הנגיד לא מפתיע: מפחית ריבית יולי ב-0.5%

נגיד בנק ישראל, דוד קליין, לא הפתיע והפחית את ריבית בנק ישראל לחודש יולי ב-0.5%, כפי שצפו מרבית הכלכלנים במשק. הנגיד מאיץ קלות את קצב הפחתת הריבית, נוכח שני המדדים השליליים האחרונים, אך לא חורג מתחזיות הכלכלנים על מנת שלא לגרום לחוסר יציבות, בעיקר בשוק המטבע.

מבנק ישראל נמסר כי הפחתת הריבית התאפשרה על רקע הציפיות הנמוכות לאינפלציה לשנה הקרובה, המשך הרגיעה בשוק מטבע-חוץ ובשוקי הכספים וההון והירידה בקצב עליית המחירים בפועל. בחודשיים האחרונים התייצבו הציפיות לאינפלציה לשנה, הנגזרות משוק ההון, והן נמצאות מתחת לאמצע יעד יציבות המחירים שקבעה הממשלה.

על נגיד בנק ישראל הופעל לחץ לא קל בימים האחרונים מצד גורמים בממשלה, בהם מנכ"ל משרד האוצר, אוהד מראני, והממונה על אגף התקציבים, אורי יוגב, לפעול בצורה נחרצת יותר להפחתת הריבית. עם זאת, גורמים בשוק מזהירים כי הפחתה חדה מידי בריבית עשויה לשדר חוסר יציבות ולגרום לפיחות חד מדי בשקל.

הפחתת הריבית של הנגיד היום היא על רקע המשך הירידה בקצב האינפלציה בחודשים האחרונים. לאחר פרסום מדד מאי, שירד בשיעור חד של 0.5%, הפחיתו כלכלנים רבים את תחזית האינפלציה שלהם בשנת 2003 לרמה של 0% - לראשונה מעבר לגבול התחתון של יעד האינפלציה, שעומד על 1% בשנת 2003. הירידה בציפיות האינפלציה לוותה בירידה חדה בפרמיית הסיכון של ישראל.

ירידת הסיכון התבטאה בשווקים בהתחזקות השקל בחודשים האחרונים, ובהמשך הירידה בשערי הריבית על איגרות החוב הממשלתיות הלא צמודות לטווח ארוך, לרמה של כ-7.7% לעומת השיא של כ-11.7% שנרשם בפברואר השנה. הנגיד אמר עוד בתחילת השנה כאשר התשואות היו גבוהות, כי יפחית את הריבית קצרת הטווח רק עם התשואות ארוכות הטווח ירדו אף הן.

מאז דצמבר 2002, כאשר החל הנגיד את מגמת התרת הרסן המוניטרי, הוריד הנגיד את הריבית במשק בחמש מנות, מרמה של 9.1% לרמה של 7.5% החל מחודש יולי. לאחר שביצע היום את ההורדה החמישית, הפחית את הריבית לרמה של 7.5%. לאחר ההפחתה, פער הריביות בין השקל לדולר ירד לרמה של 6.25%, אך זה יימשך יומיים בלבד. ביום רביעי הקרוב, בשעות אחר הצהריים שעון ארה"ב, נגיד הבנק המרכזי הפדרלי, אלן גרינספאן, צפוי להפחית גם הוא את הריבית בארה"ב. ההערכות הן כי גרינספן יפחית את הריבית על הדולר בשיעור של בין 0.25% ל-0.5%.