בנק הפועלים: בטווח הקצר - קטיעת ההודנה תשפיע לשלילה על שוק המניות

קטיעת הסכם ההודנה והשלכותיה על התהליך המדיני, מחזקים בטווח הקצר את גורמי ההשפעה השלילית בשוק המניות ומגבירים את נחיצות ביטוח התיק באמצעות אופציות מכר. כך כותבים כלכלני בנק הפועלים בסקירת שוק ההון השבועית שלהם.

בבנק הפועלים מציינים כי השבוע התקבלה עדות נוספת לכך שהתהליך המדיני הוא שמכתיב את מגמת המסחר בשוק המניות. התהליך שימש כ"מנוף" בפתיחת שבוע המסחר שחלף בעקבות ההסכם בין שר הביטחון, שאול מופז, לראש הביטחון המסכל ברשות הפלשתינית, מוחמד דחלאן. עם זאת, טוענים בהפועלים, הוא הפך במהרה ל"משקולת" בעקבות פיגוע הטרור בירושלים בליל שלישי, תגובה בלתי נמנעת של צה"ל בשטחים (במסגרתה חוסל בכיר בחמאס) והכרזה על קטיעתו של הסכם ההודנה.

בבנק הפועלים מתייחסים להחלטת הריבית של נגיד בנק ישראל ביום שני. בניגוד לדעות בשוק, לפיהן הנגיד עשוי להמשיך ולהפחית את הריבית בקצב של 0.4%-0.5% לפחות עקב נתוני מדד המחירים לצרכן השליליים של חודש יולי, בבנק הפועלים מעריכים כי קליין יסתפק בהפחתה מינורית של כ-0.3%. בבנק מבססים את ההערכות על גידול של כ-1.1% באמצעי התשלום במשק ביולי ועל עליית ציפיות האינפלציה בשוק לרמה של כ-2.6% ב-12 החודשים הבאים.

כלכלני הבנק נכנסים גם לתחום הפוליטיקה הפנימית, וכותבים כי קיים חשש שמעורבותו של ראש הממשלה בסדרה של פרשיות הנתונות בחקירת המשטרה והיועץ המשפטי לממשלה, תפגע ביציבות הקואליציה. יציבות זו חיונית להמשכו של התהליך המדיני והחזרת המשק לפסים של צמיחה בטווח הארוך, מציינים בבנק.

נקודה בעייתית, לדעת כלכלני הפועלים, שצפויה לצוץ בשבועות הקרובים, קשורה לדיוני תקציב 2004 שיחלו בקרוב. בבנק מציינים כי התקציב יחייב את האוצר לנקוט בשורה של קיצוצים נרחבים נוספים ואף ישנן הערכות להעלאה נוספת במסים. למרות זאת, בבנק מטילים ספק רב באשר ליכולתו של האוצר ליישם את המהלכים הדרושים, הן בשל לחצים פוליטיים, הן בשל המאבק החברתי והן עקב אילוצים אמיתיים (כדוגמת היערכות צה"ל לאיומים הבטחוניים).

בהקשר זה מזכירים כלכלני הפועלים, כי איחודן של הרשויות המקומיות עשוי היה לצמצם באופן ניכר את עלות מערכת הבחירות המוניציפלית, שתיערך בסוף אוקטובר, אולם לחצים פוליטיים הם שטירפדו מהלך זה. בנוסף, הם מזכירים כי בימים אלו מיושמות בהדרגה חלק מגזירות האוצר, כדוגמת הקיצוץ בקצבאות הילדים. השפעתן, בפועל, על הציבור הרחב ובעיקר על השכבות החלשות, עלולה להחריף את המאבק החברתי, שירד לאחרונה מכותרות החדשות.