בנק הפועלים: ייתכן שהמיזוג הכושל שיצר את רשת קלאב מרקט יגיע בקרוב לקיצו

למרות ההאטה הכלכלית ברבעון הרביעי כתוצאה מהמצב הבטחוני-מדיני באזור, מציגה שופרסל דו"ח כספי המעיד על שיפור מהותי בנתוניה הכספיים בכל הפרמטרים, כך כותבים כלכלני בנק פועלים.

האנליסט עוז לוי חוזר על המלצת ה"קנייה" למניות החברה, תוך שהוא מציב למניות, הנסחרות בתל אביב ובנאסד"ק, מחיר יעד של 18.3 שקל, הגבוה בכ-22% ממחירן בשוק.

לוי מציין כי הצמיחה במכירות שהציגה הרשת אשתקד ותמשיך, להערכתו, להציג גם ברבעונים הבאים, בניגוד לההאטה במשק, נובעת בעיקר משתי סיבות עיקריות: התחזקותה של רשת שופרסל על חשבון קלאב מרקט, שמציגה ירידה בסך מכירותיה, וגידול מתמשך בחלקן ובכוחן של רשתות השיווק בשוק המזון על חשבון הקמעונאים והמכולות הפרטיות.

לוי מעריך כי מגמת פתיחת הסניפים המואצת של שופרסל תימשך גם ב-2001. החברה מדווחת כי היא עתידה לפתוח ב-2001 כ-12 סניפים חדשים בשטח כולל של 40-35 אלף מ"ר. הערכתו מתבססת, בין היתר, גם על המשך מצבה הקשה של המתחרה השלישית בענף.

בעקבות כך, מעריך לוי כי הכנסות שופרסל בסוף שנת 2001 יגדלו בשיעור של כ-7% לעומת ההכנסות אשתקד ויסתכמו ב-6.2 מיליארד שקל. הרווח התפעולי שתציג השנה שופרסל צפוי לצמוח לרמה של 310 מיליון שקל, ואילו הרווח הנקי אמור להסתכם ב-186 מיליון שקל.

לוי מתייחס בהמלצתו למניות שופרסל גם למתחרה קלאב מרקט. לוי מציין כי בענף רשתות השיווק קיימות למעשה שלוש רשתות דומיננטיות: שופרסל, רבוע נכסים וקלאב מרקט, כששתי הראשונות מציגות שיפור פרמננטי בתוצאותיהן הן ברמת המכירות והן ברווחיותן.

מנגד, הציגה קלאב מרקט בסיכום שנת 2000 נסיגה ברמת המכירות, שולי רווח גולמי נחותים (22%) , הפסד נקי בסך 92 מיליון שקל והון עצמי שלילי של 46 מיליון שקל.

להערכתו של לוי, תמונת מצב זו של קלאב מרקט שנוצרה בעיקר כתוצאה מהמיזוג הכושל עם רשת גרינברג, לא תימשך לאורך זמן ועשויה להשתנות כאשר מיזוג זה יגיע לקיצו.

לוי טוען כי במהלך החודשים הקרובים קיימת האפשרות שחלקה של רשת קלאב מרקט (כנראה החלק של גרינברג, שבשליטת אליעזר פישמן) יימכר למשקיע או קבוצת משקיעים שלישית, כשבמקביל תימשך המדיניות של סגירת סניפים פחות רווחיים (מדיניות שהיתה מנת חלקה גם בשנת 2000) . זאת, במטרה לכסות את הגירעון הגדול בהון העצמי של החברה ובשאר התחייבויותיה (במסגרת העסקה) ובמטרה לצמצם את הפסדיה העתידיים.

כתוצאה ממדיניות זאת אמורה קלאב מרקט לפנות מקום לשתי מתחרותיה הנוספות, שימשיכו לנגוס בנתחי השוק המתפנים על ידה.

לצפייה בריכוז המלצות האנליסטים לחצו על הלינק "המלצות אנליסטים" שבראש העמוד.