נשואה זנקס מוריד את ההמלצה לבזק ל"החזק"

ליאור כגן

בית ההשקעות נשואה זנקס מוריד היום את ההמלצה למניית בזק ל"החזק", בעקבות חוסר הוודאות בנוגע לתזמון ההפרטה והחולשה הכללית במגזר הטלקומוניקציה. שני קוגן, האנליסט שמסקר את החברה כותב בהמלצתו כי הורדת ההמלצה נעשתה עד שיתבהרו העניינים בנוגע להפרטה.

קוגן כותב בהמלצתו כי מעורבותו של ראש הממשלה, אהוד ברק, בהפרטתה של בזק שימשה כזרז לתהליך איטי זה. יחד עם זאת הדרדרות המצב הביטחוני והבחירות המוקדמות הסיטו את תשומת ליבו של ראש הממשלה לעניינים פוליטיים ובטחוניים דחופים יותר. קוגן מעריך כיום את הסיכוי להפרטה בפחות מ-50%.

קוגן כותב כי הכנסות הרבעון השלישי תאמו את הציפיות המוקדמות, ועמדו על 2.08 מיליארד שקל. לדבריו, על פי שיחות עם ההנהלה, הוצאות השכר לשנת 2000 יהיו נמוכות בכ-10% מהציפיות, עקב אי חלוקת בונוסים לעובדים. להערכתו, בזק תסיים את 2001 עם הכנסות של כ-9 מיליארד שקל, ורווח של 0.18 שקלים למניה.

קוגן מציין כי בסיס המנויים של פלאפון גדל בכ-110 אלף איש במהלך הרבעון, והגיע ל-1.39 מיליון מנויים ב-30 בספטמבר 2000. קוגן כותב כי השקת גו נקסט גרמה ללחץ על הרווח התפעולי ברבעון השלישי, לחץ שעשוי להמשיך גם ברבעונים הבאים. לדברי הנהלת החברה זמן האוויר הממוצע של מנוי גו נקסט ברבעון השלישי היה גבוה בממוצע ב-30% מזמן אוויר ממוצע של מנויים רגילים. להערכת נשואה זנקס בסיס המנויים של פלאפון יגדל ל-1.65 מיליון איש בסוף השנה.

להערכת קוגן, תמחור עסקת מכירת מניות מוטורולה בפלאפון לפי 860 דולר למנוי, יצר עבור בזק הזדמנות עסקית מעולה, זאת משום שמחיר זה אטרקטיווי. קוגן מביע את אכזבתו מביטול עסקת בזק-מעריב-מוסט-וואלה, משום שלדבריו כישלון העסקה ימנע מבזק להגיע ליכולת תוכן אינטרנט גבוהה בקרוב.

קוגן מציין את העובדה כי בזק קיבלה אישור רשמי ממשרד התקשורת להפעלת שירות אינטרנט מהיר עם טכנולוגיית ADSL. לדבריו, חברות הכבלים עדיין לא קיבלו אישור זמני, והן ממתינות לתיקון ל"חוק בזק" בכנסת. קוגן מציין כי אם החוק יתוקן וחברות הכבלים יקבלו אישור להפעלת אינטרנט מהיר תוך 6-3 חודשים, יתרונה של בזק יהיה קצר מועד. אך אם הדבר יקח זמן רב, בזק תוכל לחזק את יתרונה התחרותי בתחום זה.