קרדן השקעות הון (החברה המרכזית לשעבר) מעניקה המלצת "החזק" למניית אלדין ומורידה את מחיר היעד מ-5.48 ל-4.95 דולרים למניה - מחיר הגבוה עדיין ב-30% ממחירה בשוק.
האנליסטים יניב פגוט ויאיר ספליטר מקרדן סבורים כי רמת השקיפות של החברה נמוכה בכל קנה מידה מקובל, וכי אופי המכירות, המורכב מהרבה עסקות בהיקפים קטנים, משפיע על כך.
פגוט וספליטר סבורים כי נקודת המפתח למעקב אחר התפתחות השינויים האסטרטגיים בחברה, הכוללים מעבר משיווק עצמאי למשתמשים בודדים למכירה דרך הסכמי הפצה, היא קצב "פתיחת" צינורות השיווק ואיכותם. אחד החוזים המשמעותיים ביותר הוא עם חברת IBM, שהתחייבה לרכוש מהחברה מוצרים בסכום של כ-4 מיליון דולר, ועם חברת אלאסו האירופית, שלה פרישה רחבה ביותר באירופה.
האנליסטים צופים מחזור מכירות בסך של 52.1 מיליון דולר בשנת 2001 וזאת לעומת תחזית מכירות של 48 מיליון דולר של בית ההשקעות אופנהיימר, כפי שפירסם אתמול. גם אופנהיימר הותיר המלצת "החזק" למניה, אולם העדיף שלא לנקוב במחיר יעד לנוכח השקיפות הנמוכה של החברה וחוסר היכולת שלה לחזות את העתיד.
הצורך באבטחת תוכן לא נחלש
פגוט וספליטר סבורים כי אלדין תסיים את שנת 2001 עם הפסד של 978 אלף דולר, וזאת לעומת ההערכות באופנהיימר שמדברות על רווח נקי בסך 3 מיליון דולר שינבע בעיקר מהכנסות מימון שייווצרו לחברה.
בנוסף מציינים האנליסטים כי הצורך בפתרונות אבטחת תוכן בפרט ואבטחת מידע בכלל לא נחלש ואף התעצם, למרות ההאטה הכלכלית בחודשים האחרונים. ציפיותיה של החברה ממכירות ה-eSafe עומדות על 10 מיליון דולר בשנה, מתוכם מובטחים לה כאמור 4 מיליון דולר. כלומר, על החברה לעמוד ביעד של 6 מיליון דולר עד סוף שנת 2001 ובסופו של דבר מדובר במאות אלפי עסקות קטנות של מפיצים. להערכתם של האנליסטים החברה תעמוד ביעדיה אלו למרות הקושי בביצוע עסקות רבות כל כך.
לדברי האנליסטים, ממשיך מוצר HASP להוות את "הפרה החולבת" של החברה ומכירות המוצר אינן צפויות להישחק באגרסיוויות ברבעון הקרוב, אולם הפסקת ייצור של דגמים מסוימים, שאין להם ביקוש, תפסיק לתמוך במכירות. גירסת ה-e-Token שהושקה לאחרונה היא, לטענת החברה, המוצר לו ציפו הלקוחות, אולם לא נראה עדיין כי ישנה תרומה מוחשית למכירות מכיוונו של האחרון.
החלטה שגויה
התפתחות מהותית נוספת שמתארים האנליסטים היא התחייבותה להשקיע 10 מיליון דולר בקרן ההון סיכון של חברת תמיר פישמן, כאשר מתוך התחייבות זו כבר הושקעו 4 מיליון דולר. בסופו של תהליך זה תקטן קופת המזומנים של החברה מ-28 מיליון דולר ל-18 מיליון דולר בלבד.
להערכתם של פגוט וספליטר, בתנאי השוק הקיימים בתעשיית ההיי-טק, בתעשיית ההון סיכון ובשוקי ההון מדובר בהחלטה שגויה הגורמת להסטת המיקוד של משאבי החברה ופוגעת בחוסנה הפיננסי. האנליסטים סבורים כי "ראוי שהחברה תחפש את ההזדמנויות שלה בתוך התעשייה ולא מחוצה לה".
לקרן, נכון להיום, יש כ-160 מיליון שקל בקופת המזומנים שלה, אולם שווי השוק שלה הוא נמוך מזה ומסתכם בכ-140 מיליון שקל בלבד, כך שאם לא יעשו אקזיטים מרשימים בקרוב (מה שקשה להאמין שיקרה במצב השוק הנוכחי) הרי שהשקעתה של אלדין בקרן לא יניב לה רווחים משמעותיים בקרוב.
לצפייה בריכוז המלצות האנליסטים לחצו על הלינק "המלצות אנליסטים" שבראש העמוד