ליהמן ברדרס: מכירות נייס יסתכמו ב-2001 בכ-125 מיליון דולר

אלי דניאל

האנליסט טוביאס פישביין מבנק ההשקעות ליהמן ברדרס מוריד את המלצת הבנק למניית נייס מ"קנייה" ל"תשואת שוק", תוך שהוא מותיר את מחיר היעד על 15 דולר - גבוה בכ-5% ממחיר השוק של המניה, ומעדכן את התחזיות.

פישביין מציין כי הצלחת החברה ושגשוגה מותנים ביכולת ההנהלה החדשה להוציא אל הפועל את תוכנית ההתייעלות, תוך שמירה על כוח העבודה האיכותי, ערוצי ההפצה והלקוחות. פישביין מציין את הנפילה שנרשמה בעסקיהם של שותפיה האסטרטגיים של נייס (Avaya, נורטל ועוד), וטוען כי יש להמתין ולראות כיצד תושפע מכך נייס. עם זאת, גם מתחריה של נייס צפויים להיפגע מהמגמה השלילית בשוק.

פישביין סבור כי הכנסות חטיבת ה-CEM של נייס יירדו בשנת 2001 בשיעור של 26%, מרמה של 118 מיליון דולר בשנת 2000 לרמה של 87 מיליון דולר. באשר לשנת 2002, הרי שבליהמן צופים גידול של 13% בהכנסות אלה.

לגבי שוק ה-VIM, פישביין צופה כי המכירות יגדלו בשיעור של 50% בכל אחת מהשנים 2001 ו-2002. בהתאם להערכה זו, צופה פישביין כי פעילות החברה בתחום ה-VIM תתרום כ-20% מהכנסות החברה בשנת 2001, בעוד הכנסות חטיבת ה-CEM יתרמו כ-70%.

פישביין חוזה לנייס רווח גולמי ממוצע בשיעור של כ-46.2% מההכנסות במהלך השנה הנוכחית (שיעור רווח גולמי של 40% ברבעון הראשון ו-50% ברבעון האחרון), ושיעור רווח גולמי של 52% בשנת 2002. שיעורי רווח אלה נמוכים משיעורי הרווח שנרשמו בשנת 1999 ובמרבית שנת 2000 והסתכמו בכ-57%.

פישביין מזכיר כי בהנהלת החברה מצפים להפסד תפעולי של 15 מיליון דולר ברבעון הנוכחי, הפסד תפעולי נמוך יותר ברבעון השני ואיזון תפעולי ברבעון השלישי. להערכתו, מדובר במטרות שאפתניות למדי.

פישביין מעריך כי שנת 2001 תסתיים עם מכירות של כ-125 מיליון דולר והפסד של 1.6 דולרים למניה. באשר לשנת 2002, הרי שהמכירות החזויות לנייס מסתכמות בכ-150 מיליון דולר. הרווח למניה הצפוי לשנה זו - 84 סנט למניה.

באשר למאזן החברה, פישביין סבור כי המזומנים ושווה המזומנים הנמצאים בקופת נייס יצטמצמו במהלך השנה מ-98 מיליון דולר ל-90 מיליון דולר. כמו כן, צופה פישביין הוצאה חד פעמית של 13 עד 14 מיליון דולר ברבעון הראשון, כתוצאה מתהליך ההתייעלות שהחברה עוברת, אשר כלל גם את פיטוריהם של כ-220 מעובדי החברה.

פישביין מוסיף כי על המשקיעים במניית נייס להיות ערים לסיכונים שבתביעות שהוגשו כנגד החברה, ומסכם, כי לנוכח התחזיות הנ"ל הורדה המלצת ליהמן ברדרס מ"קנייה" ל"תשואת שוק".