מיטב מורידים את ההמלצה לכי"ל

"הרבעון הרביעי לשנת 2000 של כי"ל צפוי להתאפיין באותן המגמות שאפיינו את שלושת הרבעונים הראשונים של השנה: חולשה במכירות ופגיעה מסוימת ברווח התפעולי" - כך מעריך האנליסט שי יצחקי מבית ההשקעות מיטב.

יצחקי מוריד את המלצת ה"קנייה" למניות כי"ל, להמלצת "תשואת יתר". הוא מציב למניות מחיר יעד של 5.6 שקלים.

להערכתו, שיעור הפגיעה ברבעון הרביעי יהיה נמוך יותר מאשר ברבעון השלישי, מאחר שרוב הגורמים השליליים שהשפיעו לרעה בשנת 2000 ומקורם ברבעון הרביעי של 1999, ייחלשו ברבעון הרביעי.

באשר לשנת 2001, מעריך יצחקי כי החברה תרשום שיפור של 14% ברווחיות התפעולית ו-19% ברווח הנקי. לדעתו, כי"ל מסוגלת לעמוד ביעדים אלה מכיוון שהביצועים הבינוניים שאיפיינו את שנת 2000 מהווים נקודת מוצא "נוחה" להשוואה. כמו כן, המשך ההתייעלות והחיסכון בעלויות בחברה יתרמו לשיפור הרווחיות.

להערכת הנהלת כי"ל, מאמצי ההתייעלות בשנתיים האחרונות הניבו חיסכון בסך 70 מיליון דולר בעלויות. אף כי קשה להניח שניתן לשמור על קצב כזה לאורך זמן, הרי שב-2001 תהנה החברה מהחיסכון שהושג ב-2000 על בסיס שנתי. בנוסף, קיים פוטנציאל רב במיזוג בין רותם לבין ים המלח, שעשוי להתחיל לבוא לידי ביטוי במחצית השנייה של 2001.

כי"ל נסחרת כיום במכפיל של 11.5 לרווח למניה החזוי ל-2001, בעוד שהמכפיל הממוצע לחברות מסוגה ניצב על 13. לכן, מבסס האנליסט את מחיר היעד למניות כי"ל על מכפיל 13 לשנת 2001. לדעתו, השקעה במניות החברה מתאימה למשקיעים לטווח ארוך שיש להם סבלנות להמתין לשינויים בפרמטרים המחזוריים המשפיעים לרעה על תוצאות החברה כיום.