כלכלני אינווסטק כללי: סיכוי קטן לפיחות חד בשקל; ריבית בנק ישראל צפויה לרדת עד סוף השנה ל-7%

אלי דניאל
ltpgt
כלכלני בנק אינווסטק כללי מפרסמים היום סקירה עדכנית לגבי שער החליפין של השקל, ריבית בנק ישראל ושוק המניות.
lt/pgt

ltpgt
בהתייחסם לשער החליפין של השקל, סבורים כלכלני הבנק כי יציבותו של השקל נתמכת ע"י הגידול החזק ביצוא (גידול של 23% בחודש ינואר 2001 בהשוואה לחודש המקביל אשתקד) וע"י הציפיות להמשך רמות תמיכה משמעותיות של פערי האינפלציה והריביות ביחס לארה"ב.
lt/pgt

ltpgt
בנוסף, חולשת הדולר מול היורו מהווה גורם נוסף המשחק לטובת השקל. כלכלני הבנק מעריכים כי חלק ניכר מזרמי ההון לישראל בשנת 2000, עודו מוחזק בפיקדונות דולריים ע"י החברות והיצואנים המחכים להמיר אותם לשקלים, בכדי ליהנות מרווחי מט"ח בטווח קצר.
lt/pgt

ltpgt
אותם "הררי דולרים" הם, כרגע, המקור להיצע של דולרים. מוכרי הדולרים צפויים לנצל חולשה יחסית של השקל או שינוי חיובי בפערי הריביות, בין הריבית על השקל לריבית על הדולר, כדי להמיר את הדולרים לשקלים, על מנת לשלם את תשלומי המע"מ ותשלומי משכורות בנוסף לניהול תזרימי המזומנים.
lt/pgt

ltpgt
עם זאת, באינווסטק סבורים כי העמידות של השקל היא מפתיעה במידה מסוימת, בהתחשב במצב הגיאו-פוליטי ההפכפך והציפיות להאטה בזרמי ההון הנכנסים. באינווסטק מעריכים כי הסנטימנט השלילי לא צפוי להיעלם בקרוב והסיכון הטמון בהסלמת האלימות עשוי לדרדר את השקל.
lt/pgt

ltpgt
כלכלני הבנק מעריכים כי הסיכוי לפיחות חד בשקל הוא קטן, אולם הם מציינים כי תקופות של חולשה בדולר יהיו נדירות - בוודאי כל עוד בורסת הנאסד"ק והכלכלה החדשה נמצאות בבחינה מחדש ונמשכת חוסר היציבות הפוליטית.
ltbrgt
ltbgt
הסלמה באלימות עלולה להוביל להמשך הורדת הדירוג לישראל
lt/bgt
באשר לריבית בנק ישראל, כלכלני הבנק מצפים כי נגיד הבנק יודיע היום על הורדת הריבית בשיעור של 0.3%. הורדה שכזו, צפויה להוריד את המרווח העומד על 2.2% בין הריביות בישראל ובארה"ב (ריבית בשיעור של 7.7% בישראל ו-5.5% בארה"ב). בהנחה שיהיו הורדות נוספות בריבית בארה"ב (עד לרמה של 4.75% בסוף השנה), צפוי נגיד הבנק, ד"ר קליין, להמשיך ולהוריד את הריבית, במהלך החודשים הבאים עד לרמה של 7%, וזאת מבלי לחשוש מפני אינפלציה או מפני עתיד השקל.
lt/pgt

ltpgt
עם זאת, כלכלני הבנק מתקשים לראות את ריבית בנק ישראל יורדת אל מתחת לרמה של 7%, בשל התחזיות לחוסר יציבות במישור הגיאו-פוליטי, תחזיות הכופות מרווח העולה על 2% בין רמות הריבית המקומיות לבין הריבית חסרת הסיכון בארה"ב.
lt/pgt

ltpgt
באינווסטק מציינים כי הסלמה באלימות והימנעות מפריצת דרך בתהליך השלום עלולים להוביל להמשך הורדת הדירוג לישראל ע"י סוכנויות דירוג האשראי המובילות, ודרישה למרווח גבוה יותר מצד המלווים הבינלאומיים.
lt/pgt

ltpgt
באשר לשוק המניות, כלכלני הבנק מעריכים כי ההתמקדות בתהליכי הקמת ממשלת אחדות ובמצבה של כלכלת ארה"ב צפויה להימשך בתקופה הקרובה. ההשפעה של תהליכי הקמת ממשלת אחדות תהיה, ככל הנראה, נייטרלית (ואולי אף חיובית במידה מסוימת), למרות שעדיין קיימת מידה מסוימת של סכנה שהתהליך כולו יתפורר.
lt/pgt

ltpgt
ההשפעה מכיוונה של כלכלת ארה"ב צפויה להיות תומכת פחות. התיקון החד שנרשם בבורסת הנאסד"ק ביום שישי האחרון, היה בעל מאפיינים טכניים ואיננו משקף תפנית מהותית בסנטימנטים לגבי מניות טכנולוגיה. החששות שנותרו הן כי על אף הורדות הריבית של הפדרל ריזרב בחודש ינואר וההורדות הצפויות בעתיד (אפילו לפני כנס ה-FOMC שיתקיים ב-20 במארס), הכלכלה האמריקאית לא תתאושש במהירות
המקווה.

כתוצאה מכך, התחזיות לרווחים נותרות תחת מעטה של עלטה בזמן שהמשקיעים ממשיכים להעריך את השפעות ההאטה ומשבר ענף הטלקומוניקציה על רווחי החברות. לפיכך, בעקבות הירידה החדה שנרשמה בנאסד"ק בחודש האחרון והציפייה לאזהרות רווח נוספות, השווקים הפיננסים בארה"ב צפויים להמשיך ולדשדש ולא הם אלו שיספקו זריקת מרץ לבורסה התל אביבית. על כן, כלכלני הבנק מעריכים כי לא צפוי שיפור משמעותי בביצועי הבורסה התל אביבית בתקופה הקרובה. באינווסטק מעריכים גם כי מחזורי המסחר ימשיכו להיות נמוכים.
lth5gt lthrgt
לצפייה בריכוז המלצות האנליסטים לחצו על הלינק "המלצות אנליסטים" שבראש העמוד.
lthrgt
lth5/gt
lt/pgt