"למרות ההאטה הנוכחית בכלכלה העולמית, חברות הטכנולוגיה הישראליות מספקות למשקיעים אפשריות השקעה אטרקטיווית לטווח ארוך", כך כותבים האנליסטים של בית ההשקעות האמריקאי ליהמן ברדרס.
בליהמן מתחילים לכסות שבע מניות ישראליות בעלות שווי שוק נמוך יחסית, שמאופיינות כולן, לדברי כלכלני הבנק, בטכנולגיה חדשנית, בהנהלה ממוקדת ובערכים חבוים רבים. בליהמן מעניקים המלצת "קנייה חזקה" למניות לנאופטיקס , נובה , ריט טכנולוגיות ואופטיבייס .
למניות קמטק , אלרון וסאיטקס מעניקים בליהמן ברדרס המלצת "קנייה".
בהקשר לקמטק, בליהמן ברדרס מעריכים כי הדרישה למוצרים קטנים בעלי מחשבים רבי עוצמה, כמו טלפונים סלולריים ומצלמות, תגדיל את הביקוש למעגלים מודפסים צפופים יותר ומרובי שכבות. כל זה, כמובן, אמור להגדיל את הביקוש למערכות הבדיקה למעגלים מודפסים מתוצרת קמטק. בליהמן מבססים את מחיר היעד למניות החברה על מכפיל שמרני של 12.5 ביחס לרווחי קמטק הצפויים ב-2001 וב-2002.
על אלרון אומרים בבית ההשקעות האמריקאי, כי היא כוללת בתוכה מגוון מיוחד ומעניין של חברות היי-טק ציבוריות ופרטיות. למרות תנאי השוק הקשים, שככל הנראה לא יאפשרו לאלרון לבצע בטווח הקרוב אקזיטים, בליהמן ברדס מאמינים כי המשקיעים לטווח ארוך במניות החברה ייהנו מהפורטפוליו של אלרון, שהוא בעל פוטנציאל מבטיח. בליהמן מציינים כי מחיר המניה הנוכחי של אלרון משקף דיסקאונט של 22% על השווי הנכסי הנקי של החברה.
מסיבה דומה ממליצים בבית ההשקעות האמריקאי על לנאופטיקס, שההחזקה העיקרית שלה היא בחברה הבת איזיצ'יפ. בליהמן ברדרס מעריכים כי איזיצ'יפ לא תייצר זרם מזומנים חיובי בשנתיים הקרובות. ואולם, לאור השווי בו התנהל גיוס המזומנים האחרון של איזיצ'יפ (122 מיליון דולר), בבית ההשקעות האמריקאי מעריכים כי ברגע שהיא תוציא מוצר מוכן לשוק, איזיצי'פ הופכת למועמדת טובה לרכישה. בליהמן מצפים כי רכישה כזו, אם אכן תתבצע, תהיה במחיר גבוה יותר מהמחיר בו בוצע גיוס ההון האחרון של החברה.
על נובה מכשירי מדידה אומרים בבית ההשקעות האמריקאי כי המזומנים שבקופת החברה בלבד משקפים מחיר מניה של 3.9 דולר, שהם כ-72% משווי השוק הנוכחי של החברה. בליהמן סוברים, כי למרות ההאטה בשוק הסמיקונדקטורים העולמי, יש ערך אמיתי לציוד שמייצרת נובה, למשקיעים בעלי אופק השקעה ארוך. כיום נסחרת נובה במכפיל 9 ביחס לרווחים הצפויים לה ב-2002.
כלכלני ליהמן ברדס מצפים לשלוש התפתחויות חיוביות מסאיטקס במהלך השנה-שנה וחצי הקרובות. ההתפתחות הראשונה היא סמנים חיוביים המעידים על צמיחה של החברה הבת, קריאו , לאחר השלמת המיזוג עם חטיבת הקדם דפוס של סאיטקס. הבשורה השנייה צריכה להגיע מכיונה של חטיבת ה-SDP של סאיטקס, שאמורה להמשיך את החדירה המוצלחת שלה לשוק, המובלת על ידי מדפסת הספרים המהירה VersaMark. ההתפתחויות החיובית השלישית, היא השקת המכירות המסחריות של אפריון דיגיטל.
בליהמן מציינים כי סאיטקס נסחרת כיום בדיסקואנט של 34% ביחס לשווי הנכסי הנקי שלה. כלכלני ליהמן אומרים כי הם מזהים בסאיטקס ערכים חבויים רבים, מה שהופך את ההשקעה במניות החברה לאטרקטיווית למשקיעים בעלי סבלנות.
חברות הטכנולוגיה הישראליות מהוות השקעה אטרקטיווית לטווח ארוך
שלומי גולובינסקי
11.4.2001 / 12:12