פייפר ג'פרי: קו האשראי של קומטאץ' בסכנה; תפסיד יותר מ-30 מיליון דולר השנה

ltpgt
"לאור החולשה במחיר מניית קומטאץ', אנו מאמינים שהחברה לא תנצל את הסכם המימון שלה עם בנק ההשקעות טורנו", כותבים האנליסטים של בית ההשקעות פייפר ג'פרי בדו"ח שהוציאו היום על חברת קומטאץ' , המציג את בעיות המימון של החברה באור חמור מאוד.
lt/pgt

ltpgt
האנליסטים מרזולף, פייפר וסטן, שמותירים את המלצת ה"נייטרלי" למניה, מקצצים את תחזית ההכנסות של קומטאץ' ל-2001 בדרמטיות מ-69.5 מיליון דולר ל-18.9 מיליון ואת תחזית ההפסד למניה מ-11 סנט ל-2.06 דולרים. עם הפסדים כאלה, שעומדים להסתכם ב-33 מיליון דולר כמעט, האופציה לפיתרון בעיות המזומנים של החברה בדרך המקובלת - הכנסות גדולות מהוצאות - איננה רלוונטית.
lt/pgt

ltpgt
ההפסדים העצומים שרשמה החברה בשנת 2000, בסך של 54.2 מיליון דולר, החלו במלאכת דילדול קופתה של החברה, שמכילה כיום 29.4 מיליון דולר. לפי קצב שריפת המזומנים, שאותו מעריכים בפייפר ב-10-8 מיליון דולר לרבעון, צפויה הקופה להתרוקן תוך 4-3 רבעונים בערך, אלא אם כן יימצאו מקורות מימון חדשים.
lt/pgt

ltpgt
כזכור, הודיעה קומטאץ' בסוף ינואר על השגת קו אשראי מבנק ההשקעות טורנו (Torneaux) באמצעות מכשיר פיננסי הנקרא equity line ומשמעותו קו אשראי במניות. המשמעות של ההסכם אליו הגיעה קומטאץ' הוא שהיא יכולה בכל עת לפנות לבנק ההשקעות ולהנפיק לו מניות חדשות ולקבל תמורתן כסף מזומן. המניות החדשות יונפקו לפי מחיר המניה הממוצע של קומטאץ' בשוק ההון בחודש שקדם לעסקה, בניכוי הנחה של כ-10% אותה יקבל בנק ההשקעות.
lt/pgt

ltpgt
אולם, כפי שמנתחים היום האנליסטים של פייפר, ההסכם עם טורנו למעשה איננו ישים בתנאים הנוכחיים, ראשית, משום שקיימות בהסכם התניות למחיר מניה מינימלי ומגבלות אחרות שעלולות להקשות על היישום, ושנית, משום שמימוש ההסכם ברמת המחירים הנוכחית של המניה, העומד על 1.5 דולרים בערך, לא יאפשר גיוס כמות מזומנים מספקת על מנת לסייע באופן משמעותי לחברה.
lt/pgt

ltpgt
לפי תנאי ההסכם, הסכום המינימלי אותו תגייס קומטאץ' הוא 3 מיליון דולר, והסכום המקסימלי האפשרי הוא 40 מיליון דולר. קומטאץ' גם מוגבלת על ידי מספר המניות אותן רשמה כאפשריות להנפקה חדשה, שעומד על 4 מיליון. לפי מחיר המניה הנוכחי, בניכוי ההנחה שניתנת לבנק ההשקעות, מדובר ביכולת גיוס של סכום מגוחך כמעט, בן 6 מיליון דולר.
lt/pgt

ltpgt
"בהתחשב בבעיות הנזילות האלה, אנו מאמינים שהאפשרות שקומטאץ' תאבד את הפוטנציאל המימוני הזאת היא משמעותית" מסכמים האנליסטים. קומטאץ' צפויה לדעתם להמשיך ולהעמיק במדיניות הקיצוצים עליה הכריזה בינואר, הכוללת צמצום של כוח האדם מ-480 ל-380 עובדים.
ltbrgt
lt/bgt ביקורתיות מעודנתltbgt
בפייפר מתייחסים גם למחיקתם של 4.4 מיליון דולר מן ההכנסות של החברה בשלושת הרבעונים הראשונים של שנת 2000, שלטענת החברה נבעו מטעויות חשבונאיות. האנליסטים מציינים כי חלק מן ההכנסות שנמחקו היו הכנסות אופציונליות מזכויות פרסום באתרי ה-Hosting של קומטאץ', שהוצעו למכירה לחברות שונות. בראייה לאחור, הם כותבים בדו"ח בביקורתיות מעודנת, רבים מן הלקוחות האלה היו בגדר "סכנת אשראי ברורה". מכל מקום, כיום קומטאץ' אינה מספקת את השירות הזה יותר.
lt/pgt

ltpgt
מאז סוף ינואר מצוי מחיר מניית קומטאץ' בצניחה חופשית מרמה של יותר מ-4 דולרים למחיר של 1.5 דולרים היום. לאוירה השלילית סביב המניה מוסיפה גם חולשתו של שוק תאי הדואר האלקטרוני מבוססי ה-Web , שמתבטא בצניחה שרשמה גם המתחרה שלה קריטיקל פאת (סימול CPTH) אתמול, בשיעור של 70%.
lt/pgt