בנק הפועלים מותיר את המלצת ה"החזק" למניית כלל ביטוח , ומעניק לה מחיר יעד של 68 שקל - גבוה ממחירה בשוק בכ-8.5%. האנליסט תמיר קיים סבור כי הרווח הנקי של כלל ביטוח ברבעון הראשון של 2001 צפוי לקטון, אם כי הוא לא מציין בכמה. בשנת 2001 כולה סבור קיים כי הרווח הנקי של כלל ביטוח צפוי לרדת בכ-17%, כאשר בתחום ביטוח החיים צפויה ירידה של 16% ברווח ובתחום הביטוח הכללי צפויה ירידה של 14% ברווח.
כלל ביטוח סיימה את שנת 2000 עם רווח של 243 מיליון שקל - ירידה של כ-15% לעומת שנת 1999, כאשר בתחום ביטוח החיים רשמה החברה ירידה של כ-24% ברווח ובתחום הביטוח הכללי רשמה ירידה של 38% ברווח לעומת שנת 1999.
קיים סבור כי המגמה השלילית בשוק ההון תקטין באופן משמעותי את ההכנסות של כלל ביטוח מהשקעותיה השונות בתחום ביטוח החיים, והמשמעות של תשואות ריאליות שליליות שהשיגו הפוליסות שמשתתפות ברווחים היא שחברות הביטוח לא יוכלו לגבות דמי ניהול משתנים מהמבוטחים. בנוסף, סבור קיים כי ההשפעה השלילית של האירועים הבטחוניים אל תוך שנת 2001 תתמוך בעליית היקפי הפדיונות המוקדמים, שישמשו את המבוטחים לצורך מימון הצריכה הפרטית.
בתחום הביטוח הכללי, לעומת זאת, מעריכים בבנק הפועלים כי השחיקה ברווחים, שמקורה בשחיקת התעריפים ובעליית שיעור התביעות בענפי הרכוש, השתנתה במהלך הרבעון הראשון של 2001, וכי קיים פוטנציאל להגדלת הרווחיות מתחום הביטוח הכללי במהלך 2001 כולה. הגורמים העיקריים שתורמים לכך הם עליית התעריפים והחיתום הסלקטיווי שנוקטות בו חברות הביטוח.
צפויה עלייה מיידית בהפרשה לעתודות
בנוסף, מציין קיים כי הרפורמה בביטוח החובה של הרכבים צפויה להוביל לעלייה בהיקפי הפרמיות, אם כי ההשפעה על גובה התעריפים עדיין אינה ברורה. באופן כללי, החברות רשאיות להוזיל או לייקר את התעריפים בטווח של 10% מהפרמיה הבסיסית, אולם התחרות בין חברות הביטוח עשויה ללחוץ את התעריפים כלפי מטה, כך שההשפעה החיובית על העלייה בהיקפי הפרמיות עשויה להתקזז עקב שחיקה אפשרית של התעריפים.
שינוי נוסף שצפוי ב-2001, וישפיע ככל הנראה על חברות הביטוח בכלל ועל כלל ביטוח בפרט - הוא ההוראה החדשה של המפקחת על הביטוח בדבר הגדלת הרזרבות של חברות הביטוח בגין פוליסות גמלא, ובמקרה כזה צפויה עלייה מיידית בהפרשה לעתודות.
להגדלה זו צפויות שתי השלכות עיקריות, מסביר קיים: בטווח הקצר צפויה ירידה ברווחיות, אולם בטווח הארוך תעלה הגדלת העתודה את היקף הכספים המנוהלים, ולכן היא עשויה גם להעלות את היקף דמי הניהול המורווחים. כלל ביטוח כבר החלה בהפרשות לרזרבות עבור הארכת תוחלת החיים בגין פוליסות גמלא שבתיק ביטוח החיים שלה.
נקודה חיובית נוספת שתתרום על פי האנליסט לחיסכון בעלויות השנתיות של כלל ביטוח היא מיזוגה של חברת הביטוח עילית לתוך חברת אריה - עלויות המוערכות בחיסכון שנתי של כ-20 מיליון שקל. בנוסף, במהלך פעילותה צברה עילית הפסד של 10 מיליון שקל, ששימש להפחתת המס בחברה הממוזגת.