גמול סהר מורידים המלצה לברן ל"החזק"

בית ההשקעות גמול סהר הוריד את המלצתו לחברת ברן מ"צבור" ל"החזק" ועידכן את מחיר היעד ל-105 שקל, הנמוך ממחיר השוק בכ-11% (מחיר היעד הקודם היה 140 שקל).

להערכת האנליסטית גלית זידמן, הצמיחה של ברן בשנתיים האחרונות היא תוצאה של פעילותה בתחום התקשורת שבו היא פועלת באמצעות החברה הבת ברן-רביב.

ברן-רביב, שאחראית על התקנות תשתיות הסלולר בארץ ועל ניהול מערך ההתקנות של חברת הלוויין YES, אמורה היתה לספק את שיעורי הרווחיות הגבוהים ביותר בקבוצת ברן בשנים הקרובות, ובכך להשפיע על דו"חותיה של הקבוצה באופן חיובי כפי שעשתה בשנתיים האחרונות.

אולם, בגמול סהר מעריכים כי קצב ההתקנות של ברן-רביב בעבור חברת הלוויין יהיה נמוך מהציפיות. לפיכך, הרווחיות של קבוצת ברן עשויה להיפגע, הן בשל קצב ההכנסות שיהיה נמוך יותר והן בשל יציבותו של מרכיב ההוצאות הקבועות. על פי הערכות, ברן-רביב מבצעת 600 התקנות ביום בעבור YES בעוד שהיא יכולה לעמוד בקצב כפול מזה.

האנליסטית סבורה כי לאור שולי הרווח הגבוהים יחסית בפרויקטים בתחום התקשורת, הירידה ברווחיות החברה תהיה גדולה יותר משיעור הירידה החזוי בהיקף הפעילות.

אספקט נוסף שעתיד להשפיע על רווחיותה של קבוצת ברן הוא החדירה האיטית מהמתוכנן של YES לשוק, הגורמת לה ללחוץ על ספקיה, ובהם ברן, שיגדילו לה את מרחב האשראי. הכלכלנים מוסיפים שככל שבעיות הגבייה של ברן מ-YES יגדלו, כך ייפגעו הכנסות המימון של ברן.

תחזיות גמול סהר צופות מכירות של 800 מיליון שקל ב-2000 וגידול של 15% בלבד במכירות ב-2001 (ל-925 מיליון שקל). ואולם, הרווח הנקי צפוי לקטון ב-2001 ל-59 מיליון שקל לעומת 66 מיליון שקל ב-2000. חישוב הרווח הנקי שביצעו הכלכלנים לא הביא בחשבון את רווחי ההון שהקבוצה עתידה לרשום.

לאחרונה דווח כי 85% מחובה של YES לברן-רביב כבר שולם. YES העבירה לחברה 100 מיליון שקל לאחר שבזק 230011-MRQ , שסכום השקעתה בחברת הלוויין עמד על 65 מיליון דולר, הזרימה לה סכום נוסף של 55 מיליון דולר, ובכך הגדילה את השקעתה ל-120 מיליון דולר.