"לאחר שאפשרות לרכישה משמעותית של אחת מחטיבותיה של אי.סי.איי ירדה מהפרק, פרחה לה הסיבה היחידה לאופטימיות לגבי החברה בטווח הקצר", כך מטיחים האנליסטים המאוכזבים של בית ההשקעות סלומון סמית ברני על החברה שהתיימרה בעבר לתואר "נוקיה הישראלית", ומנמיכים את הדירוג של מנייתה ל"נייטרלי" לאחר שדירגו אותה קודם כפוטנציאל ל"תשואת יתר".
האנליסטים לא מהססים לעדכן גם את שאר הפרמטרים הכמותיים הנוגעים למניה. תחזית ההכנסות ל-2001 יורדת ל-1.1 מיליארד דולר, ההפסד למניה עומד עתה על 1.22 דולרים, ומחיר היעד מקוצץ מ-18 דולר ל-7 בלבד, לא רחוק ממחירה של המניה כיום, מה שמעיד עד כמה מועט האמון של בית ההשקעות בחברה.
ואכן, הדו"חות שהציגה אי.סי.איי לפני יומיים היו מאכזבים ביותר. ההפסד התפעולי הגיע ל-48.5 מיליון דולר, נתון ש"היכה בהלם" את האנליסטים, שציפו להפסד של 13 מיליון בלבד, בעיקר משום שהחברה לא סיפקה כל אזהרה למה שעומד לקרות.
בנוסף הודיעה אי.סי.איי, שכבר ברבעון הקודם רשמה הוצאות חד פעמיות גבוהות תחת סעיף "ניקוי אורוות" והוצאות פיצול, על הפסד חד פעמי נוסף בשיעור אסטרונומי של 216 מיליון דולר.
גם הזכות שנפלה בחלקם של האנליסטים, לחזות לראשונה בביצועים התפעוליים ברמת החטיבה - לא בדיוק מצליחה לרגש אותם. כל אחת מהחטיבות דיווחה על הפסד תפעולי ברבעון, חרף הציפיות של סלומון לביצועים חיוביים, לפחות מחטיבות אינוויס (חטיבת הקרוס קונקט), אינוויב (חטיבת האלחוט) ואולי לייטסקייפ (החטיבה האופטית).
אי לכך, הצהרות הנהלת אי.סי.איי על כך שההוצאות החד פעמיות ברבעון זה יצליחו להעלות, לפחות חלק מהחטיבות, על פסי רווח תפעולי כבר ברבעון-שניים הבאים, ואת החברה כולה לאיזון תפעולי בהמשך השנה, נראות לאנליסטים אמביציוזיות מדי. בהתחשב במצבו הקשה של השוק, שלא מראה בינתיים כל סימן להשתפרות עוד השנה, מעריכים האנליסטים כי אי.סי.איי תמשיך להפסיד בהתמדה, לא רק השנה, אלא גם בסיכום השנה הבאה.
הסיכויים להשקעה משמעותית או רכישה של אחת החטיבות מצד שחקן תקשורת אמריקאי גדול נראים עתה לאנליסטים קטנים מתמיד, לאור החולשה בשווקים בהם פועלות החטיבות וההפסדים התפעוליים שהן מציגות. יחד עם הסיכויים האלה שנמוגו, נעלם גם לדעתם הסיכוי האחרון לפוטנציאל חיובי כלשהו במחיר המניה, בטווח הקצר.
בפייפר ג'פרי שומרים על קור רוח ואופטימיות זהירה
בפייפר ג'פרי העניקו עוד לפני הדו"חות המלצת "נייטרלי" למניית אי.סי.איי, כך שאין לדירוג עוד לאן לרדת, לאור נטייתם של בתי השקעות, שלא להמליץ בדרך כלל על מכירת מניות. אולם זו לא הסיבה היחידה שההמלצה לא נחתכה, בפייפר פשוט רואים פחות בחומרה את התוצאות שהציגה החברה, וחשוב מכך את העתיד הצפוי לה השנה.
למרות שההנהלה לא סיפקה הדרכה מדויקת להמשך השנה, וחרף בעיית הצפיות (Visibility) של חלק מחטיבותיה של אי.סי.איי, מאמינים האנליסטים של פייפר שהחברה תצליח לחזור לרווחיות ברבעון הרביעי של השנה, ולכן התחזיות שלהם אומנם מקוצצות, אך בשיעורים קיצוניים פחות בהרבה מאלה של עמיתיהם מסלומון.
הם צופים הכנסות של 1.08 מיליארד דולר בסוף השנה והפסד למניה (בניכוי הוצאות חד פעמיות) של 57 סנט למניה. את האופטימיות היחסית, מבססים האנליסטים על אמונה באפקט של ההוצאות החד פעמיות שרשמה החברה ברבעון הראשון, אמונה בשיפור כלשהו בתנאי השוק בהמשך השנה, וביציבות שמגלות חטיבת אינווויב וחברת הבת אי.סי.טל .
"סביר להניח שאי.סי.איי כבר נגעה בקרקעית, אולם תעשיית ציוד התקשורת ממשיכה לחוות לחץ", מסכמים האנליסטים. לתפיסתם, כאשר תשוב הצפיות לענפי הפעילות המרכזיים של החברה, מצבם של שוקי ההון ישתפר, והתוצאות התפעוליות שלה ישתפרו בהתאם - תשוב החברה לפרוח. זה רק עניין של זמן.
לצפייה בריכוז המלצות האנליסטים לחצו על הלינק "המלצות אנליסטים" שבראש העמוד