אי.בי.אי מעלה המלצתו לאלביט מערכות ל"קנייה"

בית ההשקעות אי.בי.אי העלה את המלצתו לגבי מניית מרמה של נייטרלי ל"קנייה" תוך שהוא מציב לה מחיר יעד של 120 שקל, ב-20% מעל מחיר השוק שלה. "רעשי הרקע של סיפור המיזוג בתעשיות הבטחוניות והמשבר הבטחוני ביחסים עם ארה"ב פגעו במניה, אבל הפעילות העיקרית של החברה ממשיכה להשתפר והסיכויים הטמונים במיזוג וקליטה של תעשיות בטחוניות שיופרטו יחזקו לדעתנו את החברה" אומר האנליסט יובל זעירא.

אלביט מערכות הודיעה בשבוע שעבר כי היא בוחנת כעת אפשרות לרכישת אלישרא בעצמה, במקום הכוונה המקורית לעשות זאת באמצעות קופת המזומנים של תדיראן קשר. כזכור, העסקה הגדולה שעליה חתמו מיקי פדרמן, בעל השליטה באלביט, וראשי קונצרן כור נועדה למכור את השליטה בתדיראן קשר מכור לאלביט, כשבדרך אמורה אלביט לרכוש באמצעות תדיראן קשר את מניות כור באלישרא שנרכשו בשווי גבוה מאוד. התנגדות הנהלת ובעלי מניות המיעוט בתדק"ש בלמה את המהלך הזה ואילצה את אלביט ואת כור למצוא דרך אחרת לפתרון התסבוכת.

זעירא חושב שרכישת אלישרא היא צעד אחד בדרך לקונסולידציה רחבה יותר בתחום התעשיות הבטחוניות והיא מציבה את אלביט בנקודת פתיחה טובה לקראת השתלטות על חברות ממשלתיות שיופרטו, דוגמת התעשייה הצבאית. באמצעות מיזוגים כאלה תוכל אלביט להגדיל את היקף פעילותה ממחזור של כמיליארד דולר בשנה כיום, ללפחות כפליים מכך.

המשבר עם ארה"ב ודאי לא תורם לאווירה טובה מסביב לעתיד אלביט, אבל זעירא מעריך כי למשבר הנוכחי לא יהיו השלכות מידיות על אלביט בדמות עצירת חוזים וכדומה. גם הביטול הצפוי של עסקות בטחוניות מול סין, בעקבות הלחץ האמריקני הכבד על ישראל, לא יפגע באלביט משום שהיא כלל לא מוכרת לסין.

בינתיים, כך זעירא, ממשיך צבר ההזמנות של אלביט לתפוח, בעיקר בזכות חלקה של אלביט בפרויקט צי"ד- צבא היבשה הדיגטלי - של צה"ל, שמבטיח צמיחה בפעליות החברה לפחות עד 2007. נכון לסוף מארס עמד הצבר של אלביט על 2.38 מיליארד דולר, וזאת ללא ההכנסות הצפויות מפרויקט ה-watchkeeper של צבא בריטניה שהיקפו מוערך במאות מיליוני ליש"ט. זעירא סבור שמכפיל של 14.3 על הרווח ב-2005, שלפיו נסחרת המניה כיום, הוא נמוך מדי וכי אלביט צריכה להיסחר במכפיל של 17, המאפיין חברות צמיחה.