UBS: בשלו התנאים בהם בנק ישראל יכול לבצע הפחתת ריבית נועזת

כלכלני UBS מעריכים שבשלו התנאים במשק שמאפשרים לנגיד בנק ישראל לבצע הפחתת ריבית אמיצה. בבית ההשקעות מציינים כי למרות שיעדי הגירעון של 3% אינם ריאליים עדיין - מחויבות ממשלתית לריסון פיסקלי, התחזקות של השקל מול המטבעות הזרים המובילים והירידה בלחצים האינפלציוניים יאפשרו מהלך אמיץ של הפחתת ריבית.

הערכה זו תואמת את ההערכות של קרן המטבע הבינלאומית שפורסמו בשבוע שעבר. גם כלכלני קרן המטבע הבינלאומית העריכו שהירידה בלחצים האינפלציוניים בישראל והמחויבות הממשלתית להפחתת ההוצאה הציבורית, יאפשרו לנגיד בנק ישראל להפחית את הריבית במשק בשיעורים גבוהים יותר ובקצב מהיר יותר.

להערכת UBS, נגיד בנק ישראל יוריד את הריבית במשק עד סוף השנה ב-2%, כך שהריבית תעמוד בסוף השנה ברמה של 6.7% לעומת הרמה הנוכחית של 8.7%. המשק הישראלי יציג השנה צמיחה של 0.2%, בעוד ההערכה הקודמת של בית ההשקעות ציפתה השנה לצמיחה של 0.5%. בשנה הבאה צפוי המשק לצמוח, להערכת UBS, בשיעור של 2.3%. בבית ההשקעות מעריכים עוד כי האבטלה תעלה השנה לרמה של 10.3% לעומת אבטלה ברמה של 10.1% ב-2002. בשנת 2004 צפויה האבטלה לרדת לרמה של 9.5% מכוח העבודה של המשק הישראלי.

נתוני הגירעון בתקציב המדינה בחודשים הראשונים של השנה הצביעו על גירעון שנתי של 6%, כפול מהיעדים. ב-UBS מעריכים שהתוכנית הכלכלית שגיבש שר האוצר, בנימין נתניהו, תמנע מהגירעון לעלות בצורה חדה. שר האוצר העביר בממשלה תוכנית כלכלית שבמרכזה קיצוץ של 11.1 מיליארד שקל מהתקציב. למרות הקיצוצים בתקציב 2003, לא תצליח הממשלה לעמוד ביעדי הגירעון שעומדים בשיעור של 3% תוצר, ולהערכתם יסתכם השנה הגירעון ב-4.1% תוצר.

בבית ההשקעות צופים שנתניהו ייאלץ להתפשר עם ההסתדרות ועם סיעות הקואליציה, כך שהקיצוץ בתקציב יירד בהערכה האופטימית ל-10 מיליארד שקל. נתניהו מעוניין להתחיל ביישום מהיר של התוכנית הכלכלית, אולם ספק אם יוכל לעשות זאת על רקע ההתנגדויות לתוכנית, מעריכים בבית ההשקעות.

בהנחה שהיציבות בשוק המטבעות תישמר במהלך השנה, מעריכים בבית ההשקעות שהמגמה החיובית שנרשמה בחודשים האחרונים בישראל תימשך, כך שהאינפלציה הממוצעת ב-2003 תסתכם ב-3.5%. רמה זו אומנם גבוהה מיעדי האינפלציה, אולם משקפת התייצבות כלכלית.

בבית ההשקעות מעריכים שהפחתת ריבית על ידי בנק ישראל והסיוע האמריקאי יביאו את הדולר להיסחר בסוף השנה ברמה של 4.9 שקלים, לעומת ההערכות הקודמות שצפו שהדולר ייסחר ברמות מחירים של 5 שקלים.