התגובות לאזהרות ששיגרה אתמול חברת צ'ק פוינט, לפיהן היא לא תצליח לעמוד בתחזיות ההכנסות ברבעון השני, ממשיכות לזרום, ושורה ארוכה של בתי השקעות מורידה את התחזיות מהחברה לשנה כולה.
בבית ההשקעות דיין רושר ווסלס (DRW) חותכים את מחיר היעד של המניה באגרסיוויות, מ-135 דולר ל-75 דולר, אך מנגד, מותירים המלצת "קנייה" אגרסיווית למניה. מחיר היעד החדש עדיין גבוה ב-47% ממחיר המניה הנוכחי.
בית ההשקעות בוחר להגדיר את תוצאות הרבעון השני של חברת צ'ק פוינט כ"אנמיות", אך מציין כי למרות זאת, לא מדובר באסון כפי שחששו משקיעים רבים עוד טרם פרסום התוצאות.
"איפה אנחנו עומדים?", שואלים האנליסטים סטיבן זוגמונד וויקרה קאורה, וגם עונים כי החברה הצליחה - אפילו ברבעון השני בו רמת ההכנסות שלה ירדה - לשמור על רמות המחירים של התוכנות שלה, וחשוב מכל, גם על נתח השוק שלה. לפי סקר של דטה-מוניטור, שפורסם לא מכבר, לחברה נתח שוק של 62% בשוק ה-VPN.
אל תפספס
הפספוס אינו דרמטי
שני האנליסטים מציינים בעידוד את העובדה שה"פספוס" של צ'ק פוינט בדו"חות לרבעון השני (שעה שהודיעה על הכנסות של 140-142 מיליון דולר תחת תחזית הכנסות ל-150 מיליון דולר) הוא מתון יחסית לביצועיהן של חברות המתמחות אף הן בתוכנות אבטחה, כמו למשל: אינטרנט סקיוריטי סיסטמס (סימול ISSX) או סימנטק (סימול SYMC).
"הסתבר שצ'ק פוינט מגלה רגישות לירידה בתקציבי ה-IT, או לכל הפחות, יותר ממה שהאנליסטים חשבו", הם מציינים בהפתעה. ב-DRW ממשיכים לומר שצ'ק פוינט היא אחת השחקניות המובילות בתחום האבטחה באינטרנט, והחששות כי התחרות בשוק שלה מחריפה וכי היא חווה לחצי מחירים - הן בהחלט מוגזמות.
"למרות הרבעון החלש אנחנו מאוד מאמינים במיצובה של צ'ק פוינט ובתחזיות הצמיחה שלה לטווח הרחוק", אומרים האנליסטים ללא היסוס. הם אף מתייחסים ליחסיה של צ'ק פוינט עם נוקיה (סימול NOK), ומסבירים כי הם לא היו חזקים או חלשים בצורה מיוחדת ברבעון השני, כלומר - נותרו כשהיו.
צמיחה של 35% השנה
האנליסטים מעריכים שבשנת 2002 שוק הפיירוול יצמח ב-20%, שוק ה-VPN בכ-60%, והשוק לאפליקציות המשלבות ביניהם יצמח ב-50%. "צ'ק פוינט צפויה להגדיל את נתח השוק שלה בכל אחת מהקטגוריות או לכל הפחות לשמור עליו, כך שהיא תוכל לצמוח גם ב-40% בשנת 2002", הם אומרים. בשורת הרווח הנקי, החברה תצמח להערכתם ב-30%-35% בשנת 2002.
אתמול שינתה צ'ק פוינט את תחזיות הצמיחה שלה לשנה הקרובה, והפכה אותן ל"קונסרווטיוויות" לפי הגדרתה. כעת החברה מדברת על צמיחה שנתית של 30%-50% בשורת ההכנסות, וזאת לעומת תחזית קודמת ל-50%.
בשורה התחתונה, צ'ק פוינט מבטיחה צמיחה של 50%, לעומת צמיחה של כ-50%-60% עליה דיברה כבר מסוף שנת 2000. ב-DRW מעריכים כי החברה לא תוכל להציג צמיחה של 50% השנה, ומסתפקים ב-35%, כך שההכנסות ייסתכמו להערכתם ב-573 מיליון דולר בשנת 2001. הם סבורים כי הרווח למניה ייצמח ב-49% ל-1.25 דולרים.
אולם כאן מגיעה בשורה לא מעודדת במיוחד: "ייתכן שגם ברבעון השלישי תפגין צ'ק פוינט ירידה עוקבת בהכנסות (ברבעון השני היא אמורה לרדת ב-2.7% מהרבעון הראשון), אך ברבעון הרביעי היא תחזור לצמיחה חיובית", מעריכים ב-DRW. הסיבה לחולשה ברבעון השלישי היא גם עונתית, שכן רבעון הקיץ הוא חלש יחסית עבור החברה.
גם ב-ING בארינגס מותירים למניה המלצת "קנייה", ומורידים את מחיר היעד במעט - מ-75 דולר ל-72 דולר. האנליסט עמית יונאי אומר כי החולשה של צ'ק פוינט היתה לנוכח סביבה מקרו כלכלית קשה ולא בגלל חדשות ספציפיות של החברה.