עוד לא אבדה תקוותנו: בליהמן ברדרס ממליצים על ישראליות שצלחו את התקופה האחרונה

גתית פנקס

השוק כולו סובל כיום מחוסר ודאות ומצפיות נמוכה, ואולם בליהמן ברדרס מאמינים כי המשקיעים תרים כבר היום אחר הזדמנויות השקעה מעניינות, כולל במניות ישראליות. בדו"ח שפירסם אמש האנליסט טוביאס פישביין מליהמן ברדרס הוא מתנדב לבצע את "צייד המציאות" עבור המשקיעים לטווח הבינוני והארוך, נוקב בשמות של מספר מניות ישראליות אותן כדאי לרכוש, ומציין את השיקולים.

בליהמן ברדרס ממליצים להיצמד לחברות שעונות על מספר קריטריונים, בהם סביבה עסקית בריאה יחסית, רווחיות קרובה או קיימת, תזרים מזומנים חיובי, יתרונות תחרותיים בולטים, צמיחה עתידית מובטחת, חברות שאינן צריכות לבצע גיוס הון בתקופה הקרובה ובעלות מודל עסקי מוכח.

זו אולי נשמעת כמו רשימה ארוכה ושאינה בת השגה, ואולם מסתבר שישראליות לא מעטות מהוות הזדמנות קנייה, ולא מדובר רק במניות של חברות שהצליחו לצלוח את התקופה הקשה לאחרונה, אלא גם בכאלה שמסתמנות כיום כמובילות בענף שלהן.

בין השאר מדובר כמובן ב"ספינת הדגל" של ההיי-טק הישראלי, חברת אבטחת האינטרנט צ'ק פוינט ובשתי חברות מובילות נוספות - חברת מערכות הטיפול וחיוב הלקוחות אמדוקס ויצרנית מערכות לבדיקת מעגלים מודפסים, אורבוטק .

"הבסיס של חברות אלה נותר חזק, ואולם מניותיהן ספגו מכה בשוק לנוכח הירידות של הנאסד"ק", אומר פישביין. "המדד איבד כ-19% ב-30 הימים האחרונים ורחוק מרחק של 51% מרמת השיא שלו. זה הזמן לחפש ערך במניות טכנולוגיה ישראליות", הוסיף. פישביין מעיר כי זה אולי נשמע פרדוקסלי לכתוב את המלים "ערך" ו"טכנולוגיה" באותו המשפט בימים אלה, אך הוא מאמין שנוצרו הזדמנויות מעניינות ביותר.

בליהמן ברדרס מצרפים רשימה של 131 חברות ישראליות, שרק כ-50% מהן נסחרות מעל לשווי של 100 מיליון דולר וכ-9 מהן בלבד נסחרות בשווי של מעל למיליארד דולר - כולל החברות טבע ופרטנר, שאינן חברות טכנולוגיות פר אקסלנס, וחברת אפי, שקשריה הישראליים מוגבלים ומתמצים בדמות מייסד החברה, אפי ארזי.

בקבוצת החברות הנסחרות בשווי של מעל למיליארד דולר, עליהן ממליצים בבית ההשקעות, ניתן למצוא את צ'ק פוינט, שעליה אומר פישביין כי היא המובילה בתחום האבטחה באינטרנט וכי היא צפויה ליהנות מהשתקמות של השוק, אם תקרה; את אמדוקס, שפישביין מציין לטובה את המודל העסקי שלה; ואת אורבוטק, שלדבריו הוא נותר זהיר לגביה בטווח הקרוב, אך הוא בטוח לגביה בטווח הארוך.

בקבוצת החברות הנסחרות בשווי של 200 מיליון דולר עד מיליארד דולר מזכיר האנליסט את חברת סרגון, אך מאחר שהרווחיות של החברה אינה קרובה עדיין, הרי שהוא לא ממליץ באגרסיוויות לרכוש את המניה. עם זאת, החברה, ממש כמו צ'ק פוינט, צפויה ליהנות משגשוג כאשר השוק יבצע תיקון (אם בכלל).

אצל יצרנית זכרונות הפלאש אם סיסטמס מזהים בליהמן ברדרס את קופת המזומנים העשירה (120.5 מיליון דולר) כיתרון בולט, והם מאמינים כי היא צפויה להמשיך בחדירה לשווקים חדשים עם מוצר הדיסק-און-צ'יפ שלה ולנצל הזדמנויות עסקיות נוספות.

גם על מניית צורן ממליצים בליהמן ברדרס, ומציינים לטובה את העובדה שיש לה טכנולוגיה טובה ושותפות OEM מובילות. בנוסף, החברה ביצעה שתי רכישות של חברות לאחרונה, ולמרות זאת יש לה מזומנים סבירים, והיא בדרך הנכונה לרווחיות.

86 חברות ישראליות נמצאות בקטגוריה הבאה בתור, שהיא החברות ששווי השוק שלהן נמוך מ-200 מיליון דולר. "נכון", אומרים בליהמן ברדרס, "יש בקבוצה זו חברות שרק ניצלו תנאי שוק טובים והצליחו כך להגיע לשוק", אולם הם טוענים כי בכל זאת ניתן לאתר כאן הזדמנויות השקעה מעניינות.

"למרות שווי השוק הנמוך שלהן, לחברות אלה יש יתרונות בולטים, וכאשר תנאי השוק ישתפרו, הן תוכלנה לנצל זאת לטובתן", אומרים בבית ההשקעות. וכך, לגבי רדוויז'ן אומרים האנליסטים כי רוב החששות של המשקיעים מפני חברה זו מגולמים כבר במחיר המניה.

על חברת ג'קדה אומר פישביין כי מאז ההנפקה היא לא איכזבה את משקיעיה ואף לא הורידה את התחזיות, ועל כן היא מומלצת על ידו. על חברת בקווב אומר האנליסט כי היא סובלת מירידה בתקציבי ה-IT, אך היא והטכנולוגיה שלה יובילו את המניה למקום טוב יותר. בסה"כ מדובר בהשקעה טובה למשקיעים "סבלניים".