בתי ההשקעות מעלים את תחזיותיהם לטריון, אך גם חוששים לגבי המשך דרכה

"מספר גורמים מקנים לנו יותר ביטחון ביכולתה של טריון בטווח הקצר", אומרים בבית ההשקעות ג'יי.פי מורגן בעקבות תוצאות טריון לרבעון הראשון. "בהם, ניתן למנות נכונות גדולה יותר להוצאות מצד לקוחות החברה והפחתה של רמות המלאים".

עקב כך, מעלה האנליסט לורן לנדפילד את תחזית המכירות לרבעון השני ל-56 מיליון דולר לעומת 47 מיליון דולר קודם לכן, ומעריך כי טריון תציג הפסד של 43 סנט למניה ברבעון, תחת 45 סנט.

בג'יי.פי מורגן מצפים לעלייה של 20% במכירות מודמים הכבלים ברבעון השני לעומת הראשון, לא מעט בשל החוזה עם חברת Shaw הקנדית, שנחתם במהלך הרבעון הראשון.

במסגרת החוזה, תמכור טריון ל-Shaw כ-250 אלף מודמי כבלים במהלך 9 עד 12 החודשים הקרובים, וצבר הזמנות של Shaw הוא הסיבה המהותית להעלאת ההערכה של בית ההשקעות לגבי מספר המודמים שתמכור טריון השנה.

ההערכה החדשה מדברת על 650 אלף מודמים, גידול של 85% לעומת תחזית האנלסיטים הקודמת, והיא מאפשרת לבית ההשקעות להעלות גם את התחזית השנתית, גם לנוכח הצפיות הנמוכה. האנליסטים מצפים עתה למכירות של 228 מילון דולר, לעומת 200 מיליון דולר, ולהפסד של 1.71 דולר, ב-9 סנט פחות מההערכה הקודמת.

טריון צפויה להאט את קצב שריפת המוזמנים שלה במהלך השנה, וזאת, בשל שימוש במלאים שהצטברו אצל החברה. כמות המזומנים שתוציא החברה צפוי להסתכם ב-100 מיליון דולר ב-2001, מעריכים האנליסטים, מתוכם 45 מיליון שכבר הוציאה החברה ברבעון הראשון.

ספקות האנליסטים מתבטאים באשר לפעילות החברה, במסגרת פיתוח שבבי הסיליקון. במהלך הרבעון הראשון השקיעה טריון 5.3 מיליון דולר בפעילות זו, אך זו לא צפויה להשפיע בעתיד הקרוב על שורת המכירות. אם קיים פוטנציאל נוכחי לפעילות, הוא נובע משיפור אפשרי בשולי הרווח כתוצאה ממכירת מודמי ה-DOCSIS עוד השנה, לעומת המצב הנוכחי בו נרכשים שבבים אלו במסגרת הסכמי OEM.

האם תוכל לחזור טריון על "תרגיל מחיקת החובות", שביצעה ברבעון הראשון? כנראה שלא, מעריכים בג'יי.פי מורגן. מתחילת אפריל זינקה מניית החברה בכ-70%, ויכולתה של טריון להנות מארביטראז' של ביצוע פדיון מוקדם של אג"ח, בשווי שוק נמוך בשל הספקות בנוגע ליכולתה לפדות את חובותיה, הצטמצמה באורח ניכר. על מחיקות של כ-125 מיליון דולר עקב הרכישות של קומבוקס ואולטראקום לא אומרים האנליסטים בג'יי.פי מורגן מלה, והם מותירים את המלצת ה"תשואת שוק" למניה על כנה.

נעימות שונות משמיעים ב-WR האמברכט. אלו סבורים כי טריון תשרוף 150 מיליון דולר ב-2001, ב-50% יותר מההערכה של עמיתיהם בג'יי.פי מורגן, וגם אל החוזה עם Shaw הם מתייחסים בפחות התלהבות. "לחצי מחירים צפויים להשפיע של שוק מודמי הכבלים ב-2001, ויחד עם האטה כללית בהוצאות הצמיחה במהלך השנה תהיהי צנועה", אומרים האנליסטים טים סוג'ו, בריאן אטן וריאן האטצ'יסון.

עסקי הטלקום של טריון תרמו 18% מהכנסות החברה ברבעון הראשון, ואחוז זה צפוי לגדול ברבעונים הקרובים. כך, כבר ברבעון הנוכחי מצפה טריון לחוזי מכירה של פלטפורמת ה-Mainsail שלה, וזו תיהפך, להערכת האנליסטים, למנוע הצמיחה העיקרי של החברה ב-2001. בית ההשקעות לא מתייחס, עם זאת, לחולשה הכללית שמפגינות חברות התקשורת האלטרנטיווית, ה-CLECs, שלהן מיועד השירות של טריון.

על מנת להתאים את התחזית השנתית לתוצאות הרבעון הראשון, מעלים האנליסטים את תחזית המכירות ב-2001 ל-240 מיליון דולר, מ-215 מיליון דולר, ואת תחזית ההפסד מורידים ל-1.61 דולר למניה, מ-1.74 דולר למניה. גם ב-2002 לא תעבור טריון לרווחיות, מסכמים בהאמברכט, וקובעים לחברה הפסד של 1.27 למניה באותה שנה, תוך שהם מותירים המלצת "נייטרלי" למניה על כנה.

פסימיות גדולה אף יותר נרשמת בבית ההשקעות קאופמן ברדרס. האנליסט קליפטון גריי מעלה אומנם את תחזית המכירות לרבעון השני ב-15%, ל-62-58 מיליון דולר, אך מותיר את השורה התחתונה על כנה, עם הפסד של 43 סנט למניה ברבעון השני. גם בקאופמן מעלים חששות לגבי יכולתה הטכנולוגית של טריון להתמודד בשוק.

"אם טכונוליית ה-S-CDMA של טריון לא תיכלל בסטנדרט DOCSIS החדש, מה שייקבע בתום בדיקת הטכנולוגיה על ידי CableLabs, הרי שיכולתה של החברה להגיע לרווחיות בעסק הליבה שלה, מודמי הכבלים, יורדת באופן דרסטי", מעריכים בבית ההשקעות ומותירים למניה המלצת "החזק". וכשמרבית האופרטורים בצפון אמריקה עוברים למערכות מבוססות הסטנדרט, עצם קיומו של עסק ליבה זה מצוי בסכנה.

גם בבית ההשקעות דויטשה בראון מעלים את התחזיות השנתיות לטריון. האנליסט ג'ורג' נוטר מסמן קצב שריפת מזומנים אף גבוה מהמתחרים בהאמברכט, שעשוי להגיע ל-200 מיליון דולר ב-2001, אך מעלה את תחזית המכירות ב-5% ל-219.6 מיליון דולר ב-2001, תוך שהוא מותיר את תחזית ההפסד של 1.65 דולר למניה ב-2001.