"שוק המניות נסחר במחיר מלא, ולא יבצע תפנית חדה מעלה"

"בטווח הקצר, המלצתנו היא לבחור מניות בצורה סלקטיווית ולא להשקיע באינדקסים. בטווח הבינוני, במידה שההתנתקות תעבור בשקט, אנו צופים ששוק המניות יעבור שוב את רמת 700 הנקודות" - כך כותבים כלכלני בית ההשקעות גאון בסקירתם היום. בשוק האג"ח, ממליצים בגאון "להעדיף את האפיק המדדי על פני האפיק השקלי ולהתמקד בטווח הקצר-בינוני".

בבית ההשקעות אומרים כי רמת אי הוודאות במישור הפוליטי והבטחוני עדיין גבוהה בשל העימותים בין נתניהו לשרון, האפשרות להקדמת הבחירות ותוכנית ההתנתקות. מנגד, רמת אי הוודאות צפויה לרדת לאחר ביצוע המהלך.

בטווח בקצר, למרות הרווחים הטובים שצפויות החברות להציג ברבעון השני, מעריכים בגאון כי שוק המניות נסחר במחיר מלא ולא יבצע מהלך חד כלפי מעלה עד שתרד רמת אי הוודאות. על כן, ממליצים שם לבחור מניות בצורה סלקטיווית ולא להשקיע באינדקסים עצמם (דוגמת תעודות סל, ט.ל). ואולם "במידה שההתנתקות תעבור בשקט, אנו צופים ששוק המניות יעבור שוב את רמת 700 הנקודות", אומרים בגאון.

בבית ההשקעות צופים שמדד המחירים לחודש יוני יעלה ב-0.1% אולם אומרים כי בשל העלייה במחירי הנפט ובשער הדולר, צפויים המדדים הבאים לעלות בשיעור גבוה ביותר. כך למשל התחזית עבור חודש יולי עומדת על 0.6%. בסך הכל מדברים שם על אינפלציה שתסתכם בשנת 2005 בכ-2%. בנוסף, צופים עלייה בגובה הריבית בשל התחזקות הדולר ופער הריבית הנמוך בין ישראל לארה"ב (0.25% בלבד). להערכת גאון, תסתיים שנת 2005 בריבית של מעל ל-4% (כיום עומדת הריבית על 3.5%).

בגאון מעריכים כי רמת האינפלציה והריבית יעלו בחודשים הקרובים. על כן, ממליצים שם להעדיף את האפיק המדדי על פני האפיק השקלי, ולהתמקד בטווח הקצר-בינוני.

בטווח הקצר, צפוי הדולר להיות תנודתי לעומת השקל ולחוג סביב רמת ה-4.60 שקלים ואולי אף מעל. זאת על רקע התחזקות הדולר בעולם, פער הריביות הנמוך בין ישראל לארה"ב, חוסר הוודאות סביב ההתנתקות וכן הנסיעות לחו"ל בעונת הקיץ.

מדד הנאסד"ק האמריקאי מתקרב לרמת ה-2,200 אך יתקשה לעבור אותה. התשואה על האג"ח האמריקאי ל-10 שנים צפויה להמשיך ולעלות.

פיגוע הטרור בלונדון לא צפוי לגרור השפעה מקרו-כלכלית שלילית מהותית על בריטניה, אומרים בגאון ומסתמכים על פיגוע הטרור בספרד במארס 2004, אשר לא גרר האטה כלכלית. הריבית בגוש היורו נותרה ללא שינוי ב-25 החודשים האחרונים והבנק המרכזי של אירופה הודיע בבסוף השבוע כי תישאר ללא שינוי. גם בבריטניה נותרת הריבית ללא שינוי כבר 11 חודשים ברציפות אולם בגאון צופים כי היא דווקא תרד בקרוב.