החברות הישראליות גייסו בחו"ל רק 120 מיליון דולר ברבעון הרביעי

ליאור כגן

הגאות שנרשמה במחצית השנה הראשונה של שנת 2000 הביאה את החברות הישראליות לגייס בחו"ל סכום שיא של 4.3 מיליארד דולר בשנה זו. כך עולה מנתוני הפיקוח על מטבע החוץ בבנק ישראל. מירב הסכום גויס באמצעות הנפקת מניות (2.8 מיליארד), מיליארד דולר נוספים גויסו באמצעות אג"ח וחצי מיליארד - באמצעות אג"ח להמרה. ב-5 השנים האחרונות גויסו 12.4 מיליארד דולר באמצעות הון סחיר.

ארה"ב: 38 חברות ישראליות הרשומות בארה"ב גייסו יחדיו 2.7 מיליארד דולר בשנת 2000. זאת, מתוך 106 חברות ישראליות הרשומות בארה"ב (רובן בנאסד"ק), ששווי השוק המצרפי שלהן עמד בסיום השנה על 49 מיליארד דולר. רוב החברות שגייסו כספים פועלות בתחום האינטרנט והתוכנה.

בנוסף, חברות, שחלק ניכר מפעילותן מצוי בישראל אך הן רשומות מחוץ לישראל - בעיקר משיקולי מס - גייסו סכום שיא של 5.8 מיליארד דולר בשנה החולפת (כולל אמדוקס, קומברס ומרקורי). כ-900 מיליון דולר מסכום זה הועברו לישראל להשקעה בחברות ישראליות הקשורות אליהן ולמימון פעילותן.

אירופה: בבנק ישראל מציינים כי הבורסה באירופה מתפתחת כמקור חלופי לגיוס הון בארה"ב ובישראל, בעיקר בעבור חברות מתחום המכשור הרפואי. בבורסות ציריך, פרנקפורט, לונדון, בריסל ולוקסמבורג גויס ב-2000 סך של 1.3 מיליארד דולר, מתוכם 900 מיליון דולר במניות והמירים.

במקביל, נרשם גידול ניכר במספר החברות הרשומות למסחר בבורסות אירופה, מ-2 חברות בלבד ב-1996 ל-29 חברות בסוף 2000. שווי השוק של החברות הנסחרות באירופה גדל מ-400 מיליון דולר בסוף 1998 ל-9 מיליארד דולר בסוף 2000.

בבנק ישראל מסבירים כי הגידול בחברות הרשומות באירופה הוא תוצאה של הקלות בדרישות הרישום בבורסות אלה ביחס לנאסד"ק ושל המחיר הגבוה הניתן בבורסות אלה לחברות מתחום הביוטכנולוגיה והמכשור הרפואי. כמו כן, בורסות אלו מאפשרות גם גיוסים בסכומים נמוכים יחסית.

עיתוי ההנפקה של החברות הישראליות בנאסד"ק, כמו של החברות האמריקאיות, נקבע בעיקר על פי רמת מחירי המניות בארה"ב, ולאו דווקא על פי הצרכים השוטפים של החברה. כך לדוגמה, עם צניחת מחירי המניות, גויסו ברבעון האחרון של השנה 120 מיליון דולר בלבד. לדברי כלכלני בנק ישראל, הנפילה במחירי המניות גרמה לביטול ודחייה של הנפקות מתוכננות בהיקף של 1.3 מיליארד דולר.

תחזית: בבנק ישראל מעריכים כי החברות הישראליות יגייסו בחו"ל בשנת 2001 סכום של 2.7 מיליארד דולר במזומן, ממנו כמיליארד דולר באג"ח. בבנק מציינים כי לעומת הגיוסים המרשימים בחו"ל, ממשיכה הבורסה בת"א להיות לא אטרקטיווית בעבור חברות ההיי-טק. אלה גייסו כ-400 מיליון דולר בלבד בשנת 2000, מתוך גיוס כולל של 2.3 מיליארד דולר בבורסה.