קופות הגמל משקיעות כ-15% מנכסיהן בשוק המניות המקומי

מנתוני שנת 2003 - הנסמכים על נתוני האוצר עד נובמבר ועל אומדן לגבי דצמבר - עולה כי סך הנכסים בקופות הגמל השונות: קופות תגמולים, קופות מרכזיות לפיצויים וקרנות השתלמות, הגיע לכ-215 מיליארד שקל. כ-62% מסך זה מושקעים בקופות התגמולים וכ-29% בקרנות ההשתלמות.

משקלן של המניות המקומיות מכלל נכסי קופות הגמל עלה מרמה של 10.1% בראשית 2003 לכ-15% בסוף השנה, גידול של כ-50%. הרכיב שרשם את הירידה החדה ביותר הוא רכיב המזומן, הכולל נכסים נזילים בטווח של חודש. משקל ההשקעה במזומנים ירד מ-8.7% ל-6.3% בסוף 2003, על רקע הירידה בריבית לטווח הקצר.

המרכיב העיקרי מסך נכסי הקופות ממשיך להיות ההשקעה באג"ח ממשלתי. בסוף 2003 הסתכם מרכיב האג"ח הממשלתי מסך נכסי הקופות בכ-44%. מתוך כך מגיע הרכיב הצמוד ל-27% מהנכסים. ההשקעה באג"ח מסוג שחר עומדת על כ-11%, ושאר ההשקעה בגילונים - אג"ח שקלי בריבית משתנה - ובגלבועים צמודי הדולר.

מרכיב האג"ח הקונצרני הלא סחיר עומד על כ-11% מהנכסים, והאג"ח הקונצרני הסחיר תופס כ-5% מסך נכסי הקופות.

משקלן של המניות הנסחרות בחו"ל מכלל נכסי הקופות ממשיך להיות נמוך, ומסתכם בכ-0.8% בלבד מכלל ההשקעה. יחד עם זאת, גם מרכיב זה רשם עלייה חדה של 33% ממשקלו בראשית 2003. זאת בעיקר בשל הבדלי המיסוי בין רווחים מניירות ערך ישראליים לניירות ערך זרים, שם חייבות הקופות במס של 35% על הרווח. יש לציין כי יוזמת האוצר להשוואת שיעור המיסוי בין ניירות הערך בארץ ובחו"ל ב-2005, עתידה להגדיל באופן ניכר את משקל רכיב זה.