WR המברכט החל לסקר את מרקורי עם מחיר יעד של 80 דולר

גיא ימין
ltpgt
בית ההשקעות WR המברכט החל לכסות אתמול את מניית מרקורי וקבע לה מחיר יעד של 80 דולר - גבוה בכ-10% ממחיר הסגירה של המניה אמש. בהמברכט צופים למרקורי הכנסות של 432.3 מיליון דולר ב-2001, עם תחזית צמיחה של 41% לשנה, ורווח של 96 סנט לשנה זו.
lt/pgt

ltpgt
מרקורי מספקת פתרונות לשיפור אפליקציות אינטרנט, עוד טרם יושמו הלכה למעשה ע"י לקוחותיה. בבית ההשקעות סבורים כי השוק הזה עשוי להגיע ל-3.4 מיליארד דולר ב-2001 ול-6.9 מיליארד דולר ב-2004. בהמברכט מציינים כי מרקורי היא השחקנית הגדולה בתחום בדיקות איכות תוכנה, עם נתח שוק עולמי של 40%, שצפוי לסייע לה להגדיל את מחזור המכירות בשנה הקרובה.
lt/pgt

ltpgt
מרקורי נסחרת עתה במכפיל מכירות של 15 לשנה הנוכחית, לעומת מכפיל מכירות ממוצע של 7 בחברות המתחרות. עם זאת, מציינים בהמברכט כי החברה נסחרת בחסר של 30% לעומת מקבילותיה כשבוחנים את מכפיל הרווח של השנה.
ltbrgt
lt/bgtלחברה בסיס איתן של הכנסות משירותי אירוח ltbgt
מרקורי הרחיבה את בסיס המנויים שלה, להם היא מספקת שירותים של בדיקה ומוניטוריזציה ומקבלת בתמורה תשלום חודשי. בהמברכט מעריכים כי בסיס לקוחות זה עשוי לשמש כמנוף לעסקות נוספות של החברה בעתיד. מוצרי מרקורי נמכרים לפי מודל של רשיונות ושווי התקנה ממוצעת נאמד ב-75 אלף דולר. ברבעון הרביעי של 2000 דיווחה מרקורי על 180 עסקות ששוויין גבוה מ-100 אלף דולר וחמש עסקות ששוויין מעל מיליון דולר, כך שקיים על פניו חשש לירידה דרמטית בהכנסות גם אם כמות העסקות לא תפחת בעצמה באופן דרמטי.
lt/pgt

ltpgt
הצפיות, אותו נכס מבוקש במיוחד בימי חוסר ודאות כמו אלו הנוכחיים, באה מכיוון הלקוחות ברבעון הנוכחי. במרקורי מעריכים כי 20% מכלל ההזמנות של מוצרים חדשים יגיעו מלקוחות קיימים, והחברה מצפה לפתח בסיס איתן של הכנסות מרשיונות על שירותי האירוח שהיא החלה לפתח, ושעבורם משלמות חברות על בסיס חודשי. היתרון בהכנסות משירותים אלה הוא שהם יקנו למרקורי את הצפיות המבוקשת לגבי תזרים המכירות של החברה, יותר מאשר עסקות בודדות שלא במסגרת רשיונות.
lt/pgt

ltpgt
לקוחות החברה מגיעים ממגזרים שונים, כגון שירותים פיננסיים, בידור, ייצור וטלקומוניקציה, כשאין סקטור בודד התורם יותר מ-15% מההכנסות ברבעונים האחרונים. הפיזור בלקוחות החברה הוא גם גיאוגרפי, ועובדה זו מפחיתה את החשש לנפילה חדה ופתאומית במכירות החברה.
ltbrgt
lt/bgtשיתוף הפעולה השיווקי מקטין תחרות פוטנציאלית ltbgt
מרקורי משווקת את מוצריה באמצעות שני ערוצי שיווק שונים. הראשון, שיווק ישיר, מספק כ-50% מההכנסות. החברה גם משווקת את מוצריה בערוצי שיווק עקיפים, באמצעות שותפים אסטרטגיים כמו IBM ובאמצעות ספקי שירות כמו AT&T ו-Akamai. בהמברכט מעריכים כי שיתוף הפעולה העסקי שמקיימת מרקורי עם שחקנים מובילים בשוק יוצר מחסום בפני מתחרים פוטנציאליים מלחדור לנישה בה פועלת החברה.
lt/pgt

ltpgt
הסיכון למרקורי בא מכיוונם של פיתוחים ושירותים חדשים שעשויים לחדור לשוק. כמו כן, ירידה בהיקף ההוצאות של חברות על מסחר באינטרנט ואפליקציות רשת אחרות עלולה אף היא לפגוע במכירות של מרקורי. בהמברכט מעריכים, עם זאת, כי היתרונות לחברות הנובעים משימוש בשירותים של מרקורי - הצמיחה בהכנסות בשל משיכת לקוחות חדשים, שמירה על לקוחות ישנים והירידה בהוצאות התפעוליות - יובילו אותן להמשיך ולהיעזר בשירותיה של החברה.
lt/pgt