנט, שלה נוכחות גם בשוק זה, מחזירה אותה לעסוק בכך ולהציע פתרונות לגלאוקומה, דלקות ברשתית וטיפולי קטרקט חוזרים.
סיטון אמר בעבר כי הוא מקווה שהמיזוג, שיש בו גם מקום להתייעלות, יחסוך לחברה 25 מיליון דולר. כעת, החברה אומרת כי בסיכום כללי היא מקווה לחסוך אף יותר, וכי עד כה הצליחה לקצץ מעלויות התפעול שלה 12.5 מיליון דולר.
אז כיצד היום, חודשיים לאחר המיזוג, רואה מנכ"ל אי.אס.סי את השילוב בין החברות? "הייתי אומר שהחיבור בינינו הוא טוב מהמצופה", אומר סיטון. "הכשרנו את אנשי המכירות למכור מוצרים חדשים, ובצענו ארגון מחדש של אזורי המכירות וצמצום של כפילויות במשרדים השונים שלנו, בעיקר בארה"ב".
הארגון מחדש כלל גם פיטורים של כ-150 איש, רובם עובדי אי.אס.סי, ועד סוף השנה החברה צפויה לפטר כ-200-250 איש נוספים. סיטון מדגים: "היה לנו משרד בבוסטון שהעסיק 80 איש וניהל 140-150 איש, כולל עובדי שטח, ואנחנו בתהליכי סגירה שלו.
"את הטכנולוגיה שיוצרה במפעל אחר שלנו בסיאטל אנחנו מתכוונים להעביר ליוקנעם מאחר ובישראל עלויות הייצור נמוכות יותר, ולסגור את המשרדים שם". ברבעון השלישי של השנה יערך הייצור בסיאטל וישראל במקביל, וברבעון הרביעי של השנה הוא ייעשה בצורה בלעדית מהארץ. יצוין, כי החברה כבר ציינה בעבר שהיא מתכוונת לבצע פיטורים כחלק מהמיזוג, אולם עד כה לא ציינה מספרים מדויקים.
רעשים במערכת
אבל סיטון לא מרשה לעצמו להתרווח לאחור. "תמיד אחרי מיזוג יש רעשים במערכת, ולוקח זמן עד שהתהליך מסתיים בהצלחה והעובדים מתרגלים", הוא אומר ומסתפק בצמד המלים: "בסדר גמור" כדי לסכם את הרבעון.
הרכישה של חטיבת הלייזרים של קוהירנט בוצעה לפי שווי של 230 מיליון דולר, כולל החוב והרווחים העתידיים. התשלום עבור העסקה נעשה בשילוב של מניות, מזומן ואיגרות חוב: 100 מיליון דולר במזומן, 5.4 מיליון מניות לפי מחיר של 16.5 דולר למניה (89.1 מיליון דולר) וכ-12.9 מיליון דולר באג"ח, שיישאו ריבית שנתית של 5% למשך 18 חודשים.
פרט לתשלום הנ"ל התחייבה אי.אס.סי לשלם כ-25 מיליון דולר נוספים - תשלום המותנה ברווחים עתידיים. החישוב לרווחים העתידיים: על כל סכום מכירות של מיליון דולר מעל לרף מכירות של 400 מיליון דולר בתום 3 שנים, תקבל קוהירנט סכום של 210 אלף דולר. הואיל והסכום המקסימלי, כאמור, הוא 25 מיליון דולר, הרי שעל החברה המאוחדת למכור בכ-520 מיליון דולר.