הקאמבק של הנאסד"ק: מירידה של 3.5% לעלייה של 1.5%

גתית פנקס
הפתעה מוחלטת בוול סטריט. יום המסחר הראשון של חודש מארס נפתח בירידות חדות במדדים המובילים, שהתחזקו לאחר פרסום נתונים מקרו כלכליים שהוסיפו להצביע על האטה בשוק. עם זאת, מדד הנאסד"ק, שהידרדר היום לרמה של מתחת לקו 2,100 הנקודות, בה לא ביקר ב-27 החודשים האחרונים, השתקם בסיום ועלה ב-1.47% לרמה של 2,183.36 נקודות.

לאחר ירידה של 23% שספג מדד הנאסד"ק בחודש פברואר, הוא ניצב כיום במרחק של למעלה מ-55% מאוויר הפסגות ששאף בחודש מארס 2000. אנליסטים הסבירו היום כי רמות המחירים הנמוכות כיום של מניות הטכנולוגיה נראות כהזדמנויות קנייה מעניינות והמשקיעים הזרימו ביקושים גם למניות חבוטות במיוחד. מדד הדאו ג'ונס נהנה אף הוא משינוי המגמה בסיום, וסיים את המסחר ברמה של 10,450.14 נקודות, לא לפני שאיבד 0.43%.

ההסבר לירידות החדות בחציו הראשון של יום המסחר טמון באכזבה מנאומו האמביוולנטי של גרינספאן. הוא אומנם סיפק את התחזיות הקודרות להן קיוו הפעילים, לפיהן הכלכלה האמריקאית אינה צומחת בשיעור גבוה, ואולם הוא לא סיפק את השורה התחתונה לה כולם קיוו - הורדת ריבית "בהפתעה", ממש כפי שעשה ב-3 בינואר. אך התקווה נותרת בעינה כי הנגיד יוריד את הריבית ב-0.5 נקודות אחוז נוספות בפגישה הרשמית הבאה של ועדת ראשי השווקים הפתוחים, שתתקיים ב-20 במארס.

הזירה המקרו כלכלית ריכזה היום עניין מכיוון מדד מנהלי הרכש (NAPM) בארה"ב, שהיה מעט נמוך מהתחזיות המוקדמות. המדד, המשקף את פעילות הייצור בארה"ב, הצביע על שיעור של 41.9 נקודות, בעוד התחזיות המוקדמות היו ל-42 נקודות. מדד מנהלי הרכש מהווה אינדיקציה לפעילות היצרנית במשק, כאשר נתון של מעל 50 נקודות מעיד על המשך ההתרחבות בסקטור היצרני ואילו מדד נמוך מ-50 מצביע על האטה מסוימת. הנתון מהיום רק מחזק את מה שממנו כבר חוששים המשקיעים ממילא: הכלכלה האמריקאית נמצאת בתהליך של האטה - האטה שעלולה לפגוע בהמשך צמיחת החברות.

במקביל, זרם אזהרות הרווח ממשיך לתת את אותותיו במומנטום בשוק. ביממה האחרונה הצטרפו לרשימה יצרנית המחשבים האישיים גייטוויי (סימול GTW) וספקית ציוד התקשורת 3COM (סימול: COMS) . מניות החברות סיימו בירידות של 8.4% ו-17.8%, בהתאמה.

המסחר בישראליות התאפיין בירידות במשך כל היום, אך לקראת סיום המסחר חלקן קיבלו על עצמן את המגמה המשתנה של השוק, ושינו אף הן את כיוון המסחר לעליות. מי שבלטה היום במהלך נאה היא מניית צ'ק פוינט , שהצליחה לסיים את המסחר בעלייה של 11.2% למחיר של 71.9 דולר, לאחר שמוקדם יותר כבר הספיקה לאבד כ-6%. חודש פברואר לא היה קל עבור המניה, והיא איבדה במהלכו 37% מערכה. כיום נסחרת החברה לפי שווי שוק של כ-19 מיליארד דולר.

מניה כבדה נוספת שבלטה היום, אם כי בצד השלילי, היתה מניית מרקורי,
שירדה ב-6.3% למחיר של 59 דולר - מרחק כואב של כ-65% מרמות השיא שלה. שווי השוק של החברה היום הוא כ-4.3 מיליארד דולר, ובחמשת החודשים האחרונים הספיקה המניה לאבד 70% מערכה, מרמת שיא ששיקפה לחברה שווי שוק של יותר מ-13 מיליארד דולר.

בהמלצה שפירסם היום בית ההשקעות סלומון סמית ברני אומר האנליסט גרכטכן טיגרדן כי "שאלו את בית ההשקעות האם מניות החברות המוכרות תוכנות לארגונים הגיעו לשפל". הם אומרים כי יחס של מכפיל אל מול צמיחה (PEG) של 1 מהווה שפל ראוי. הקשר למרקורי הוא שהאנליסט קובע כי לחברה PEG של 1.7 - מה שמראה על עמידותה. "אנחנו מאמינים שחברת מרקורי תצליח להפתיע אותנו ברבעון הראשון", אמרו האנליסטים, אך זה בהחלט לא סייע למניה.

מי שטוענת לתחרות במרקורי היא חברת רדוויו , שגם היא עוסקת בשיפור ביצועים של חברות. מנייתה נחתכה היום ב-10.5% למחיר של 1.7 דולרים, המשקף לחברה שווי מינימלי ביותר של כ-25 מיליון דולר.

"כיכבה" היום בצד היורדות גם מניית קומטאץ' , שנפלה ב-17.5% למחיר של דולר בלבד - מרחק "חללי" ממחיר השיא של המניה שנרשם במארס שנה שעברה - 68.5 דולר. כיום מסתכם שוויה של החברה בכ-16 מיליון דולר, או במלים אחרות - 45% משווי המזומנים שלה.

הקטליזטור היום לירידה היה הודעת החברה על פיטורי 200 עובדים, כחצי ממצבת כוח האדם בחברה. צעד זה לא בא בהפתעה למשקיעים, שכן החברה כבר הודיעה על כך לאחר פיטורי 105 עובדים בתחילת ינואר והוסיפה כי היא "בודקת צעדי התייעלות נוספים".

גדעון מנטל, מנכ"ל קומטאץ', אמר היום ל-TheMarker.com כי הוא מקווה שהקיצוצים הללו יסייעו לחברה לצלוח את שנת 2001. לקומטאץ' 29.4 מיליון דולר בקופה, ובתי ההשקעות מעריכים כי היא שורפת 10-8 מיליון דולר בממוצע לרבעון. מנטל אמר לנו היום כי הערכות אלה אינן לוקחות בחשבון את הקיצוץ של 50% ממצבת כוח האדם, ולכן הוא מאמין שהמזומנים שבקופה יאפשרו לחברה לשרוד את שנת 2001.

מניה נוספת שירדה היום היא אינדיגו, שאיבדה בסיום 7.7% למחיר של 4.1 דולרים, לאחר שהצליחה לשרוד בהצלחה יחסית את חודש פברואר וסיימה אותו בירידה של 5% - טוב מהשוק. היום פירסם בית ההשקעות אופנהיימר הורדת המלצה למניית החברה וקבע אותה על "החזק", לעומת "קנייה" קודם לכן. בבית ההשקעות מעריכים כי מבנה ההוצאות התפעוליות של החברה מכביד עליה ומקשה על שיפור הרווחיות.

ביום כזה, שהתאפיין כמעט עד הסיום בירידות, בלטה במיוחד מניית גילת תקשורת , שמשקיעיה שלחו אותה לזינוק של 18.7% למחיר של 2.4 דולרים, בתגובה לתוצאותיה הכספיות לרבעון הרביעי. גילת תקשורת, המתמחה בפתרונות לימוד מרחוק באמצעות האינטרנט, דיווחה היום על הכנסות של 21.4 מיליון דולר ברבעון הרביעי ועל הפסד של 46 סנט למניה, לעומת תחזיות בית ההשקעות אופנהיימר להכנסות של 19 מיליון דולר לרבעון והפסד של 47 סנט למניה.

כעת, מעניין יהיה לראות האם בתי ההשקעות המכסים את החברה יעריכו כי היא מתחילה להפגין סימני התאוששות מן המשבר אליו נקלעה בעקבות מסע הרכישות בשנה האחרונה, שכלל, בין השאר, את רכישת החברות אלן תקשורת ולרלינק האמריקאיות ואת ג'ון ברייס הדרכה הישראלית.

ומניה נוספת שנהנתה מהודעה חיובית ביותר של החברה היתה זו של פאנדטק , שעלתה ב-16.2% למחיר של 10.7 דולרים. החברה הודיעה אמש על חתימת הסכם לאספקת מוצרים לסיטיבנק - ההסכם הגדול ביותר עליו הודיעה עד כה.

החברה, המספקת פתרונות לבנקאות באמצעות האינטרנט ולתשלומים אלקטרוניים, אמדה את היקף העסקה בעשרות מיליוני דולרים, והתגובה מכיוונו של ליהמן ברדרס לא איחרה לבוא. בבית ההשקעות הביעו שביעות רצון מההסכם, והותירו למניה מחיר יעד של 19 דולר - פי 1.8 ממחיר המניה היום.

עוד חברה ישראלית שפירסמה הודעה על הסכם היום היא מג'יק , שדיווחה על חוזה בשווי של מיליון דולר עם חברת ההחזקות NMB Heller. בשעה זו מוסיפה מג'יק 4.9% למחיר של 2.7 דולרים, המשקף לחברה שווי שוק של כ-70 מיליון דולר.

עוד ראויות היום לציון מניית ואיו, שאיבדה 9.8% למחיר של 6.9 דולרים - המשקף לחברה שווי שוק של 260 מיליון דולר - ומניית טיוגה 10003402-MRQ , שאיבדה 9.7% למחיר של 1.7 דולרים והשלימה ירידה מצטברת של כ-90% ממחיר השיא שלה.