השקעה באג"ח צמודות ארוכות: לאומי ממליץ, הפועלים פוסל

"הגילונים, איגרות חוב שקליות בריבית משתנה, מהווים אלטרנטיווה לשחרים, במיוחד לאחר העליות האגרסיוויות בשחרים בחודשים האחרונים", כך כותבים כלכלני בנק הפועלים בסקירתם השבועית. להערכתם, בגילונים טמונים רווחי הון בגלל שהם נסחרים מתחת לפארי שלהם. רווחי הון אלו צפויים להתממש במהלך שנת 2003.

במקביל, ממשיכים בהפועלים להמליץ על אחזקה באג"ח מסוג שחר. להערכתם, פרמיית הסיכון בשחרים הארוכים הולכת ומצטמצמת, אך עם זאת, הם לא צופים ירידה משמעותית נוספת בתשואות אלו. לפיכך, ממליצים בהפועלים על השחרים בעלי מח"מ בינוני ולא ארוך, בשילוב עם השקעה בגילונים. בכל מקרה, בהפועלים לא ממליצים להיחשף לעת עתה להשקעה בצמודים הארוכים.

כלכלני בנק לאומי, לעומת זאת, ממליצים על השחרים הארוכים וגם על הצמודים הארוכים. בלאומי מסבירים כי "בהתחשב בהמשך מגמת ירידת הריבית הריאלית במשק ובהנחת אינפלציה ארוכת טווח של 2.5%-3%, נראית ההשקעה באיגרות חוב לטווח הבינוני והארוך הצמודות למדד מעניינת". לגבי השחרים, כותבים בלאומי כי המגמה החיובית צפויה להימשך בטווח הקצר על רקע המשך פערי הריביות הגבוהים, אך הם מזהירים מתנודתיות מסוימת.

שוק איגרות החוב נסחר השבוע במגמה מעורבת. בתחילת השבוע נסחרו מדדי איגרות החוב בעליות שערים של כ-0.3%. אלה התמתנו בהמשכו וחלקם אף עברו לירידות בסופו. מאז תחילת השנה רשם מדד איגרות השחר עלייה של כ-14.3%, מדד יאגרת הגילון רשם עלייה של כ- 8.75% ומדד איגרות הגליל רשם עלייה של כ-7.9%.