באוסקר גרוס מביעים דאגה לגבי הרווחיות של אי.סי.איי גם השנה

גיא ימין
ltpgt
במקביל להודעתה של אי.סי.איי על השקתה העצמאית של חטיבת Enavis אתמול, פירסם בית ההשקעות אוסקר גרוס את הערכתו כי בתנאי השוק הנוכחיים גיוס הון לחטיבות השונות הוא בחזקת "משימה בלתי אפשרית".
lt/pgt

ltpgt
באי.סי.איי מקווים עדיין לצאת להנפקה של לפחות שתי חברות במרוצת 2001, כאשר הראשונות הצפויות לצאת לשוק הן חטיבת רשתות התעבורה Enavis וחטיבת הגישה האלחוטית Innowave. בבית ההשקעות מעריכים כי היתרון הגדול בספין אוף שביצעה אי.סי.איי הוא בכך שהוא מאפשר גמישות במכירה של חלקים מהחברה לרוכש אסטרטגי ולאו דווקא ביציאה לשוק הנוכחי החלש.
lt/pgt

ltpgt
בבית ההשקעות התייחסו לתוצאות שהציגה אי.סי.איי לפני שבוע בדו"חותיה. אחד הנתונים מעוררי הדאגה הוא כי חטיבת הרשתות האופטיות של החברה, Lightscape, רשמה ירידה בהכנסות ברבעון הרביעי לעומת הרבעון השלישי. באי.סי.איי תופשים את Lightscape כספינת הדגל של החברה, אך באוסקר גרוס מעריכים כי החטיבה, הקטנה יחסית למתחרותיה, תתקשה להתמודד עם ענקיות האופטיקה במגזר בו התחרות הולכת וגוברת.
ltbrgt
lt/bgtהכנסות של 1.33 מיליארד דולר השנה ltbgt
ברבעון הרביעי של 2000 הציגה אי.סי.איי שולי רווח של 21.3% - כמחצית משולי הרווח מהם נהנתה בעבר. את הירידה בשולי הרווח ייחסו באי.סי.איי לשינוי במכירות של מוצרי כפל הדיבור (DCME), המאפשרים את הכפלת קיבולת ההעברה של שיחות טלפון על תשתיות נחושת ושלהם שולי רווח גבוהים, ולגידול במכירות של מודמים מסוג DSL, להם שולי רווח נמוכים.
lt/pgt

ltpgt
באוסקר גרוס מעריכים כי שולי הרווח של החברה צפויים להישאר נמוכים יחסית, וכי הם לא יעברו את ה-40% במהלך 2001. בכל הנוגע לשורה העליונה, הציפייה בבית ההשקעות היא להכנסות של 290 מיליון דולר ברבעון הראשון של 2001 והכנסות של 1.33 מיליארד דולר לשנת 2001 כולה.
ltbrgt
lt/bgtתציג הפסד תפעולי בשני הרבעונים הראשונים ltbgt
אי.סי.איי הציגה הפסד תפעולי כולל של כ-120 מיליון דולר ברבעון הרביעי של 2000, והאנליסט רמי רוזן צופה כי גם בשני הרבעונים הראשונים של השנה לא תצליח אי.ס.איי לעבור לרווח תפעולי. גם שורת הרווח הנקי אינה מבשרת טובות, ואי.סי.איי צפויה לעבור מהפסד לרווח למניה רק ברבעון השלישי של השנה ולרשום הפסד של 31 סנט למניה ב-2001.
lt/pgt

ltpgt
מקור נוסף לחשש מצוי במאזנים של אי.סי.איי. עתודות המזומנים של החברה ירדו ברבעון הרביעי בכ-60% לעומת הרבעון השלישי ל-0.8 דולרים למניה. יחס ההתחייבויות לנכסים, לעומת זאת, עלה ל-37.4%, לעומת 22.7% ברבעון השלישי - כך שקבלת קו האשראי בסך של 300 מיליון דולר עליו דיווחה הנהלת החברה אינה בגדר מותרות לאי.סי.איי.
lt/pgt