הבינלאומי: מדד פברואר יישאר ללא שינוי; האינפלציה הצפויה השנה - 2.1%

חזי גוטמן, הכלכלן הראשי של הבנק הבינלאומי הראשון, מפרסם היום הערכות כלכליות לקראת החודשים הקרובים.

אינפלציה

גוטמן משנה את תחזיתו למדד פברואר. על פי התחזית הקודמת צפוי היה מדד פברואר לעלות בשיעור של 0.2%, אולם היום מעריך גוטמן כי המדד יישאר ללא שינוי. במארס המדד צפוי לעלות ב-0.3% ובאפריל - ב-0.5%. האינפלציה בשנת 2001 צפויה להיות בשיעור של 2.1% ואילו האינפלציה הצפויה ב-12 החודשים הקרובים היא 2.6%.

להערכתו של גוטמן, היציבות במדד פברואר נובעת בעיקר מהשפעת הירידות העונתיות במחירי ההלבשה והנעלה ומהיציבות במרבית סעיפי המדד האחרים, בין השאר בעקבות היציבות בשער החליפין.

ההאטה במשק

מדד ינואר הפתיע בעוצמת ירידתו - 0.6%. ההפתעה היא בסעיפים כמו ריהוט וציוד לבית (ירידה של 0.7%); חינוך, תרבות ובידור (ירידה של 0.4%); אחזקת הדירה (ירידה של 0.7%); תחבורה תקשורת (ירידה של 0.8%) .

התפרשות ירידות המחירים על פני קבוצה גדולה של סעיפים במדד מצביעה על האטה ועל רמת ביקושים נמוכה במשק, מה שמשפיע גם על התנהגות המחירים. גוטמן סבור כי ההאטה במשק לא מוצאת את ביטויה בתחזית האינפלציה לשנה הקרובה, מכיוון שהערכת הצמיחה בשנה הקרובה עדיין נשארת בעינה ועומדת על כ-3%.

עם זאת, הוא מציין כי אם תימשך ההאטה החריפה במשק, כמו גם ההאטה במשק האמריקאי ובכלכלה העולמית, והצמיחה בשנת 2001 תהיה נמוכה מ-3%. האינפלציה עשויה להיות מושפעת מכך, ולהיות נמוכה יותר מהתחזית הנוכחית של 2.6% ל-12 החודשים הקרובים.

ריבית בנק ישראל

בנק ישראל צפוי להודיע בסוף החודש על הפחתה נוספת בריבית בשיעור של 0.3%. על פי ההערכות, ולאור המגמות הנוכחיות, צפויה הפחתה הדרגתית נוספת של הריבית עד כדי ירידה לרמה של 6.5% בסוף השנה, לעומת 7.7% בחודש פברואר. משמעות הדבר היא כי תחול ירידה גם בריבית הריאלית.

גוטמן סבור כי בהנחה שהאינפלציה תהיה במהלך השנה ברמה של כ-2.5%, הרי שהריבית הריאלית תרד עד סוף השנה לרמה של כ-4%. הוא מדגיש כי גם אם האינפלציה תהיה בשיעור נמוך יותר, הרי שהריבית הריאלית בשנת 2001 צפויה להיות נמוכה מהריבית הריאלית שהיתה בשנתיים האחרונות.

שער החליפין

גוטמן מציין כי שיחול פיחות מתון בשער השקל ממשיכה להיות בבסיס ההערכות לגבי האינפלציה בשנה הקרובה. זאת, על בסיס התחזיות לתנועות ההון במגזר הפרטי, תוך גידול ביצוא ההון של ישראלים וירידה ביבוא ההון של זרים. עם זאת, עד עתה לא היו למגמות אלו השפעה של ממש על התנהגות שער החליפין, כפי הנראה בעקבות ההאטה החריפה והירידה בביקושים למט"ח מצד הסקטור הריאלי. למרות זאת, גוטמן מעריך כי בסופו של דבר ישפיעו המגמות הנ"ל בתנועות ההון על פיחות השקל.