שמואל ברגר: נקודת המפנה בדולר קרבה

"נקודת המפנה בדולר קרבה. הזרים, אשר רשמו רווחים נאים בשוק הישראלי מתחילת השנה, צפויים לשנות את המגמה ולעבור לרכישת דולרים לקראת חודש ספטמבר", כך אומר שמואל ברגר, מנהל משותף בחברת מרווחים פיננסיים העוסקת בייעוץ ומסחר במטבע חוץ. ברגר מציין כי זרים רבים יעדיפו לקבע את הרווחים הנאים שרשמו בשוק הישראלי ולסגור את הפוזיציות המורווחות שלהם בשקלים לקראת ספטמבר. ברגר מציין כי תהליך זה מאפיין את הערכות הגופים הזרים בסוף כל שנת כספים.

ברגר מציין כי משקיעים זרים בכלל, וקרנות גידור בפרט, נוהגים "להביא את הרווחים הביתה" לקראת תום השנה ולסגור פוזיציות מרוויחות. להערכתו, המשקיעים הזרים הרוויחו בממוצע כ-15% על ההשקעה שלהם בישראל מאז סוף העימות בעיראק, כאשר חלקם אף הרוויחו עד 40%. ברגר מציין כי גם בשווקים המתפתחים האחרים, אשר נהנו מהתחזקות המטבע המקומי בחודשים האחרונים, צפויה מגמה דומה של מימוש רווחים, והחזרתם לארץ המקור של המשקיעים.

ברגר מעריך כי היקף הכספים שזרמו לישראל בתקופה האחרונה גבוה בהרבה מהסכום שזרם לאג"חים של המדינה ולבורסה. להערכתו, לשוק המקומי זרמו כ-5 מיליארד דולר, כאשר חצי מיליארד שקל זרמו לאפיקים הנסחרים והיתרה הופקדה בפקדונות בבנקים המקומיים. ברגר מזכיר כי בחודשים האחרונים נרשמים מחזורים גבוהים מאוד בשוק המט"ח, כאשר בימים מסוימים המחזור היומי אף היה גבוה מ-2 מיליארד דולר. מאחר שהמחזורים בשוק ההון היו נמוכים בהרבה, מניח ברגר כי סכומי כסף גבוהים זרמו לפקדונות בבנקים.

"תהליך כניסת הזרים לשוק הישראלי והמרת דולרים בשקלים עומד למצות את עצמו בקרוב. הדולר עשוי לרדת עוד מספר אגורות, אך הירידה במחזורי המסחר בשבועות האחרונים מעידה כי התהליך קרוב למיצוי", אומר ברגר. "גם להתערבותם של ראשי האוצר בשבוע שעבר במסחר, והצהרתם כי השקל חזק מדי, עשויה לרמז על תחילתו של היפוך מגמה", אומר ברגר, ומזכיר כי תהליך יציאת הכספים יהיה מלווה בהמשך מגמת הפחתת הריבית של בנק ישראל אשר תקטין הפרשי הריבית.