מנכ"ל תרו: "אני לא יודע אם אנחנו טבע הבאה, אבל אנחנו בדרך הנכונה"

חברת התרופות הישראלית תרו נהנית בשנה האחרונה מהצלחה שבאה לידי ביטוי הן בתוצאותיה הפיננסיות והן בשוק ההון. מי שמסתכל על גרף המניה בשנה האחרונה לא יכול שלא להתפעל מכך שהחברה נסחרה לפני שנה בדיוק במחיר של פחות מ-9 דולרים, ואילו כיום היא ניצבת ברמה של 66.1 דולר - זינוק מדהים של לא פחות מ-640%.

"הרבה שנים לא הסתכלו עלינו בכלל", מסביר שמואל רובינשטיין, מנכ"ל תרו ישראל, "אין לנו יחסי ציבור ולא עשינו הרבה רעש. יכול להיות שזה היה לטובה, כי כך היתה לנו אפשרות לעבוד בשקט ולהביא את החברה למקומה היום".

כך או כך, ככל שהחברה התקדמה בעזרת אישורים שניתנו לתרופות ממנהל המזון והתרופות האמריקאי (FDA), היא החלה לרכז סביבה יותר ויותר עניין, דבר שבא לידי ביטוי גם בהתעניינות מוגברת של המשקיעים וגם בכיסוי אנליסטים.

רובינשטיין אינו מעוניין לדבר על תוכניות עתידיות של תרו בצורה פרטנית, אלא רק בכותרות. "גנריקה היא תחום תחרותי ביותר", מסביר רובינשטיין את הנסיבות, "קיים חשש שאם מתחרה של תרו ישמע שהיא מעוניינת להיכנס לתחום מסוים או מבקשת לאשר תרופה ספציפית, הוא יחליט לבצע זאת אף הוא. לכן, אנחנו מעדיפים לספר רק על דברים שהושלמו".

כיום החברה ממתינה לאישורים על 8-9 בקשות נוספות לתרופות גנריות מה-FDA ששווי השוק המוערך שלהם במונחי המוצר המקורי בארה"ב הוא חצי מיליארד דולר. בנוסף, היא מקווה לפרוץ גם לשוק האירופי והיא ממתינה לאישורים על 4 תכשירים חדשים באנגליה, שם גודל השוק הוא 250 מיליון פאונד באנגליה. האישור, אם יינתן, יהיה תקף בכל מערב אירופה.

לאחר ההגעה לשוק עם המוצר הגנרי התחרות ממשיכה, אולם שם מדובר בתחרות מחירים. "כל מוצר גנרי יימכר במחיר הנמוך בכ-25%-30% ממחיר המוצר המקורי", אומר רובינשטיין מסביר כי בכך נשמטת למעשה הקרקע מתחת לרגלי המוצר המקורי, שכן הצרכן מעדיף שלא לשלם יותר עבור אותו המוצר.

החברה קיבלה אמש אישור מטעם ה-FDA על קרם ה-Clotrimazole/Betamethasone שלה, המיועד לטיפול בפטריות ופגעי עור אחרים, והיא תמכור אותו במחיר הנמוך ב-25% מזה של המוצר המקורי - Lotrisone של שרינג.

בבתי ההשקעות המכסים את החברה, ובכלל זה CJS סקיוריטיס ומריל לינץ', העלו את תחזיות הרווח למניה השנה בצורה משמעותית. ב-CJS אף קבעו כי המניה רוכבת בתקופה האחרונה על גל של חדשות טובות, והם לא יתפלאו אם היא תגיע למחיר של 100 דולר בשנת 2002.

תרו מתמקדת ב-3 תחומים עיקריים: פגעי עור (שם יש לה 25-30 תרופות בשוק הבינלאומי), קרדיולוגיה ומערכת כלי הדם (10 מוצרים) ומערכת עצבים מרכזית (10-12 מוצרים). "אנחנו חברה ותיקה עם נוכחות של למעלה מ-50 שנה בישראל", אומר רובינשטיין, "ויש תרופות שאנחנו מייצרים במיוחד לשוק המקומי".

תרו מייצרת לשיווק בישראל כ-80 מוצרים שונים, וביניהם כדורים לכאבים (רוקל ורוקסט), טיפות עיניים וטיפות אוזניים. את הכדורים לכאבים היא אינה משווק בארה"ב מאחר שחל איסור לייבא למדינה חומרים נרקוטיים (ברוקל, למשל, יש קודאין שנחשב נרקוטי).

"נוח לנו בנוסחה הקיימת של ייצור משחות וקרמים בקנדה (פרט לשני קרמים, כולל ה-C/B - ג.פ.), וייצור של טבליות, סירופים ונוזלים בישראל", אומר רובינשטיין, "אנחנו מעדיפים להשקיע כמה שיותר בישראל, ואני לא מאמין שנעשה את פעילות הייצור שלנו גם בארה"ב, למרות שיכול להיפתח שם עבורנו שוק מעניין. טוב לנו להתמקד בשני מקומות בלבד, להשקיע שם בכוח האדם, מאשר להתפשט בכל העולם".

תרו מתכוונת להשקיע סכום כולל של 70 מיליון דולר בתשתיות ובציוד בקנדה ובישראל במהלך 4-5 השנים הקרובות, מתוכם 50 מיליון דולר בישראל והשאר בקנדה. "אנחנו בונים את המפעל החדש שלנו בארץ", מסביר רובינשטיין את ההוצאה הגדולה הצפויה, "ואנחנו צריכים לקנות ציוד מתוחכם שיאפשר לנו לייצר יותר מהר".

לדבריו, כיום המפעל בישראל עובד ב-3 משמרות, והמשמרת השלישית הופכת ליקרה מאוד. "אנחנו מתכוונים לבצע השקעות בציוד, במחסנים, ולרכוש מכונות מתוחכמות יותר שיכולות לייצר יותר טבליות לשעה. ההסתכלות שלנו היא על הטווח הארוך, ואנחנו לא מתכוונים להתפרע ברכישות. מאחר שאנחנו עושים את ההתרחבות בהדרגה, היא הולכת צעד בצעד עם האישורים שאנו מקבלים לתרופות, כך שהכל מאוד מחושב".

את הרבעון הראשון של 2001 סיימה החברה עם מזומנים מועטים של 4.4 מיליון דולר, והנהלת החברה ממתינה למה שמוגדר על ידה כ"התחזקות המניה" בשביל לבצע הליך של הנפקה במטרה לגייס כספים נוספים.

"ייצרנו ברבעון הנוכחי בכמויות גדולות, ואני מקווה שנצליח להראות את זה גם בדו"חות בסעיף ה'חשבונות לקבל'. לאור זה, קופת המזומנים שלנו תהיה משמעותית יותר לעומת הרבעון הראשון שבו השקענו סכומים אדירים לרכישת קרקעות". המפעל של תרו בישראל משתרע על שטח של 50 דונם.

האם תרו רואה עצמה כ"חברת 'טבע' הבאה" (טבע )? רובינשטיין: "אני לא יודע אם אנחנו טבע הבאה, אבל אנחנו בהחלט הולכים בדרך הנכונה. אני יכול רק להוריד את הכובע בפני טבע, שהיא חברה שעושה דברים בצורה נכונה. עם זאת, בניגוד לטבע, שנבנית בצורת גידול חיצוני, לנו מתאים יותר להתמקד בגידול פנימי".

למרות זאת, רובינשטיין אינו פוסל אפשרות רכישה עתידית של חברה. "אם יהיו לנו הזדמנויות נוספות לא נהסס. בין שאר הדברים שיכולים לבוא בחשבון אפשר למנות חברות שיש להן למשל חזקה באירופה על משהו שלנו אין. למרות הרמות הגבוהות שאליהן אולי הגיעה המניה לא נבצע עסקת מניות בשלב זה, כדי לא לדלל את בעלי המניות שלנו על שווי נמוך".

"נמוך"? יהיה מי שישאל, "הרי היום המניה ניצבת ברמת השיא שלה". "כן", לא מהסס רובינשטיין, "אומנם עלינו יפה אבל המניה עדיין לא משקפת את שוויה האמיתי של החברה. יש עוד לאן לעלות".