ליהמן ברדרס נחלץ לעזרת מרקורי

גתית פנקס

שמועות רבות אופפות בתקופה האחרונה את מניית מרקורי , ורובן נסובות סביב חששות של המשקיעים שמא החברה לא תצליח להפתיע לטובה, כהרגלה, בתוצאותיה הכספיות לרבעון הנוכחי. לוחות המודעות האלקטרוניים מלאים בספקולציות שונות של משקיעים, שמנסים לשפוך אור על השאלה מדוע המניה נשחקה ב-76% מרמות השיא שלה, והשלימה ירידה מרשימה בהחלט של 58% מאז תחילת השנה.

בסוף השבוע נחלץ לעזרת החברה בית ההשקעות ליהמן ברדרס, ובדו"ח שפירסם האנליסט נייל הרמן הוא מנסה לשחרר צפירת הרגעה למשקיעים. האנליסט מציין כי המניה מאבדת מערכה, בעיקר לאור ספקולציות שונות, ולמרות שמצבה של הכלכלה מוסיף להתאפיין באי ודאות, הוא מאמין שברבעון הנוכחי, הראשון של השנה, מרקורי תצליח לקלוע לתחזיות, ועל כן בליהמן ברדרס מותירים את תחזיות הרווח וההכנסות על כנן.

למעשה - אומר הרמן - העובדה שמוצריה של מרקורי מתאפיינים בהחזר השקעה מהיר וגבוה יחסית ללקוחותיה, הופכת אותה לחסינה אף יותר מפני ההאטה הכלכלית. הוא סובר כי חוסר הוודאות בשוק ושקילה מדוקדקת יותר של תקציבי ה-IT על ידי ארגונים, קיבלה משנה תוקף גם "בסיוע" אזהרת הרווח של חברת אורקל, שהובילה גל במהלכו המשקיעים נפטרים מהחזקות במניות חברות תוכנה.

בליהמן ברדרס מאמינים שעסקיה של מרקורי מגלים חסינות גבוהה יחסית לחברות אחרות הפונות לאותו השוק, שכן מוצריה הם זולים יחסית (כ-75 אלף דולר בממוצע), וזמן ההטמעה שלהם הוא קצר ביותר ולוקחת מספר מועט של שבועות. בנוסף, יש לחברה תזרים מזומנים בריא, צבר הזמנות יציב וצפיות טובה. "אנחנו מודעים לכך שאף חברת תוכנה אינה חסינה", אומרים האנליסטים, "ואולם המודל העסקי של מרקורי מתאים בצורה טובה מאחרות לתקופה הנוכחית", הם אומרים.

האנליסטים מרמזים לכך שהנפילה במניה בתקופה האחרונה היא עניין של פסיכולוגיה. "משקיעים נוהגים היום להתייחס לסקטור התוכנות בצורה שלילית, ואנחנו כלל לא בטוחים מתי זה ישתנה. על כן, מניות התוכנה ממשיכות להיות מסווגות כמניות שצריכות להוכיח את עצמן", הם אומרים.

בבית ההשקעות מותירים למניה המלצת "קנייה חזקה" ולא משנים את מחיר היעד למניה - 150 דולר - גבוה בכמעט פי 4 ממחיר המניה היום. המכפיל של מרקורי הוא 35.9 על בסיס תחזיות הרווח ל-2002, מה שמתפרש כאטרקטיווי בעיני האנליסטים. הם מעריכים כי אם הכלכלה תשתקם, הרי שיהיה מקום נרחב להפתעה עבור החברה. מכל מקום, התחזיות היום הן לרווח של 94 סנט למניה בשנת 2001 ושל 17 סנט למניה ברבעון הקרוב.