האנליסטית רקפת לויסון מיחידת המחקר של בנק הפועלים מותירה המלצת "קנייה" בסיכון גבוה למניית דסק"ש ומורידה לה את מחיר היעד מ-153.7 שקל ל-141.7 שקל - גבוה ב-13% ממחיר השוק.
לויסון מצטרפת להערכה שפירסם אתמול בנק ההשקעות קרדיט סוויס פירסט בוסטון, בסקירה על חברת אלרון , לפיה ניסיון למזג את אלרון ודסק"ש ייתקל בקשיים (בעיקר בשל העובדה שהקבוצה מחזיקה בפחות מ-50% ממניות אלרון), וכי הסבירות הגבוה היא שאלרון תוצא למכירה.
בבנק הפועלים מדגישים כי ההפסד הנקי בשיעור של 91 מיליון שקל שרשמה דסק"ש ברבעון הראשון של 2001, ממשיך את הפסדי הרבעון הקודם ונובע מהרעה בכל תחומי פעילותה, על רקע המשבר בשוקי ההון והטכנולוגיה, שלא בהכרח הגיע לקיצו.
לויסון מציינת עוד כי סלקום ושופרסל - החברות העיקריות בפרוטפוליו של דסק"ש, הן כמעט החברות היחידות המראות רווחיות, כשמנגד תבל מקנה לדסק"ש הפסדים גדלים לאור התחרות בחברת הלוויין.
שווי של 2.2 מיליארד דולר לסלקום
בבנק הפועלים סבורים כי למרות ההאטה הכלכלית במשק והתחרות בענף תצליח שופרסל לצמוח ב-2001 ב-8%-9% לעומת 2000, ותמשיך להציג שיפור בשולי הרווח, ואומדים את שווי הרשת ב-958 מיליון דולר.
בבנק מעריכים כי סלקום תידרש להשקיע בשנים הקרובות סכומים גבוהים בשדרוג הרשת הסלולרית שלה ובהפיכתה לחברת תקשורת כוללת ואומדים את שוויה ב-2.2 מיליארד דולר. שוי זה משקף לחברה שווי למנוי של 1,350 דולר, נמוך ב-7% מהשווי למנוי בו נסחרת היום פרטנר , אך גבוה ב-15% מהשווי למנוי שמשתקף מהעסקה בה מכרה מוטורולה את חלקה בחברת פלאפון.
מימושים לצמצום מצבת החובות של החברה
תבל זוכה להערכת שווי של 180 מיליון דולר, שמשקף לה מחיר למנוי של 1,300 דולר, הנמוך בכ-60% מהמכפילים המקובלים בעולם אך גבוה ב-10% מהמחיר למנוי כפי שמשתקף מהשווי בו נסחרת מתב בבורסה.
לגבי האחזקה בחברת אלרון - לה מפרסם היום בנק הפועלים המלצה נפרדת - מציינים בבנק, כי החברות המוחזקות מדיהגייט וגיוון אימיג' הן בעלות פוטנציאל להנפקה ציבורית בחודשים הקרובים, וחברת אלרון סופטוור תצא לשוק במחצית השנייה של 2002.
לויסון מציינת כי דסק"ש עסוקה בימים אלו במימוש כמה מאחזקותיה, כגון בחברות קליל, UPC ואורידיון (שנמכרה ברבעון הראשון השנה), טמבור (ברבעון השני השנה), טלעד (בעסקה שעדיין כפופה לאישורים), ערוץ הפלייבוי ועל פי כותרות העיתונים גם החברות אלבר, מקסימה וישפרו (מקבוצת נכסים ובנין) מועמדות למכירה. בשלב הראשוני תמורת מכירות אלו תשמש לצמצום מצבת החובות של החברה.
חשיפה של 54% לנאסד"ק
לויסון מציינת את העובדה, שעמדה לדסק"ש לרועץ בחודשים האחרונים, כי כ-54% מהשווי הנכסי נטו של דסק"ש חשוף לתנודות מדד הנאסד"ק, כך שהתאוששות מהירה בנאסד"ק עשויה להשפיע באופן מהותי על עליית הערך של החברות המוחזקות ע"י דסק"ש ומכאן גם של דסק"ש עצמה.
כלומר, רכישה של מניית דסק"ש מהווה רכישת תיק השקעה פיננסי המשלב את רמות הסיכון והסיכוי הקיימות בנאסד"ק יחד עם השקעה בתחומים מסורתיים. בנוסף לויסון מזכירה כי עם ההשקעה בדסק"ש מקבל המשקיע גם השקעה אסטרטגית בשוק התקשורת העולמי, בדמות השקעותיה בברזיל ובאיטליה.
סוגייה נוספת שעשויה לתרום לעליית ערך המניה היא האפשרות לשינוי במבנה האחזקות של דסק"ש במסגרת רה-ארגון כללי בקבוצת אי.די.בי, שצפויה לצמצם במעט את הדיסקאונט של דסק"ש כחברת אחזקות. עם זאת לויסון מציינת כי בשלב זה עדיין רב הנסתר על הנגלה ויש להמתין להתפתחויות בשטח.
חברת האחזקות דסק"ש, מקבוצת אי.די.בי, מתמקדת בשני תחומים מרכזיים: תקשורת ומסחר. בנוסף, לחברה אחזקות נוספות, הן בתחומי התעשייה (כגון נדל"ן) והן בתחומי הטכנולוגיה - כולל השקעות בחברות סטארט אפ שונות.
לצפייה בריכוז המלצות האנליסטים לחצו על הלינק המלצות אנליסטים שבתפריט הימני