האנליסטים שאול אייל ודן צוק מבית ההשקעות אופנהיימר, מותירים המלצת "קנייה" לאלרון למרות ההפסד, בשיעור של 44 סנט, אותו רשמה החברה ברבעון הראשון של 2001.
אייל וצוק מציינים כי הם רואים במחירי השפל הנוכחיים אליהם הגיעה המניה הזדמנות למשקיעים לטווח ארוך לבסס את הפוזיציה בחברה, וקובעים לה מחיר יעד של 23 דולר, הגבוה בכ-80% ממחירה בשוק.
האנליסטים מציינים כי מניית אלרון נסחרת היום במחיר הגבוה רק במעט משוויה המאזני בספרים, ועומדת בדיסקאונט משמעותי של כ-45% לעומת השווי הכלכלי של נכסיה.
באופנהיימר מציינים כי אלרון סבלה ברבעון הקודם מהמשבר בשוקי הטכנולוגיה בעולם, כשגם המשבר בשוק ההון מונע מלבצע גיוסי הון לחברות שבשליטתה ולחשוף ערך לבעלי המניות שלה. בו בזמן מציינים אייל וצוק את העובדה שאלרון יושבת על קופת מזומנים של 98.4 מיליון דולר, והשניים מעריכים שהחברה תנצל את מחירי השפל של חברות הטכנולוגיה בשוק לביצוע השקעות נוספות.
השניים סבורים כי המשקיעים שייכנסו היום להשקעה במניה יוכלו ליהנות מההשקעה עם ההתאוששות בשוקי ההון והטכנולוגיה בעולם.
באופנהיימר סבורים כי המעמד החדש של מנכ"ל אלרון, עמי אראל (שהחליף באחרונה את יורם טורבוביץ' כמנכ"ל דסק"ש), יאפשר לאראל למקד את הכיוון האסטרטגי של הקבוצה ולבחון את שינוי המבנה הארגוני של אלרון. אייל וצוק אומרים כי הם מאמינים ביכולתה של הנהלת אלרון לקחת החלטות זהירות ולנווט את החברה בהצלחה בתקופה זו.
באופנהיימר מתייחסים לחברת אלביט מערכות שדיווחה ברבעון הראשון על גידול חד של כ-70% בהכנסותיה ל-182 מיליון דולר, ומציינים כי עיקר הגידול נבע מהאיחוד עם חברת אל-אופ במהלך שנת 2000.
עוד מציינים צוק ואייל את צבר ההזמנות של החברה שגדל ברבעון ב-5% והגיע לשיא של 1.5 מיליארד דולר. 73% מצבר ההזמנות מיועד ליצוא, עובדה המקנה לחברה יציבות לרבעונים הבאים.
האנליסטים מזכירים גם את אחזקותיה של אלביט מערכות, ב-CyOptics ו-ImageSat, מהן עשויה החברה לרשום רווחי הון נאים עם התאוששות שוקי ההון בעולם, וקובעים לה מחיר יעד של 19 דולר - הגבוה ב-27% ממחירה בבורסה.
אחזקה שנייה אליה מתייחסים צוק ואייל היא נטוויז'ן (שאלרון מחזיקה ב-46% ממניותיה). נטוויז'ן עם 300 אלף מנויים היא אחת משתי ספקיות האינטרנט המובילות בישראל, וכ-50% מהכנסותיה "מובטחים" על ידי הסקטור העסקי.
באופנהיימר מציינים כי ברבעון הראשון של 2001 הצליחה נטוויז'ן להציג התייעלות כלכלית וצימצמה את שורת ההפסד התפעולי שלה מ-9.5 מיליון דולר ל-1.6 מיליון דולר. האנליסטים מציינים כי החברה עוברת כעת מהלך של רה ארגון שאמור להביא אותה לרווחיות עד לסוף שנת 2000, והם סבורים כי בשלב זה יקשה עליה להנפיק בנאסד"ק והיא תנסה לגייס בעתיד בבורסה בתל אביב.
אלרון נסחרת בדיסקאונט של 45% לשוויה הכלכלי ומהווה הזדמנות קנייה
אילן מוסנאים
24.6.2001 / 13:07