בנק אגוד: חותך את מחיר היעד למנית ריבוע הזמן ל-1.73 שקלים

בנק אגוד חותך את מחיר היעד למניית ריבוע הזמן מ-2.93 שקלים ל-1.73 שקלים, אך מותיר את המלצת "קנייה חזקה" למניה. העדכון הוא בעקבות הדו"ח הרבעוני של החברה, שהתפרסם אתמול לאחר שהכנסות החברה הסתכמו ב-4.67 מיליון שקל, המהווים גידול מתון של 5% בלבד לעומת הרבעון הקודם וגידול של 95% לעומת הרבעון המקביל. ההפסד הרבעוני עלה אף הוא ב-1.3 מיליון שקל, לעומת 290אלף שקל ברבעון הקודם. הגידול בהפסד מיוחס בעיקר לגידול הדרסטי בהוצאות המחקר והפיתוח, שהגיעו ל-1.8 מיליון שקל המהווים כ-40% מההכנסות.

האנליסטים אמיר חייק ואורלי יעקובי סבורים כי ברבעון השני של 2001 מכירותיה של החברה צפויים לגדול בלא יותר מ-25%, ולפי תחזית זו צפויות המכירות השנתיות להסתכם ב-22 מיליון שקל בלבד. לגבי רווחיות, סבורים האנליסטים כי היא תגיע רק ברבעון הרביעי של 2001 למחוזותיה של החברה, ולא ברבעון השלישי כפי שחזו האנליסטים. הרווח הנקי צפוי להסתכם, על פי תחזיות האנליסטים, ב-400 אלף שקל בלבד.

מהערכת השווי שערכו באגוד, לריבוע הזמן המעסיקה 54 עובדים (12 מהם ניקלטו במהלך הרבעון הראשון), עולה כי שוויה של החברה מסתכם ב-61.5 מיליון שקל - כ-78% מעל שווי השוק של החברה. הערכת השווי נערכה תחת ההנחות שקצב הצמיחה של החברה בין השנים 2002-2005 הוא 30% וצמיחה של 10% בין השנים 2006-2010, ומחיר ההון של החברה נקבע על 20%.

חייק ויעקובי מציינים כי אחת מנקודות החוזק של החברה הוא השקת דור חדש של מוצר VCXO בתדרים 622.08-666.51 מגהרץ, הנדרשים לרשתות האופטיות SDH/SONET ולאפליקציות אינטרנט מהיר. כמו כן, מציינים האנליסטים כי החברה היא ספק יחיד של סימנס וחברות תקשורת מובילות אחרות למוצר היחידי הנ"ל, ולטענת ההנהלה מוצר זה צפוי להניב לחברה פירות ברבעון השני והשלישי.

לעומת זאת, חייק ויעקובי סבורים כי ההאטה ממנה סובלות יצרניות ציוד התקשורת לא פסחה על החברה, וכי נתוניה לרבעון הראשון של שנת 2001 מלמדים על קיפאון בצמיחת מחזור המכירות. הראיה לכך היא הגידול במלאי החברה מרמה של 1.6 מיליון שקל ברבעון המקביל ל-4.4 מיליון שקל ברבעון הנוכחי. להערכת האנליסטים, מצב זה עשוי לגרום ללחצים כלפי מטה על שווי מלאי החברה. יתרת המזומנים של החברה עומדת על 12 מיליון שקל, לעומת כ-24 מיליון שקל ברבעון המקביל.

ריבוע הזמן הוקמה בסוף שנת 1996. החברה ממוקמת באור עקיבא, ועוסקת בפיתוח ייצור ושיווק של מתנדים רכיבים המשמשים ליצירת בסיסי זמן ותדר מדויקים בתוך יישומי תקשורת מתקדמים.