בליהמן ברדרס מורידים המלצה לצ'ק פוינט מ"קנייה חזקה" ל"קנייה"

בית ההשקעות ליהמן ברדרס מוריד את המלצתו למניית צ'ק פוינט מ"קנייה חזקה" ל"קנייה", ומקצץ את מחיר היעד מ-110 דולר ל-70 דולר, גבוה בכ-27% ממחיר המניה בשוק. "הורדת ההמלצה לצ'ק פוינט אינה בהכרח בשל הצפי שלנו לתוצאות החברה ברבעון השני, מאחר שמדובר רק בתחילתו של הרבעון", אומרים בליהמן ברדרס. למרות זאת, הסיבה המרכזית להורדת ההמלצה היא התחרות הגוברת בשוק ה-VPN, המוערך בכ-400 מיליון דולר לרבעון, בעיקר מכיוונן של סיסקו ונורטל .

אחת ההנחות שהובילו בעבר את בית ההשקעות להעניק המלצת "קנייה חזקה" למניה היתה כי צ'ק פוינט תמשיך להיות השחקן הדומיננטי בשוק ה-VPN, שימשיך להוות את מנוע הצמיחה שלה לשנים הקרובות. כיום מחזיקה החברה כ-40%-50% מנתח השוק, אולם בבית ההשקעות מציינים כי נורטל וסיסקו מצליחות להגדיל את המומנטום שלהן בשוק, בעיקר בקרב לקוחות ה-high end. מפגישה שערכו נציגי בית ההשקעות עם נציגי סיסקו עולה כי סיסקו רואה בחטיבת ה-VPN מנוע צמיחה שעד כה שומר על קצב גידול של כ-50% לשנה.

שיקול נוסף שעמד בבסיס ההמלצה של בית ההשקעות הוא "היעלמותה" של צ'ק פוינט בשלוש עסקות שונות בקרב לקוחות high end. בליהמן מציינים כי החברה לא הצליחה לסגור את העסקות הללו (וורלדקום, גלובל קרוסינג ואקסודוס) על אף שהיה לה רקורד עסקי עם אותן החברות. עובדה זו מצביעה, להערכתו של בית ההשקעות, על קשייה של החברה לחדור ל-high end של שוק ה-VPN.

בבית ההשקעות מעריכים כי אם החברה לא תבצע את השדרוגים המתאימים במוצריה, היא עלולה לאבד בקרוב את הדומיננטיות שלה בשוק. למרות זאת, מציינים בבית ההשקעות כי החברה כבר הכניסה את השיפורים הטכנולוגיים במוצרי הדור הבא שלה, וכי אלו עתידים לצאת לקראת הרבעון השלישי של השנה.

בבית ההשקעות מציינים כי באתר הבית של צ'ק פוינט החלה החברה בקידום מכירות של חלק ממוצריה. עובדה זו, להערכתו של בית ההשקעות, מצביעה על העובדה שהחברה מנסה לעמוד בכל מחיר ביעדיה לשנת 2001, שעומדים על צמיחה של 50% במחזור המכירות.

בנוסף, מוצריה של צ'ק פוינט תמיד תומחרו מעט ביוקר ביחס למוצרים המתחרים בשוק, בעיקר משום שנתפשו על ידי הצרכנים כטובים יותר, אולם כיום, כאשר היחס בין המחיר לביצוע בהשוואה למתחרים כבר אינו מובהק, הרי שניתן בהחלט לומר כי מחיריה הגבוהים של החברה עומדים לה לרועץ.

צ'ק פוינט סיימה את הרבעון הראשון עם הכנסות של 145 מיליון דולר, המהווים צמיחה של 3.3% מהכנסות הרבעון הרביעי, שנחשב חזק במיוחד. הרווח הרבעוני הסתכם ב-83.7 מיליון דולר ומשקף עלייה של 141% לעומת הרבעון הקודם.

לצפייה בריכוז המלצות האנליסטים לחצו על הלינק "המלצות אנליסטים" אשר בתפריט בצד ימין