כלל תעשיות, החברה לישראל וחברות הביטוח הגדולות צפויות לפרסם דו"חות מאכזבים

אילן מוסנאים

כלכלני בנק הפועלים אינם אופטימים לגבי עונת הדו"חות הכספיים שצפויה להגיע לשיאה בשבועות הקרובים (עד לסוף מארס). בבנק מעריכים כי בדומה לאזהרת הרווח שפירסמה עלית, נראה בדו"חות הכספיים שצפויים להתפרסם עד סוף חודש מארס חולשה בתוצאותיהן של חברות רבות, הן מול השוק המקומי והן מול שוקי היצוא - שתפגע בדו"חות אף מעבר לציפיות.

לאחר שבסקירה מיום שישי טענו בבנק ש"הטבלה לא משקרת", כלומר שרמות המחירים הנמוכות משקפות את המצב האמיתי של הבורסה התל אביבית, מעריך היום האנליסט הראשי של הבנק גדי מרץ שהמצב אף גרוע יותר.

מרץ מציין, כי כפי כבר ראינו בדו"חות שהגיעו עד כה, חברות רבות ניסו להבליט בדו"חות את שלושת הרבעונים הראשונים, ולצבוע את שנת 2000 כחיובית תוך הצנעת או אף העלמת הרבעון הרביעי החלש מהדו"חות.

בבנק מעריכים, כי הדו"חות לרבעון הרביעי שיגיעו בימים הקרובים לא יהיו טובים יותר מאלו שכבר פורסמו, ולדברי מרץ, לא בטוח שהחולשה בדו"חות של חברות רבות מגולמת במחירי מניותיהן.

מרץ מציין, כי בנוסף להאטה בארץ ובעולם, יעיבו על תוצאותיהן של חברות רבות גם הירידות החדות בבורסה (כפי שכבר ראינו בדו"חות של חברת הביטוח מגדל ביטוח , ובדו"חות של יצרנית הפלסטיק ליפסקי) וכן המשבר עם הפלשתינאים.

להערכת מרץ, בנוסף לחברות הנדל"ן והתיירות, נראה בין הנפגעות העיקריות מהמשבר עם הפלשתינאים גם חברות תעשייה כמו כלל תעשיות וכי"ל שניצלו את תהליך השלום והרחיבו פעילותן גם אל שטחי הרשות.

כלל תעשיות שכבר מסרה בתחילת 2001 אזהרת רווח, לפיה תמחוק ברבעון הרביעי יחד עם חברת הבת כלל אלקטרוניקה, כ-290 מיליון שקלים במאזניהן עקב ירידת ערך אחזקותיהן בחברות טכנולוגיה, צפויה לחטוף גם מכיוונה של משאב אותה רכשה מכור בתחילת השנה.

להערכת מרץ, צפויות הכנסותיה של משאב, שרשמה ברבעונים הקודמים הכנסה ממוצעת של יותר מ-400 מיליון שקל, לרדת ברבעון הרביעי בכ-40% לעומת הרבעונים הקודמים. הירידה של כ-160 מיליון שקל בהכנסות משאב תנבע בעיקר כתוצאה מהאטה בענף הבניה ברבעון הרביעי, אך גם כתוצאה מפגיעה בפעילות המשמעותית של החברה בתחומי הרשות הפלשתינאית.

בהקשר זה ציין מרץ, כי המצב הבטחוני יביא ככל הנראה להקפאת המגעים שכלל ניהלה למכירת האחזקות במשאב, וכי גם השלמת העסקה כאשר תתרחש תתבצע במחיר נמוך מזה שדיברו עליו לפני מספר חודשים.

חברה נוסף שניהלה פעילות משמעותית בשטחי הרשות, ושצפויה להציג ירידה בפעילות זאת היא בז"ן (בתי זיקוק לנפט), שבשליטת החברה לישראל - שמחזור המכירות שלה בשלושת הרבעונים הראשונים של השנה הסתכמו בכ-10 מיליארד שקל.

להערכת מרץ הכנסותיה של החברה, שהיוו כ-30% מהכנסותיה של החברה לישראל, צפויות לקטון ברבעון בשיעור של לפחות 10%, דבר שיצמצם את הכנסות החברה לישראל (שהסתכמו ברבעון השלישי ב-2.9 מיליארד שקל) בלמעלה מ-260 מיליון שקל.

מרץ ציין כי גם מכיוון שוק ההון, שם נרשם רבעון גרוע במיוחד, צפויות לצוץ הפתעות, כאשר בנוסף לחברות האחזקה וההשקעות שכבר הספיקו לאבד עשרות אחוזים משוויין, חברות נוספות (שנהנו בתשעת הרבעונים הראשונים של השנה מעלייה של כ-16% במעו"ף) יאלצו לדווח על פגיעה בתוצאותיהן.

מרץ הדגיש בעיקר את סקטור הביטוח, שהינו בעל אחזקות גבוהות במניות. חברת מגדל ביטוח היתה הסנונית הראשונה, עם ירידה של כ-70% או 217 מיליון בהכנסות מהשקעות בדו"ח עסקי ביטוח החיים - הפוליסות המשתתפות שרשאיות להשקיע בבורסה, והפסד של 6.4 מיליון שקל בתיק הנסטרו.

מנכ"ל מגדל, איזי כהן, ציין בעת פרסום הדו"חות, כי ההכנסות מהשקעות קטנו בעיקר בשל המשבר בשוק ההון בחודשים האחרונים של שנת 2000, וזו גם הסיבה העיקרית לירידה של כ-4% ברווחי הקבוצה כולה בשנה האחרונה.

לצורך השוואה נציין, כי בדו"חותיה של כלל ביטוח , חברת הביטוח השנייה בגודלה בישראל, מופיעים ברבעון השלישי הכנסות מהשקעות בהיקף של 175.5 מיליון שקל בפוליסות המשתתפות, ושל 25 מיליון שקל בתיק הנוסטרו.

גם החברות הקטנות יותר לא יימלטו מפגיעת המדדים, כאשר חברת הפניקס תצטרך לוותר כפי הנראה על חלק נכבד מרווחים של 102 מיליון שקל שרשמה ברבעון השלישי בשוק ההון, הראל תתקשה לשחזר רווחים של 95 מיליון שקל ומנורה גאון תיאלץ להסתפק בהרבה פחות מ-71 מיליון שקל שהשיגה ברבעון השלישי.

לסיכום בבנק, מציינים כי בנוסף לדו"חות החלשים שצפויים לנו בימים הקרובים, גם ההצטברות של גורמים שליליים נוספים, שלא חדלים לזרום - האירועים הבטחוניים, חוסר הוודאות סביב הרכבת הממשלה ואישור התקציב, ואזהרות הרווח שמגיעות חדשות לבקרים, לא נותנים למשקיעים בבורסה סיבות רבות לאופטימיות.