"הירידה החדה בהיקפי הפעילות בשוק וברמות המחירים צפויה לשחוק את רווחיותה של חברת אם סיסטמס ואף לגרור מחיקות מלאים נוספות", כך סבורים כלכלני יחידת המחקר של בנק הפועלים. "רווחיותה", אגב, זו הגדרה מעניינת, שכן בשלב זה החברה מפסידה תפעולית. מכל מקום, האנליסטים מורידים את ההמלצה למניה מ"קנייה" ל"החזק", ואת מחיר היעד הם חותכים מ-13 דולר ל-7 דולרים - גבוה בכ-16% ממחיר המניה היום.
עולה מאזהרת הרווח שפירסמה החברה בשבוע שעבר - השלישית בתוך שנה - כי ההפסדים שהיא תציג יהיו של כ-14 סנט. יחד עם זאת, החברה הודיעה שלאור השחיקה ברמות המחירים בשוק זכרונות הפלאש היא בוחנת מחדש את ערך המלאים שברשותה, וייתכן שהיא תיאלץ לבצע מחיקות מלאי נוספות - הן של מלאי בתהליך והן של מוצרים גמורים. להערכת האנליסטים, השחיקה במחירי הפלאש היא לרמה של כשליש ממחירם לפני כשנה.
"טעינו בהערכתנו כי מחיקת המלאים שביצעה החברה בדו"חות הרבעון הראשון הינה בבחינת ניקוי אורוות חד פעמי", אומרים בבנק הפועלים. "תיקון מלאים הוא תופעה שתלך ותרווח ברבעונים הקרובים בחברות טכנולוגיה רבות, ובכללן כאלה הנמצאות בסביבתה העסקית של החברה", מסבירים בבנק הפועלים.
אין התאוששות עד סוף השנה לפחות
"אם אומנם תבצע החברה מחיקות נוספות הרבעון, ההפסדים שלה יהיו גבוהים מ-14 סנט למניה", אומר האנליסט שי קמין. מחיקות המלאי יהיו בנוסף לאלה שכבר בוצעו ברבעון הראשון של השנה (שהסתכמו ב-11 מיליון דולר). ההכנסות אותן החברה מקווה כעת להציג ברבעון השני הן של 9 מיליון דולר (לעומת תחזיות להכנסות של 15 מיליון דולר).
"התוצאות הנמוכות אינן מפתיעות", אומר קמין, "וזאת נוכח ההאטה בשוקי היעד, שוק תשתיות התקשורת ושוק התקני הגישה לאינטרנט, שלא צפינו כי יתאוששו לפני סוף השנה". הוא אף מציין כי שחיקה חדה על שיעור רווחיותה של אם סיסטמס כתוצאה מצניחת מחירים והיקפי פעילות נמוכים מקרינה לשלילה על שוויה הכלכלי, גם אם תצליח לחסל את המלאים ולחדש את ההזמנות לקראת הרבעון הרביעי.
בבנק הפועלים מעריכים כי מחיקות המלאי של החברה בהמשך השנה יסתכמו ב-10 מיליון דולר, ותחת הנחה זו הם מדברים על הפסד נקי של 38 מיליון דולר ב-2001 (1.37 דולר למניה) ושל 21 מיליון דולר ב-2002 (71 סנט למניה). ללא מחיקות המלאי, ההפסד צפוי להסתכם ב-16 מיליון דולר ב-2001.
כך או כך, ההפסדים הללו יהיו אף גבוהים יותר בנטרול הכנסות המימון של החברה, שצפויות להסתכם ב-5.5 מיליון דולר ב-2001 וב-5 מיליון דולר ב-2002. "אנו ממשיכים להאמין באיתנותה האסטרטגית והטכנולוגית של אם סיסטמס", אומרים בבנק הפועלים.
לצפייה בריכוז המלצות האנליסטים לחצו על הלינק המלצות אנליסטים שבתפריט הימני