הבורסה התל אביבית מהווה את "מגרשן הביתי" של המניות הדואליות, לאחר שבשנת 2000 משקל המחזור בת"א במרבית המניות הדואליות (למעט מניות טבע ונייס) גדל מ-75% ממחזור המסחר הכולל במניות אלה ל-80% מהמחזור. כך עולה מסקירתה של נורית דרור מיחידת המחקר של הבורסה, אשר התייחסה ל-14 חברות דואליות ותיקות הנסחרות בת"א ובארצות הברית.
דרור מציינת כי השפעת המשבר בנאסד"ק, שהחל בחודש מארס 2000, באה לידי ביטוי בכך שבמניות בהן התקיים היקף מסחר דומה בשני השווקים - הבורסה התל אביבית ובורסת הנאסד"ק - גדל באופן משמעותי חלקו של המחזור המתבצע בתל אביב.
כך למשל, במהלך החודשיים הראשונים של שנת 2000 המסחר היומי בת"א במניית פורמולה היווה כ-55% מהמחזור הכולל במניה, ואילו בהמשך השנה עלה שיעור זה בצורה משמעותית והגיע לממוצע של 75% בהמשך השנה.
במניית טבע, ירד משקל המחזור בת"א מ-31% בשנת 1999 ל-כ-22%, אולם לאור הגידול החד שנרשם בהיקף המסחר היומי במניה, אשר גדל מ-9.6 מיליון דולר בשנת 1999 ל-37.3 מיליון דולר בשנת 2000, הרי שבשורה התחתונה, גדל משמעותית היקף המסחר במניית טבע בבורסה המקומית מכ-3 מיליון דולר ביום בשנת 1999 לכ-8.3 מילון דולר בשנת 2000.
במניית נייס נרשמה בשנה החולפת עלייה קלה בחלקו של המחזור המתבצע בתל אביב, מרמה של 38% מהמחזור הכולל בשנת 1999 לרמה של 40% מהמחזור הכולל בשנת 2000. עלייה זו לוותה בגידול של 135% במחזור הכולל במניה, וצמיחה ל 150% במחזור היומי בת"א.
במניית ריטליקס גדל המחזור המקומי בשנה החולפת משיעור של 60% ל-72%, ואילו במניית אלביט מערכות נרשם בשנת 2000 גידול חד במחזור המסחר בת"א, שקפץ מרמה של 57% לרמה של 92% מהמחזור הכולל.
דרור מציינת כי המשבר בשוקי ההון השפיע גם על הבורסה התל אביבית, אולם למרות זאת, נרשם גידול בחלקה היחסי של הבורסה התל אביבית, שכן הירידות במחזורי המסחר במניות הדואליות בנאסד"ק, היו חדות יותר מאלו שנרשמו בתל אביב.
ממצא נוסף שעולה מסקירתה של דרור - שתי המניות הדואליות ה"כבדות", טבע ונייס, מרכזות כ-71% ממחזור המסחר הכולל במניות הדואליות, בארץ ובארה"ב.
דרור מוסיפה כי החל מחודש אוקטובר 2000 הצטרפו למסחר בבורסה בת"א 8 חברות חדשות, אשר ניצלו את שיטת הרישום הכפול. על פי בדיקתה, מרבית החברות החדשות רשמו גידול במחזורי המסחר, בשיעור של מאות ועשרות אחוזים, כאשר מניית רבוע כחול הגדילה לעשות - מחזור המסחר בה גדל פי 4.5.
דרור מונה מספר יתרונות הגלומים ברישום הכפול, יתרונות אשר צפויים להגדיל את מחזורי המסחר במניות שיירשמו גם בתל אביב. לדבריה, אפקט "המגרש הביתי" (החברות ידועות בשוק המקומי), הגידול בהשקעת משקיעים ישראליים, כתוצאה מהקלת הנגישות, הוזלת עלויות, שעות המסחר הנוחות וקרנות הנאמנות המשקיעות במדדים המקומיים, כל אלה תורמים לגידול במחזורי המסחר.
לסיכום מציינת דרור, כי הצטרפות של חברות נוספות לבורסה התל אביבית צפויה להגדיל את מחזורי המסחר במניות החדשות ובבורסה בכלל.
80% מהמסחר הכולל במניות הדואליות ב-2000 התבצע בת"א
אלי דניאל
10.4.2001 / 11:20