אי.סי.איי רשמה שעבודים על החזקותיה בלייטסקייפ, אינוויה ואי.סי.טל

224.5 מיליון דולר - זה סכום המזומנים ששכנו בסוף הרבעון הראשון בקופתה של חברת אי.סי.איי נקיים משעבוד, לאחר שהחברה שרפה ברבעון הראשון של השנה כ-250 מיליון דולר. ההערכות היו כי לאי.סי.איי טלקום עתודות מזומנים גדולות יחסית, בדמות הסכם אשראי בשווי של 300 מיליון דולר עם שני בנקים ישראלים, ובכיר בחברה אף אמר לנו לא מכבר כי אי.סי.איי לא זקוקה, בשלב זה, לעזרתו של שוק ההון גם בזכות האשראי.

ואולם כעת מסתבר כי החברה כבר משכה 250 מיליון דולר מהסכם האשראי, כך שנותרה בידה אפשרות לקבל הון נוסף בשווי של לא יותר מ-50 מיליון דולר. אם כך, לא מן הנמנע שהחברה תיתקל בבעיית מזומנים, לאור הכספים הרבים שהחטיבות שלה שורפות.

כך למשל, מדו"ח שהכין היועץ הכלכלי יצחק סוארי עבור חברת כלל תעשיות, המחזיקה בכ-14% מהון מניות אי.סי.איי, עולה כי לחברת אינוויה (חטיבת האקסס) צורכי מימון של 80-120 מיליון דולר בשנת 2001, שרובם נובעים ממימון מכירות קו ה-ADSL בהפסד. רוב צרכי המימון המתוכננים הינם לרבעון הראשון של 2001.

לצורך קבלת האשראי, אי.סי.איי רשמה שיעבודים על החזקותיה בחברה הבת אי.סי.טל , בחטיבת אינוויה ובחטיבה האופטית שלה, לייטסקייפ. בנוסף לכך, אי.סי.איי רשמה שיעבוד גם על קרקע שבבעלותה. הסכם האשראי נחתם בפברואר 2001, והסכומים שקיבלה אי.סי.איי נושאים ריבית ליבור בתוספת 0.8% לשנה.

מהדו"ח שהכין סוארי עבור כלל, ניתן היה ללמוד כי הוא מעריך את שווייה של אי.סי.איי בטווח שבין 570 מיליון דולר ל- 1.152 מיליארד דולר, המשקף למניה מחיר של 6.2-12.5 דולר למניה. מחיר זה הוא גבוה ממחיר המניה היום ב-8.8%-119%.

סוארי מעריך את לייטסקייפ (החטיבה האופטית) ב-300-500 מיליון דולר; את חטיבת אינוויה (אקסס) ב-140-280 מיליון דולר; את אנאוויס (תמסורת) ב-180-265 מיליון דולר; את אינווייב (תקשורת אלחוטית רחבת פס) ב-100-200 מיליון דולר; את טלפוניית הדור הבא ב-50-100 מיליון דולר ואת ההחזקות באי.סי.טל ב-105-210 מיליון דולר.

גם מדו"חות המלאים של חברת כור המחזיקה ב-34% מהון מניות אי.סי.איי, ניתן היה ללמוד פרטים נוספים על תוצאותיה הכספיות של אי.סי.איי. החברה אומנם טרם פירסמה את הנכסים (כולל הבלתי מוחשיים) וההתחייבויות של כל חברה בת שלה, אולם מהדו"חות של כור עולה כי החברה ביצעה שתי מחיקות ברבעון הראשון בגין רכישה של שתי חברות שהושלמה ברבעון השני, ושצורפו לשתי חטיבות של החברה: אינווייב ואינווייה.

ברבעון השני של השנה רכשה אי.סי.איי את החברות Winnet (תקשורת אלחוטית) ואת חטיבת WavePacer של חברת פולסקום האמריקאית (מוצרי גישה) בסכום כולל של 110 מיליון דולר, ושילבה אותן בפעילות אינווייב ואינוויה, בהתאמה. כעת מתברר כי לנוכח שינויים בשוק התקשורת העולמי, אי.סי.איי החליטה להפסיק את פעילויות הפיתוח המקוריות של החברות הללו.

התוצאה: הפרשה לירידת ערך מוניטין ונכסים בלתי מוחשיים אחרים בסך של 67.4 מיליון דולר, מאחר שהנכסים הנובעים מהפעילויות הללו, אינם בני השבה להערכת הנהלת אי.סי.איי. בנוסף לכך, נכללה בדו"חות הפרשה לירידת ערך של 4.5 מיליון דולר בגין נכסים קבועים המשמשים את אותן הפעילויות המופסקות. אי.סי.איי אף הפרישה 6 מיליון דולר - סכום שמשקף להערכת הנהלת החברה את העלויות הקשורות לסגירת הפעילויות הללו. במלים אחרות: כמעט כל ההשקעה נמחקה.

אינווייב היא חטיבת התקשורת האלחוטית רחבת הפס, והמערכות שהיא מפתחת מהוות תחליף לרשתות הטלפון הקווית. אינווייב היא, כאמור, תוצר של מיזוג עם Winnet האמריקאית שנרכשה תמורת 48.5 מיליון דולר.

החברה הבת אינוויה, שרכשה את ווייבפייסר תמורת 63 מיליון דולר, היא חטיבת האקסס לשעבר של אי.סי.איי והיא מתמחה במערכות גישה ובאפליקציות רחבות סרט מסוג DSL. מוצר הדגל שלה הוא פלטפורמת ה-Hi-FOCuS, המשלבת טכנולוגיות DSL שונות (VDSL, SDSL, ADSL,) במגוון רחב של פרוטוקולים (ATM ,IP ,TDM).

הרכישה של חברת WavePacer באפריל 2000, אמורה היתה לסייע לחברה לחדור בצורה טובה יותר לשוק האמריקאי, מאחר ורוב פעילותה של אי.סי.איי בתחום ה-xDSL היתה ממוקדת אז באסיה ובאירופה. היתרון של WavePacer היה בנדוניה של לקוחה משמעותית ביותר - בל סאות'.

שני החוזים הגדולים ביותר בהם זכתה עד כה אינוויה הם זכייה במכרז של פראנס טלקום לאספקת קווי ADSL, בהיקף של עשרות מיליוני דולרים (ינואר 2000), והתקשרות עם דויטשה טלקום לאספקת כמיליון קווי ADSL עד סוף שנת 2002.