מריל לינץ' על אמדוקס: חוזים גדולים נוספים ממתינים בצנרת

בבית ההשקעות מריל לינץ' סבורים שחברת אמדוקס נהנית בתקופה האחרונה ממומנטום חיובי בעסקיה ומוצאים לנכון להעלות את תחזיות הרווח הנקי של החברה לשנים 2003 ו-2004, ולהרים את מחיר היעד של המניה מ-20 דולר ל-25 דולר. "חלק גדול מהמניות עלו בתקופה האחרונה על רקע המומנטום החיובי בשווקים, ולאו דווקא על רקע שיפור בפעילות החברות. ביחס לאמדוקס, אנו סבורים כי בחודשים האחרונים, דווקא קיים שיפור כזה", מציינים האנליסטים טל ליאני וטניה יובנוביץ.

בבית ההשקעות מציינים את החוזים בתחום המיקור חוץ (Outsourcing) עליהם חתמה אמדוקס בחודשים האחרונים. בין אלה ניתן לציין את החוזה עם חברת התקשורת SBC מינואר האחרון, בהיקף של מאות מיליוני דולרים שצפוי לתרום לאמדוקס הכנסות של כ-60-70 מיליון דולר לשנה והחוזה עם חברת המדריכים המסווגים דקס מדיה מפברואר. שני חוזים נוספים הם עם נקסטל ובל קנדה, במסגרתו רכשה אמדוקס את הבעלות המלאה על מיזם סרטן תמורת כ-64 מיליון דולר. ליאני מעריך כי חוזים אלו יתרמו לאמדוקס הכנסות שנתיות של למעלה מ-225 מיליון דולר, וכי חוזים נוספים ממתינים בצנרת.

התפתחות חיובית נוספת על פי ליאני עשויה להגיע מכיוונה של ספרינט PCS. קונברג'יס, אחת המתחרות של אמדוקס שסיפקה עד כה פתרונות לספרינט PCS, ציינה בדיווח ל-SEC כי היא מצפה שספרינט תחליף בזמן הקרוב את מערכות הבילינג שלה ובבית ההשקעות סבורים שלאמדוקס יש סיכוי טוב לזכות בחוזה הזה, שיוכל לתרום להכנסות שנתיות נוספות בגובה של כ-100 מיליון דולר.

מה שעוד עשוי לסייע לאמדוקס, לדברי ליאני, היא המגמה של ספקיות תקשורת להציע חבילות שירותים משולבות של תקשורת קווית עם תקשורת סלולרית. עד כה החלו במהלך זה חברות כמו ורייזון, סינגולר וספרינט PCS. "בסופו של דבר נראה כי חברות המציעות שילוב של שירותים כאלה, יעברו לקראת הפקת חשבוניות מאוחדות ומשולבות ללקוח, כדוגמת זו המוצעת על ידי הפתרונות של אמדוקס, המיושמים כעת בסינגולר וב-SBC ובל סאות'".

ליאני ממשיך לדרג את מניית אמדוקס בהמלצת "קנייה", דירוג שלא השתנה ממחצית אפריל, אז העלה ליאני את המלצתו מ"נייטראלי". זאת בעקבות דו"חות הרבעון הראשון שהצביעו על צמיחה של 5% בהכנסות לעומת הרבעון הקודם לרמה של 355 מיליון דולר - מעבר לתחזית המוקדמת של החברה.

הרווח התפעולי של אמדוקס עמד ברבעון האחרון על 61 מיליון דולר, כלומר שולי רווח תפעולי של 17.2%. הוצאותיה התפעוליות של אמדוקס הן בדרך כלל קבועות, כך שעלייה בשורה העליונה אמורה לבוא לידי ביטוי בשיפור ברווחיות. ליאני מציין היום כי מכל דולר של צמיחה בהכנסות, חצי דולר מגיע ישירות למטה לשורת הרווח התפעולי.