הבנק הפדרלי צפוי להותיר השבוע את הריבית ללא שינוי

הבנק הפדרלי בארה"ב צפוי להותיר את הריבית ללא שינוי בפגישתו ביום שלישי. ריבית הבסיס בארה"ב היא 1% - הנמוכה ביותר מזה 45 שנים. המסחר בחוזים על הריבית הפדרלית בבורסת החוזים של שיקגו (CBOT) מראה כי השוק צופה שהריבית לא תעלה עד ספטמבר לפחות.

החלטת הריבית היא ודאית, ככל שניתן לומר, כך ששוקי ההון ייתנו דעתם להתייחסות הבנק למצב הכלכלה. ניסוח ההחלטה הפך להיות קריטי עבור שוק ההון בפגישות האחרונות: בפגישתו הקודמת בנושא הריבית שינה הבנק את עמדתו לגבי הסיכונים לכלכלה, ואמר כי הסיכון לדפלציה נמצא באיזון מול הסיכון לאינפלציה - לעומת מצב קודם בו הדפלציה היתה איום גדול יותר. התגובה המיידית לשינוי היתה ירידה במחירי המניות והאג"ח, ועלייה בציפיות להעלאת הריבית, אולם אלה תוקנו תוך זמן קצר.

מרבית המשקיפים בשוק צופים כי הבנק יותיר את תחזיתו ללא שינוי השבוע, ויאמר שהכלכלה נמצאת במסלול התאוששות, אולם בשל שוק העבודה החלש עדיין יש מקום לשמירה על ריבית נמוכה לאורך זמן ממושך. הבנק דבק בניסוח זה בחודשים האחרונים, ובכך הבטיח למעשה לשוקי ההון כי הריבית הקצרה תישאר נמוכה.

כלכלת ארה"ב צמחה ב-8.2% ברבעון השלישי, ולפי הערכות הואטה לקצב של 4.7% ברבעון הרביעי. נתוני הצמיחה הראשוניים יתפרסמו השבוע. קצב האינפלציה ב-2003 ברמת הצרכן היה הנמוך ביותר מאז 1960 - ברמה של 1.1%, המאפשרת לבנק הפדרלי להמשיך במדיניות המרחיבה.

החוזים על הריבית לפברואר - כלומר אלה המתייחסים להחלטת הריבית הנוכחית - מצביעים על כך שהמשקיעים מעניקים סיכוי של אפס אחוזים לכך שהבנק יעלה את הריבית בפגישתו השבוע. בדומה לכך ירדה התשואה על האג"ח הקצרות ל-13 שבועות לרמה של 0.867%, נכון ליום שישי - והשלימה ירידה מרמה של 0.93% תוך שלושה חודשים.

בשלושת החודשים האחרונים ירדה גם הריבית על האג"ח ל-10 שנים, מרמה של 4.2% לרמה של כ-4%. ירידה זו מיוחסת לביקושים מצד בנקים זרים לאג"ח הממשלתיות האמריקאיות, ולא לציפיות ריבית.