בליהמן ברדרס מותירים המלצת "קנייה" למניית מכתשים אגן

האנליסטים ריצ'רד גוסאו ויונה וייץ מבנק ההשקעות ליהמן ברדרס מעדכנים היום את המלצת הבנק למניית מכתשים אגן , לאחר שבשבוע שעבר פורסמו התוצאות הכספיות של החברה לרבעון הראשון של 2001. גוסאו ווייץ מותירים למניית החברה המלצת "קנייה" במחיר יעד של 11 שקל, גבוה בכ-19% ממחירה בבורסה.

גוסאו ווייץ מציינים כי תוצאותיה הכספיות של החברה לרבעון הראשון היו מעל לצפוי, כשהרווח למניה היה 6 סנט, סנט אחד מעל לתחזיות המוקדמות. בליהמן מציינים לטובה כי על אף הצמיחה האפסית בתעשיית האגרו-כימיה, החולשה של הריאל הברזילאי, ורמת המחירים הנמוכה בענף, מכירותיה של מכתשים אגן צמחו ב-6.1% (על בסיס שנתי).

גוסאו ווייץ מוסיפים כי המוצרים החדשים של החברה, אשר שיעור הרווח הגולמי בגינם הוא כ-60%, תרמו לשיפור ברווחיות הכללית של החברה, כששיעור הרווח הגולמי עלה לכ-35.2%, בהשוואה ל-33.4%ברבעון המקביל. מכירות המוצרים החדשים הסתכמו בכ-32.5 מילון דולר, והם היוו כ-13.8% מסך המכירות הכללי של החברה ברבעון, שהסתכם בכ-236 מיליון דולר.

גוסאו ווייץ מדגישים כי עיקר הגידול במכירות החברה התרחש בשוק האירופי, גידול של 15% על בסיס שנתי (המכירות בשוק האירופי הסתכמו בכ-91.6 מיליון דולר, כ-38.8% מהכנסות החברה ברבעון). גוסאו ווייץ סבורים כי התוצאות באירופה מרשימות עוד יותר בהתחשב בחולשת היורו ברבעון הראשון, ובמזג האוויר הגשום למדי, אשר כפה עיכוב בעונת הזריעה.

באשר לשוק הדרום אמריקאי, גוסאו ווייץ מציינים כי למרות פיחות של 10.4% בשער הריאל הברזילאי במהלך הרבעון הראשון, החברה הצליחה לשמר את היקף ההכנסות שלה בדרום אמריקה (כ-21.4% מסך ההכנסות). הגדלת המכירות של מוצרים ישנים ושיעור חדירה הולך וגדל של מוצרים חדשים פיצו על הפיחות והבעיות בכלכלה הארגנטינאית. גוסאו ווייץ מציינים כי הנהלת החברה דיווחה על כך שהחקלאים בברזיל אופטימיים לקראת העתיד, למרות חסר היציבות הכלכלי, וכי החברה מקטינה את חשיפתה למטבע הארגנטינאי.

גוסאו ווייץ מוסיפים כי צעדי הרה ארגון בהם נקטה החברה ב-1999 נועדו לחסוך בעלויות המכירה בהיקף שנתי של 20 מיליון דולר. במהלך 2000 חסכה החברה כ-10 מיליון דולר בגין ביצוע הרה ארגון, כשבמהלך הרבעון הראשון של 2001 הצליחה החברה לקצץ עוד 1.6 מיליון דולר מהוצאות המכירה.

באשר לעתיד, הרי שבליהמן לא משנים את תחזית ההכנסות לשנה הקרובה, ומעריכים כי מכתשים אגן תסיים את 2001 עם גידול של כ-12.5% במחזור המכירות, שיסתכם ב-963 מיליון דולר. הרווח הנקי צפוי להגיע ב-2001 לכ-61.9 מיליון דולר, והרווח למניה יסתכם ב-0.17 דולר למניה.

עם זאת, למרות התוצאות המרשימות אותן השיגה החברה ברבעון הראשון של 2001, גוסאו ווייץ מעדיפים להיות זהירים ולא להעלות את המלצתם למניית החברה, וזאת על רקע ההאטה בתעשיית האגרו-כימיה והסיכונים המתמשכים בשווקים בדרום אמריקה. בהתאם לכך, הם מותירים המלצת "קנייה" למניית החברה במחיר יעד של 11 שקל.