חברת גילת לוויינים תפרסם את התוצאות הכספיות שלה לרבעון השני רק ב-6 באוגוסט, אולם בבית ההשקעות מריל לינץ' פירסמו כבר אמש דו"ח שמהווה מעין "פרומו" לקראת המאורע.
בבית ההשקעות מעריכים כי החברה, המתמחה בייצור תחנות שידור לווייניות זעירות (VSAT) אל החלל, תדווח ברבעון השני על הכנסות של 125 מיליון דולר ברבעון השני של השנה - מספר שייצג עלייה של 15% מהכנסות הרבעון המקביל, ושל 25% מהכנסות הרבעון הקודם. לדבריהם, רוב ההכנסות של החברה יגיעו מכיוון ה-VSAT ושירותים נלווים, ומיעוט ההכנסות ממיזם האינטרנט הלווייני של החברה - סטארבנד.
בשנת 2001 כולה, ההערכות במריל לינץ' הן כי גילת תדווח על הכנסות של 575 מיליון דולר - כאשר 150 מיליון דולר מתוכם יגיעו ממיזם סטארבנד. אולם, למרות שרמת ההכנסות היא גבוהה יותר מהרבעונים הקודמים, הרווח הגולמי של החברה לא צפוי להשתפר בהתאם בהשוואה לרבעון המקביל, והוא אמור להישאר ברמה של 40 מיליון דולר.
דו"ח חיובי על גילת
ניתן בהחלט לומר שהדו"ח החדש של צוות האנליסטים בראשות מארק נאבי הוא חיובי. האנליסטים מציינים כי מהלך הארגון מחדש שביצעה החברה בחודשים האחרונים (ושבעטיו גם רשמה הוצאות חד פעמיות גבוהות ברבעון הראשון) מוכיח את עצמו, וכי הצפיות של החברה השתפרה בהתאם.
יחד עם זאת, בעוד החברה מקווה לדווח על רווח של 15 סנט למניה ברבעון השני, האנליסטים נוקטים גישה שמרנית יותר, ומעריכים כי תדווח על רווח של 13 סנט למניה. ברבעון המקביל, אגב, החברה דיווחה על רווח של לא פחות מ-38 סנט למניה.
כך או כך, גם 13 סנט מהווים שיפור משמעותי מהפסד (פרופורמה) של 36 סנט שגילת לוויינים הציגה ברבעון הראשון של 2001, או לעומת הפסד של 2.51 כולל ההוצאות החד פעמיות. בשנת 2001 כולה מספקים האנליסטים שני מספרים: הפסד של 1.35 דולרים בהכללת ההוצאות החד פעמיות הגבוהות של הרבעון הראשון, או רווח של 65 סנט למניה בנטרולן.
האם יהיו מחיקות גם ברבעון השני?
הצוות, בראשות נאבי, מציין בסיום הדו"ח כי "יש לשים לב לשתי נקודות: האחת, היא האם 48 מיליון הדולר שרשמה גילת כהוצאות חד פעמיות ברבעון הראשון הם הסוף. השנייה היא השאלה האם גילת תצליח לקבל את כל ההכנסות המגיעות לה מסטארבנד או שהיא תיאלץ למחוק אותם בדו"חות".
אלו אכן שאלות מעניינות שמטרידות ודאי את המשקיעים של החברה, אולם האנליסטים אינם נותנים לכך תשובה חד משמעית. לגבי המחיקות, הם מקווים כי החברה לא תשחזר את הביצועים האומללים שלה גם ברבעון השני.
ההוצאות החד פעמיות של החברה ברבעון הראשון היו עצומות, והסתכמו ב-48 מיליון דולר, כאשר מתוכם 20 מיליון דולר בגין הוצאות על חובות אבודים, 10 מיליון דולר על רכישת ZapMe!, והשאר נותבו להוצאות ארגון מחדש.
לגבי סטארבנד, האנליסטים אומרים כי הם מקווים שגילת תצליח לקבל את 70 מיליון הדולר שסטארבנד אמורה להעביר אליה, והם מגלים שביעות רצון מכך שהחברה הקטינה את החשיפה שלה לסטארבנד ל-75 מיליון דולר.
גילת לוויינים אומנם אינה מצפה לקבל את הסכומים הללו ברבעון השני, אולם בבית ההשקעות אומרים כי גילת מעריכה שכל הסכום יזרום אליה, דבר שבא לידי ביטוי גם בכך שהיא לא ביצעה שום מחיקה של הסכום.
סטארבנד, בה מושקעים גם מיקרוסופט , אקוסטאר ו-ING בארינגס, היא מיזם אינטרנט לווייני ביתי, המספק לבתים פרטיים ומשרדים קטנים (SOHO) אינטרנט בפס רחב במהירות של עד 150 קילוביט לשנייה, שחוזר באמצעות הלוויין במהירות של 100 קילוביט לשנייה.
קיצוץ כוח האדם מסייע לחברה לקצץ בהוצאות
האנליסטים מעדכנים כי השיווק של ה-Model 360 של סטארבנד, שהיא תחנת שידור לוויינית זעירה (SkyBlaster) שאותה מייצרת גילת, צפוי להתחיל באמצע-סוף הקיץ. הם מעריכים כי מחירה בשוק יהיה 499 דולר ליחידה, וכי סטארבנד תיהנה מדמי שימוש של 69 דולר לשנה על כל מנוי.
בסיום הרבעון הראשון היו לסטארבנד 33 אלף לקוחות, כאשר מתוכם כ-24 אלף הם מנויים שמשלמים. "הפרישה של השירותים היתה חלשה יחסית לתחזיות", אומרים במריל לינץ', אולם מקווים כי זמינותו של מודל 360 תגביר את המהירות. יצוין, כי את לקוחות מודל ה-180 שלה החלה סטארבנד לשדרג לא מכבר בחינם ל-360, כך שנראה כי ההכנסות מכיוון זה יוכלו להתקבל בעיקר מלקוחות חדשים. ה-360 אמור גם לשפר את הרווחיות הגולמית של גילת ושל סטארבנד איתה.
החברה ציינה בעבר שהיא זקוקה ל-70 מיליון דולר נוספים כדי להשיג איזון בתזרים המזומנים - אליו היא מקווה להגיע לקראת הרבעון הרביעי של 2002. יחד עם זאת, היא טרם עידכנה לגבי הסטטוס של נסיונות גיוס הכספים שלה, וגם במריל לינץ' לא מוסיפים על כך פרטים, למרות שמדובר באחת הבעיות האקוטיות ביותר של החברה.
האנליסטים מציינים כי קיצוצי כוח האדם שביצעה סטארבנד (15%) מסייעים לה לקצץ בהוצאות התפעוליות, מה שמסייע ודאי למצב המזומנים שלה. חיסכון נוסף בכסף צפוי להיווצר כתוצאה משיטת השיווק של החברה באירופה: בניגוד לארה"ב, היא התחילה למכור באירופה במודל סיטוני שגורם לחברה להוציא מזומנים הנמוכים ב-70% מאשר בשיטת המכירה בארה"ב, שכן באירופה היא אינה משלמת כסף נוסף עבור "רכישת מנויים".
לצפייה בריכוז המלצות האנליסטים לחצו על הלינק המלצות אנליסטים שבתפריט הימני